Apakah Arcturus Therapeutics layak dibeli?

Sekarang vaksin coronavirus pertama yang disetujui mulai diluncurkan di seluruh dunia, investor di mana-mana memindai cakrawala untuk mencari tanda-tanda saham bioteknologi mana yang akan menjadi yang berikutnya meraih sukses besar. Anda pasti sudah mendengar tentang bagaimana Moderna mengesankan dunia dengan kecepatannya mengembangkan vaksin COVID-19. Namun, Anda mungkin belum mendengar tentang Arcturus Therapeutics (ARCT +10,45%), perusahaan yang lebih kecil yang mengambil pendekatan ilmiah serupa, meskipun belum meraih emas—setidaknya, belum.

Jika Anda berinvestasi di Arcturus setahun yang lalu, Anda memiliki kesempatan fenomenal untuk menjual di akhir tahun 2020, ketika program vaksin coronavirus mereka tampak sangat menjanjikan. Sejak saat itu, harganya telah anjlok, yang bisa menjadikan ini momen yang tepat untuk membeli—dengan asumsi ada peluang kredibel bahwa ada katalis yang bisa mendorong saham kembali naik.

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa mungkin layak membeli Arcturus

Arcturus masih dalam tahap awal kehidupan publiknya, dengan banyak ruang untuk tumbuh. Investor yang membuka posisi sekarang akan memiliki kesempatan untuk menikmati keuntungan selama bertahun-tahun saat perusahaan matang dan menemukan ceruk (mudah-mudahan menguntungkan). Saat ini, tidak banyak yang menghalangi jalannya, selain tantangan standar yang dihadapi setiap perusahaan farmasi: membuktikan bahwa produk kandidatnya aman dan efektif.

Pada saat laporan laba kuartal ketiga, perusahaan memiliki lebih dari $300 juta dalam bentuk kas dan utang minimal $20,43 juta di buku. Arcturus mengumpulkan cadangan kas ini dengan menerbitkan saham baru dua kali tahun lalu, menyelesaikan penawaran terbarunya sekitar $150 juta pada awal Desember.

Berdasarkan arus kas keluar operasional 12 bulan terakhir sebesar $43,7 juta, perusahaan seharusnya dapat bertahan setidaknya beberapa tahun ke depan sebelum perlu mengumpulkan dana lagi, yang merupakan kabar baik mengingat dua kali dilusi ekuitas pada tahun 2020. Meskipun demikian, untuk perusahaan bioteknologi tanpa pendapatan berulang, kondisi keuangannya terbilang cukup baik.

Kandidat vaksin coronavirus Arcturus adalah jalur paling mungkin menuju keuntungan. Perusahaan berencana memulai uji klinis fase 2 untuk LUNAR-COV19 pada kuartal ini. Studi fase 3 dijadwalkan diluncurkan pada kuartal kedua, dan manajemen berharap mendapatkan persetujuan regulasi darurat pada paruh kedua tahun ini. Jika berhasil, vaksin tersebut akan menjadi produk pertama Arcturus yang mencapai pasar, dan akan menjadi bukti konsep untuk metodologi pengembangan perawatan perusahaan.

Mengapa saya tidak akan berinvestasi

Arcturus telah menguji LUNAR-COV19 dalam regimen dosis tunggal. Hampir semua kandidat lain dalam pengembangan—dan kedua vaksin yang telah disetujui oleh Badan Pengawas Obat dan Makanan AS (FDA) untuk penggunaan darurat—memerlukan dua suntikan, dengan jeda beberapa minggu. Jadi, jika LUNAR-COV19 lulus uji, fakta itu saja bisa memberinya keunggulan dalam merebut pangsa pasar vaksin COVID-19 yang signifikan.

Namun, ada satu masalah besar. Data uji klinis interim yang telah dirilis Arcturus sejauh ini menunjukkan bahwa LUNAR-COV19 mungkin kurang efektif dibandingkan vaksin Pfizer dan Moderna. Dalam uji fase 1, vaksin tersebut tidak menghasilkan respons kekebalan yang sekuat itu, berdasarkan tingkat antibodi penetral yang ditemukan pada peserta studi.

Gambaran bisa berubah seiring kemajuan vaksin dalam uji klinis, tetapi kemungkinan besar tidak akan ada banyak antusiasme di pasar jika vaksin tersebut tidak melindungi orang dari COVID-19 sebaik vaksin pesaing.

Perusahaan mungkin dapat menyesuaikan formulasi atau dosis LUNAR-COV19, atau beralih ke regimen yang mencakup suntikan booster, sehingga belum tentu menjadi yang paling tidak efektif di antara pilihan kita. Meskipun demikian, respons kekebalan yang relatif rendah adalah tanda bahaya besar yang cukup untuk membuat saya enggan berinvestasi.

Selain itu, faktanya pipeline Arcturus cukup kecil, dan sebagian besar terdiri dari produk dalam tahap pengujian awal. Dengan demikian, mungkin perlu waktu bertahun-tahun sebelum perusahaan memiliki sumber pendapatan penjualan lain. Dan kegagalan vaksin akan sangat mengecewakan. Sebagian besar telur perusahaan ada dalam satu keranjang ini.

Singkatnya, Arcturus perlu membuktikan bahwa LUNAR-COV19 efektif, dan efektif cukup untuk mencatat penjualan signifikan, sebelum saya merekomendasikan membeli sahamnya. Sementara itu, jika Anda masih berpikir untuk berinvestasi, perhatikan dengan saksama pembaruan interim dari uji klinisnya untuk melihat apakah semuanya bergerak ke arah yang benar.