TL;DR
· Goldman Sachs mengutip TrendForce yang memperkirakan harga rata-rata DRAM tradisional pada Q3 2026 akan naik 13%-18% secara kuartal.
· DRAM PC dan server masih didukung oleh persediaan rendah, ekspektasi pasokan ketat, dan premi DDR5.
· NAND diperkirakan naik 10%-15% pada Q3, lebih rendah dari asumsi harga Goldman Sachs sebesar 21% untuk Samsung.

Laporan pelacakan penyimpanan teknologi Korea Goldman Sachs yang dirilis pada 30 Juni mengutip prediksi TrendForce bahwa harga rata-rata DRAM tradisional pada Q3 2026 akan naik 13%-18% secara kuartal, tetapi kenaikan harga rata-rata NAND adalah 10%-15%, lebih rendah dari asumsi model Goldman Sachs bahwa harga NAND Samsung Electronics naik 21% secara kuartal.

Bagi investor, kuncinya bukan "penyimpanan naik lagi", melainkan jenis penyimpanan mana yang masih dapat mendorong ekspektasi laba produsen seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Harga DRAM masih mengikuti asumsi Goldman Sachs untuk Samsung, NAND juga naik, tetapi kenaikannya sudah tidak sebesar model laba yang lebih optimis.

Sinyal dari laporan pelacakan ini sangat langsung: kenaikan harga DRAM pada Q3 masih didukung, terutama di sisi PC dan server; NAND mulai terdisparitas, SSD enterprise masih kuat, NAND mobile konsumen lebih moderat. Samsung masih diuntungkan oleh kenaikan penyimpanan, tetapi elastisitas laba dari segmen NAND mungkin terpotong.

Setelah lonjakan harga DRAM pada Q2, Q3 masih naik

DRAM adalah jalur utama terkuat dalam laporan ini.

Goldman Sachs mengutip TrendForce yang memperkirakan harga rata-rata DRAM tradisional pada Q3 2026 naik 13%-18% secara kuartal, hampir sesuai dengan prediksi Goldman Sachs bahwa harga DRAM tradisional Samsung naik 16% secara kuartal. Setelah kenaikan harga besar di awal, DRAM tidak langsung mendingin.

Kenaikan harga DRAM PC paling terlihat. Harga DRAM PC pada Q2 telah naik 45%-50% secara kuartal, dan diperkirakan terus naik 15%-20% pada Q3. Laporan menjelaskan bahwa persediaan OEM PC rendah, meskipun harga memori dan komponen lain sudah naik, produsen masih bersedia mempertahankan ritme pembelian dan terus berusaha mendapatkan lebih banyak pasokan dari pemasok.

Kekhawatiran di baliknya adalah bahwa pasokan DRAM secara keseluruhan pada 2027 mungkin ketat. Bagi produsen hilir, jika mereka membeli lebih sedikit sekarang, mereka mungkin menghadapi harga yang lebih mahal atau lebih sulit mendapatkan barang di kemudian hari. Kenaikan harga itu sendiri tidak segera menekan pembelian, malah memperkuat sebagian permintaan untuk mengunci pasokan lebih awal.

Harga bulan Juni juga menunjukkan perubahan ini. Grafik laporan Goldman Sachs menunjukkan harga DDR4 8GB hampir stabil di $119 secara kuartal, sementara harga DDR5 8GB naik dari $112 menjadi $115, naik 3% secara kuartal. Diskon DDR5 relatif terhadap DDR4 menyempit dari sebelumnya 3 poin persentase menjadi 3%, harga produk generasi baru sedang mengejar spesifikasi lama.

Diskon modul PC DDR5 8GB relatif terhadap DDR4 menyempit 3 poin persentase pada Juni menjadi 3%.

DRAM server lebih kuat, premi DDR5 naik ke 22%

Sinyal harga DRAM server lebih kuat.

Harga DRAM server pada Q2 telah naik 53%-58% secara kuartal, dan diperkirakan naik lagi 13%-18% pada Q3, hampir sesuai dengan prediksi Goldman Sachs bahwa harga DRAM server Samsung naik 14% secara kuartal.

Grafik laporan Goldman Sachs menunjukkan harga modul server DDR4 64GB pada Juni tetap di $1.127, sementara harga modul server DDR5 64GB naik 9% secara kuartal menjadi $1.380. Yang lebih kritis, premi DDR5 relatif terhadap DDR4 naik dari 12% pada Mei menjadi 22%.

Ini menunjukkan bahwa kenaikan harga di sisi server bukan hanya karena produk tradisional mengikuti kenaikan, tetapi produk dengan spesifikasi lebih tinggi seperti DDR5 mendapatkan premi yang lebih tinggi. Permintaan untuk memori berkapasitas tinggi dan bandwidth tinggi dari server AI, upgrade server umum, dan pengadaan pusat data masih mendukung harga.

Bagi produsen penyimpanan seperti Samsung dan SK Hynix, kenaikan harga DRAM server yang berkelanjutan lebih penting daripada kenaikan harga di sisi elektronik konsumen. Harga produk server lebih tinggi, permintaan lebih terpusat, dan biasanya lebih sensitif terhadap perbaikan margin laba. Selama pembelian di sisi server tidak melambat secara signifikan, kenaikan harga DRAM masih memiliki ruang transmisi laba.

Hubungan antara harga spot dan kontrak juga memberikan dukungan. Grafik laporan Goldman Sachs menunjukkan harga spot DDR5 16Gb memiliki premi 17% dibandingkan harga kontrak terbaru, sementara harga spot DDR4 8Gb memiliki premi 38% dibandingkan harga kontrak terbaru. Harga spot lebih tinggi dari kontrak biasanya berarti pasokan jangka pendek masih ketat, atau pembeli bersedia membayar lebih untuk pengiriman segera.

Harga spot DDR5 16Gb memiliki premi 17% dibandingkan harga kontrak terbaru, menunjukkan harga jangka pendek masih didukung.

NAND masih naik, tetapi tidak mengejar asumsi Goldman Sachs untuk Samsung

Kisah NAND tidak semulus.

Goldman Sachs mengutip TrendForce yang memperkirakan harga rata-rata NAND pada Q3 2026 naik 10%-15% secara kuartal, lebih rendah dari estimasi Goldman Sachs bahwa harga NAND Samsung naik 21% secara kuartal. Menggabungkan pernyataan publik TrendForce sebelumnya tentang kenaikan besar harga NAND pada Q1 dan Q2, kenaikan harga pada Q3 masih berlanjut, tetapi intensitasnya tidak sekuat sebelumnya.

Ini bukan berarti harga NAND berbalik turun, tetapi kenaikannya lebih rendah dari asumsi laba yang lebih optimis. Bagi Samsung, jika DRAM sesuai ekspektasi dan NAND di bawah ekspektasi, bisnis penyimpanan secara keseluruhan masih naik, tetapi ruang revisi ke atas laba akan tertahan sebagian oleh NAND.

Ada juga disparitas di dalam NAND. SSD enterprise masih kuat, harga eSSD pada Q3 diperkirakan naik 18%-23% secara kuartal. Permintaan ini didukung oleh pusat data dan penyimpanan enterprise, dengan ketahanan harga yang lebih baik.

Sisi konsumen lebih moderat. Harga eMMC/UFS diperkirakan hanya naik 5%-10%. Produk-produk ini lebih banyak ditujukan untuk ponsel pintar, elektronik konsumen, dan perangkat tertanam. Pemasok menerapkan strategi kenaikan harga yang lebih hati-hati terhadap pelanggan konsumen untuk menghindari mengganggu pasar akhir dan stabilitas rantai pasokan.

Ini juga alasan utama NAND tidak memenuhi asumsi Goldman Sachs: produk enterprise bisa naik, tetapi kenaikan harga di sisi konsumen tidak cukup tinggi, menurunkan elastisitas harga rata-rata NAND.

Samsung masih dipandang baik, tetapi sentimen positif tidak selengkap angka DRAM

Goldman Sachs mempertahankan peringkat beli untuk Samsung Electronics, dengan target harga 12 bulan untuk saham biasa sebesar 480.000 won. Yang mendukung penilaian ini masih kenaikan harga penyimpanan, terutama harga DRAM yang hampir sesuai dengan prediksi Goldman Sachs untuk Samsung.

Namun, pelacakan harga ini juga mengingatkan pasar bahwa transmisi laba dari berbagai jenis penyimpanan tidak sama. DRAM lebih dekat dengan jalur utama "terus naik", sementara NAND adalah "masih naik, tetapi di bawah ekspektasi paling optimis".

Ini akan mempengaruhi ritme investor dalam melihat pemulihan laba Samsung. Jika harga aktual pada Q3 lebih dekat dengan rentang TrendForce, bisnis DRAM mungkin terus mewujudkan elastisitas laba yang kuat; tetapi jika NAND bertahan pada kenaikan 10%-15%, pasar akan lebih berhati-hati terhadap ruang revisi ke atas untuk bisnis penyimpanan Samsung.

Batas risiko juga jelas. Jika permintaan dan pasokan penyimpanan memburuk secara signifikan, logika kenaikan harga akan melemah; jika margin laba ponsel pintar menyusut drastis, ruang kenaikan harga penyimpanan konsumen akan terbatas; jika pangsa pasar OLED bergerak hilang, bisnis non-penyimpanan Samsung juga dapat menekan valuasi keseluruhan.

Kesimpulan terpenting dari laporan ini bukan "penyimpanan secara keseluruhan menguat", melainkan disparitas yang lebih rinci: kenaikan harga DRAM pada Q3 masih berlanjut, terutama kuat di sisi server; NAND juga naik, tetapi kenaikannya sudah mendingin. Bagi Samsung, ini masih merupakan sentimen positif, hanya saja sentimen positif tersebut tidak selengkap angka harga DRAM yang terlihat.

Klik untuk mengetahui lowongan pekerjaan di BlockBeats

Selamat bergabung dengan komunitas resmi BlockBeats:

Grup langganan Telegram: https://t.me/theblockbeats

Grup diskusi Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Akun Twitter resmi: https://twitter.com/BlockBeatsAsia