Penghitungan mundur data nonfarm, probabilitas kenaikan suku bunga Juli 30%: Nonfarm malam ini adalah "bahan bakar" atau "pemadam api"?

Pasar sedang memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed pada kuartal III, meskipun probabilitasnya rendah namun nyata ada.
Laporan ketenagakerjaan nonfarm bulan Juni yang dirilis Kamis malam akan menjadi variabel kunci untuk memverifikasi ekspektasi ini.
Sekilas ekspektasi laporan nonfarm
Pasar secara umum memperkirakan penambahan pekerjaan nonfarm bulan Juni sebesar 114.000, upah per jam rata-rata naik 0,3% secara bulanan (3,5% tahun-ke-tahun), tingkat pengangguran tetap di 4,3%. Sejak awal tahun, laporan nonfarm secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang stabil – empat dari lima bulan pertama melampaui ekspektasi, dengan rata-rata penambahan pekerjaan bulanan sekitar 82.000.
Dalam konteks ini, pedagang secara umum memperkirakan data bulan ini akan melanjutkan nada stabil: pertumbuhan pekerjaan yang moderat, tingkat pengangguran yang stabil, dan kenaikan upah yang bertahap.
Inflasi terus berada di atas target 2% The Fed, ditambah dengan nada hawkish Walsh pada pertemuan FOMC pertamanya, pasar sedang memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga paling cepat bulan ini. Alat CME FedWatch menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga Juli sekitar 30%.
Indikator utama: mengarah ke lebih kuat, tetapi ketidakpastian masih tinggi
Prakiraan nonfarm bulan ini menghadapi masalah khusus – ISM Services PMI akan dirilis setelah data nonfarm, sehingga tidak dapat dimasukkan ke dalam model forward. Saat ini, sinyal dari empat indikator utama yang dapat dijadikan referensi adalah sebagai berikut:
Sub-indeks ketenagakerjaan manufaktur ISM: naik dari 48,6 menjadi 49,7, mendekati garis impas, menunjukkan kontraksi ketenagakerjaan manufaktur menyempit.
Laporan ketenagakerjaan ADP: penambahan 98.000 pada bulan Juni, di bawah nilai sebelumnya 122.000.
Rata-rata empat minggu klaim pengangguran awal: naik menjadi 224.000, lebih tinggi dari 215.000 bulan sebelumnya.
Berdasarkan data di atas dan perhitungan model internal, indikator utama menunjukkan bahwa nonfarm bulan ini mungkin lebih tinggi dari ekspektasi, dengan penambahan pekerjaan kira-kira berada dalam kisaran 125.000 hingga 175.000. Namun perlu ditekankan bahwa karena tingkat respons survei terbatas, rentang ketidakpastian prakiraan cukup besar, fluktuasi bulanan memang sulit diprediksi secara tepat – prakiraan apa pun (termasuk dari institusi ini) tidak boleh ditafsirkan secara berlebihan. Data sub-item lainnya seperti pertumbuhan upah dan tingkat pengangguran juga akan mempengaruhi reaksi pasar.
Aspek teknis Indeks Dolar AS: breakout terkonfirmasi, data menentukan langkah selanjutnya
Dari grafik harian, Indeks Dolar AS telah mengkonfirmasi tren bullish jangka menengah, posisi saat ini juga di dekat titik tertinggi 14 bulan. Breakout struktur teknis membuka ruang untuk kenaikan lebih lanjut.
Jika data nonfarm melebihi ekspektasi, pasar akan serius memperhitungkan kenaikan suku bunga kuartal III, Indeks Dolar AS diharapkan melanjutkan kenaikan, target berikutnya mendekati level tertinggi Mei 2025 di 102,00.
Jika data ketenagakerjaan lemah, ekspektasi kenaikan suku bunga akan ditunda, Dolar AS tertekan dalam jangka pendek.
Kesimpulan: Data menentukan nada, tiga skenario tiga arah
Makna laporan nonfarm malam ini telah melampaui satu titik data – ini adalah uji coba pertama kerangka pengambilan keputusan "berbasis data" Walsh. Tiga skenario sesuai dengan tiga jalur pasar:
Data kuat (di atas 175.000): Probabilitas kenaikan suku bunga Juli akan meningkat secara signifikan, Indeks Dolar AS menuju 102,00.
Data sesuai ekspektasi (110.000-150.000): Pasar mempertahankan harga saat ini, Dolar AS konsolidasi dalam rentang setelah breakout.
Data lemah (di bawah 110.000): Ekspektasi kenaikan suku bunga mereda, Dolar AS koreksi jangka pendek, tetapi struktur jangka menengah tidak rusak.