Venice AI menyelesaikan pendanaan sebesar $65 juta dengan valuasi $1 miliar, pendiri menyatakan 'tidak menjual koin', $VVV mendapatkan katalis baru?

null

Penulis: Claude, ShenChao TechFlow

Pendahuluan ShenChao: Platform AI privasi Venice menyelesaikan putaran pendanaan eksternal pertamanya sebesar $65 juta, dengan valuasi $1 miliar, bergabung dengan jajaran unicorn. Dragonfly memimpin putaran ini, dengan partisipasi Coinbase Ventures. Bagi pemegang VVV, daya tarik sebenarnya bukanlah uang ini, melainkan struktur hibrida ekuitas + token di putaran ini: Pendiri Erik Voorhees menekankan bahwa tim tidak menjual satu pun token, dan terus melakukan pembelian kembali, penghancuran, serta pengurangan jumlah penerbitan; tetapi investor memegang waran untuk membeli 5 juta VVV dalam 8 tahun ke depan, yang dapat dieksekusi setelah satu tahun, dengan sekitar 6.000 token baru masuk setiap hari. Setelah berita diumumkan, VVV naik, dan pasar menafsirkannya sebagai sentimen positif.

Venice milik Erik Voorhees telah menerima dana eksternal pertamanya sejak didirikan.

Menurut laporan The Block, platform AI privasi yang dibuat oleh pendiri ShapeShift, Voorhees ini, menyelesaikan putaran pendanaan Seri A sebesar $65 juta dengan valuasi $1 miliar. Crypto VC Dragonfly memimpin putaran ini, dengan partisipasi Coinbase Ventures, North Island Ventures, F-Prime, Archetype, Liquid2 Ventures, Morgan Creek, dan lainnya. Ini adalah pertama kalinya Venice menarik modal eksternal sejak diluncurkan dua tahun lalu. Sebelumnya, mereka tidak melakukan penjualan pribadi VC, juga tidak menjual token VVV dari kas negara.

Struktur dua lapis ekuitas + token, investor mendapatkan hampir 9% ekuitas ditambah dua batch VVV

Voorhees mengungkapkan total kompensasi putaran ini dalam utas panjang di X. $65 juta menghasilkan tiga hal: 8,98% ekuitas perusahaan Venice, hak kepemilikan atas 1,5 juta token VVV, dan waran untuk membeli 5 juta VVV lagi dengan harga yang disepakati dalam 8 tahun ke depan.

Waran adalah hak untuk membeli token di masa depan dengan harga yang disepakati. Menurut perhitungan Voorhees, jika investor mengeksekusi seluruh 5 juta waran, mereka harus membayar sekitar $66,5 juta lagi ke Venice, sehingga total penggalangan dana aktual putaran ini akan naik menjadi sekitar $131,5 juta. Baik hak kepemilikan token maupun waran memiliki periode penguncian satu tahun, setelah itu akan dibuka secara linear dalam tiga tahun berikutnya.

Investor sekarang memegang ekuitas, ditambah opsi untuk membeli token dengan harga yang disepakati di masa depan, bukan token yang langsung dapat diperdagangkan. Struktur yang menggabungkan ekuitas, hak kepemilikan token, dan waran token ini tidak umum dalam pendanaan kripto; sebagian besar proyek murni ekuitas atau langsung menjual token ke VC.

Pendiri "membuat produk dan token dulu, baru mendatangkan VC", bertentangan dengan praktik industri

Voorhees menekankan bahwa Venice memilih menjual ekuitas, bukan menjual token dari kas negara untuk pendanaan. Dia mengklaim bahwa Venice saat ini masih menjadi pemegang terbesar VVV, memegang lebih dari 30 juta dari total pasokan saat ini yang melebihi 80 juta. Perusahaan dan tim belum menjual satu pun VVV, meskipun token ini telah naik lebih dari 700% tahun ini.

Irama pendanaan Venice justru berlawanan dengan praktik industri. Sebagian besar proyek terlebih dahulu menjual token kepada VC di bawah persyaratan yang tidak diungkapkan, berjanji untuk membuat produk dan mencari pengguna nanti. Venice, sebaliknya, meluncurkan produk dan token terlebih dahulu, memperoleh pengguna dan pendapatan, baru kemudian menarik investor eksternal.

Strategi ini didukung oleh data bisnis. Menurut pengungkapan perusahaan, Venice mencapai 3 juta pengguna pada bulan April, telah untung di kuartal pertama, dan beberapa media mengutip pernyataan Voorhees bahwa run-rate pendapatan tahunan telah melebihi $70 juta. Sangat tidak biasa bagi startup AI tahap Seri A untuk untung sebelum pendanaan.

Waran adalah tekanan jual masa depan untuk VVV, tetapi ritmenya dihitung oleh pendiri sebagai "tidak signifikan"

Bagi pemegang token, 5 juta waran adalah masalah yang tidak dapat dihindari. Mereka mewakili potensi penerbitan tambahan di masa depan. Setelah dieksekusi, mereka menjadi pasokan beredar baru, yaitu tekanan jual.

Menurut perhitungan Voorhees, jika investor mengeksekusi seluruh waran, mulai sekitar satu tahun kemudian, sekitar 6.000 VVV akan memasuki pasar setiap hari, setara dengan sekitar 0,2% dari volume perdagangan harian saat ini. Jumlah ini relatif kecil terhadap kedalaman pasar. Bagian waran yang tidak dieksekusi, token yang sesuai tetap berada di neraca Venice dan tidak memasuki sirkulasi.

Di sisi strategi token, Venice mengklaim tetap tidak berubah, terus menggunakan sebagian pendapatan untuk membeli kembali dan menghancurkan VVV, sambil secara bertahap mengurangi jumlah penerbitan token. Penghancuran mengurangi pasokan, sementara waran menambah potensi pasokan, dua kekuatan yang berlawanan arah. Ke mana arah pasokan bersih VVV bergantung pada apakah kekuatan pembelian kembali dan penghancuran dapat menutupi pembukaan waran dan penerbitan reguler. Ini adalah variabel utama yang harus dipantau oleh pemegang token, lebih layak dilacak daripada pendanaan itu sendiri.

Perlu diingat di sini, angka "6.000 per hari, 0,2% dari volume perdagangan harian" berasal dari perhitungan Voorhees sendiri, yang merupakan pernyataan dari pihak yang menerima pendanaan. ShenChao tidak memiliki data independen untuk verifikasi silang, pembaca harus menganggapnya sebagai referensi, bukan kesimpulan.

Uang akan digunakan untuk membangun kekuatan komputasi sendiri, menunjuk ke GPU dan pusat data pertama

Menurut pernyataan pendiri, dana putaran ini akan digunakan untuk membangun infrastruktur komputasi sendiri, termasuk pusat data pertama Venice, untuk mengurangi ketergantungan pada GPU sewaan.

Logika yang dia berikan adalah bahwa kekuatan komputasi sendiri dapat mengunci kapasitas produksi di tengah "ketegangan sumber daya yang akan datang" dan meningkatkan margin kotor, sehingga "penghancuran VVV dalam skala lebih besar menjadi mungkin."

Artinya, kekuatan komputasi sendiri menekan biaya, meningkatkan keuntungan, yang kemudian digunakan untuk membeli kembali dan menghancurkan VVV. Selain kekuatan komputasi, Venice juga berencana menggunakan uang ini untuk memasuki pasar baru, mengakuisisi bisnis yang memiliki "efek sinergis", merekrut orang, dan memperluas basis pelanggan.

Di sisi produk, Venice diposisikan sebagai alternatif privasi dan tahan sensor untuk ChatGPT, mengklaim tidak menyimpan prompt pengguna di sistemnya sendiri, permintaan dienkripsi dan diteruskan melalui proxy eksternal, dan langganan berbayar juga menyediakan enkripsi ujung-ke-ujung. Platform ini mengklaim telah mengintegrasikan lebih dari 200 model AI, termasuk model open-source yang dihosting sendiri maupun model tertutup seperti OpenAI dan Anthropic yang dipanggil secara anonim melalui API. Selain VVV, Venice juga memiliki token DIEM: pengguna mempertaruhkan VVV untuk mendapatkan sVVV, kemudian mengunci sebagian sVVV untuk mencetak DIEM, setiap DIEM setara dengan kuota API senilai $1 yang tidak pernah kedaluwarsa di platform.