Pada 2 Juli, Nomura baru-baru ini dalam laporan mendalam tentang semikonduktor mengatakan bahwa perusahaan cloud masih akan kesulitan menghentikan ekspansi pada tahun 2027. Iterasi model AI, pertumbuhan permintaan inferensi, perluasan rencana pembangunan pusat data, serta ketatnya pasokan penyimpanan dan pengemasan canggih akan membuat perusahaan cloud terus mengunci chip, pengemasan, substrat, penyimpanan, dan sumber daya server.

Logika Nomura adalah, belanja modal AI bukanlah pilihan jangka pendek satu perusahaan, melainkan tekanan persaingan antar platform cloud besar. Selama Microsoft, Google, Amazon, Meta, dan lainnya masih bersaing untuk model AI, pelanggan perusahaan, dan lalu lintas inferensi, mereka akan sulit untuk secara aktif memperlambat pembangunan infrastruktur. Bahkan jika biaya naik, berhenti bisa berarti kehilangan posisi kompetitif platform.

Laporan tersebut secara khusus menyebutkan bahwa meskipun TSMC sedang memperluas kapasitas pengemasan canggih CoWoS, pemasok substrat kecil bisa menjadi hambatan baru. Dengan kata lain, hambatan tidak hanya ada di GPU, tetapi juga di pengemasan canggih, ABF/substrat, HBM, perakitan server, dan infrastruktur listrik.

Oleh karena itu, Nomura optimis terhadap perusahaan rantai pasokan seperti TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material, Zhen Ding, dll. Penilaiannya kontras dengan kekhawatiran "AI terlalu panas": masalah sebenarnya bukanlah hilangnya permintaan, melainkan rantai pasokan yang masih belum cukup; selama hambatan masih ada, perusahaan cloud akan terus membayar untuk kapasitas yang langka. #Gate股票转仓功能上线