Nomura: Saat ini, masih terlalu dini untuk menilai puncak saham chip; permintaan server AI dan hambatan rantai pasokan masih memaksa penyedia cloud untuk terus berinvestasi.

BlockBeats pesan, 2 Juli, Nomura baru-baru ini dalam laporan mendalam tentang semikonduktor mengatakan bahwa perusahaan cloud pada tahun 2027 masih akan sulit berhenti melakukan ekspansi. Iterasi model AI, pertumbuhan permintaan inferensi, perluasan rencana pembangunan pusat data, serta ketatnya pasokan penyimpanan dan kemasan canggih, semuanya akan membuat perusahaan cloud terus mengunci sumber daya chip, kemasan, substrat, penyimpanan, dan server.

Logika Nomura adalah, belanja modal AI bukanlah pilihan jangka pendek satu perusahaan, melainkan tekanan persaingan antar platform cloud besar. Selama Microsoft, Google, Amazon, Meta dan perusahaan lain masih bersaing untuk model AI, pelanggan perusahaan, dan lalu lintas inferensi, mereka sulit untuk secara sukarela memperlambat pembangunan infrastruktur. Bahkan jika biaya meningkat, berhenti dapat berarti kehilangan posisi persaingan platform.

Laporan tersebut secara khusus menyebutkan bahwa meskipun TSMC memperluas kapasitas kemasan canggih CoWoS, pemasok substrat kecil dapat menjadi hambatan baru. Dengan kata lain, hambatan tidak hanya ada pada GPU, tetapi juga pada kemasan canggih, ABF/substrat, HBM, perakitan server, dan infrastruktur listrik.

Oleh karena itu, Nomura optimis terhadap perusahaan rantai pasokan seperti TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material, Zhen Ding. Penilaiannya kontras dengan kekhawatiran "AI overheating": masalah sebenarnya bukanlah hilangnya permintaan, melainkan rantai pasokan yang masih belum mencukupi; selama hambatan ada, perusahaan cloud akan terus membayar untuk kapasitas yang langka.