Wash: Inflasi mendingin dalam empat minggu terakhir, AI sedang membentuk kembali ekonomi, panduan ke depan kehilangan kebutuhan.

null

Penulis: Li Jia, Wall Street News

Pada 1 Juli, dalam forum tahunan bank sentral yang diadakan oleh Bank Sentral Eropa di Sintra, Portugal, Powell kembali dengan jelas menyatakan bahwa The Fed tidak akan memberikan panduan ke depan mengenai jalur suku bunga di masa depan, dan berharap para pejabat pembuat keputusan dapat melakukan diskusi penuh berdasarkan data terbaru pada setiap pertemuan kebijakan, daripada mengumumkan arah kebijakan ke pasar terlebih dahulu.

Ia menyatakan bahwa dalam empat minggu terakhir, risiko inflasi di AS telah berkurang, dan ekspansi pasokan yang didorong oleh AI mungkin secara mendalam mengubah cara ekonomi beroperasi. AS berada di pusat perubahan ini, tetapi apakah AI pada akhirnya akan menyebabkan inflasi atau deflasi harus dinilai oleh bank sentral berdasarkan data.

Tidak akan memberikan panduan ke depan suku bunga apa pun

Powell mengatakan bahwa The Fed sedang "membuka jalan baru" dan di masa depan tidak akan mengisyaratkan arah suku bunga terlebih dahulu seperti sebelumnya. Ia berkata:

"Kami akan mengadakan pertemuan berikutnya dalam empat minggu, dan saya berharap saat itu kita dapat melakukan debat keluarga yang sesungguhnya."

Ia kembali menegaskan bahwa panduan ke depan bukanlah kebijakan yang tepat dalam situasi ekonomi saat ini, dan di masa depan The Fed akan tetap berpegang pada pengambilan keputusan berdasarkan data ekonomi terbaru, bukan berjanji jalur kebijakan ke pasar terlebih dahulu.

Ini berarti bahwa The Fed akan lebih bergantung pada data ekonomi waktu nyata, daripada melepaskan sinyal kebijakan ke pasar terlebih dahulu.

Pada pertemuan kebijakan Juni, The Fed dengan suara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga dana federal dalam kisaran 3,5%-3,75% tanpa perubahan. Namun, titik dot plot terbaru yang dirilis menunjukkan bahwa dari 18 pejabat, 9 memperkirakan masih akan ada setidaknya satu kenaikan suku bunga tahun ini, dan pasar saat ini juga telah memperhitungkan kemungkinan setidaknya satu kenaikan 25 basis poin sebelum akhir tahun.

Namun, Powell sendiri menolak untuk mengungkapkan kecenderungan kebijakannya, hanya menekankan bahwa keputusan kebijakan di masa depan akan bergantung pada data.

AI mengubah ekonomi dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya

Powell membahas dampak kecerdasan buatan terhadap ekonomi makro dalam forum tersebut. Ia mengatakan bahwa kecepatan peningkatan kemampuan model AI menunjukkan pertumbuhan eksponensial yang jelas.

Ia menunjukkan bahwa ekspansi kapasitas pasokan yang didorong oleh AI akan menjadi variabel baru yang harus menjadi perhatian utama dalam kebijakan moneter di masa depan, karena peningkatan produktivitas berarti ekonomi dapat tumbuh lebih cepat dengan tekanan inflasi yang lebih rendah.

Namun, ia juga mengakui bahwa saat ini masih ada ketidakpastian besar tentang bagaimana AI pada akhirnya akan mempengaruhi pasar tenaga kerja.

"Masih ada keraguan serius tentang kapan AI akan benar-benar mulai mempengaruhi lapangan kerja."

Ia menekankan bahwa The Fed harus terus mencapai dua tujuan hukum utama, yaitu kesempatan kerja penuh dan stabilitas harga, dan setiap penyesuaian kebijakan harus mempertimbangkan keduanya.

Risiko inflasi menurun, tetapi apakah AI memiliki efek inflasi masih perlu diamati

Powell mengatakan bahwa risiko inflasi di AS telah berkurang dalam empat minggu terakhir, yang berarti tekanan harga baru-baru ini telah sedikit mereda.

Namun, mengenai diskusi umum tentang apakah AI merupakan kekuatan deflasi atau sumber inflasi baru, Powell tidak memberikan jawaban yang jelas. Ia berkata:

"Apakah AI memiliki efek inflasi, harus diputuskan oleh bank sentral."

Menurutnya, di satu sisi AI dapat meningkatkan efisiensi produksi dan memperluas pasokan, di sisi lain juga dapat merangsang investasi dan permintaan baru, sehingga efek akhirnya perlu dinilai berdasarkan data, bukan kesimpulan yang telah ditentukan.

Selain itu, Powell menunjukkan bahwa kebijakan The Fed tidak hanya mempengaruhi AS, tetapi juga menghasilkan efek limpahan yang jelas melalui pasar keuangan global.

Menegaskan kembali independensi The Fed: kebijakan tidak akan terpengaruh oleh tekanan eksternal

Menghadapi perhatian berkelanjutan dari luar mengenai independensi The Fed, Powell kembali memberikan respons yang jelas. Ia berkata:

"The Fed telah lama mempertahankan independensinya, dan sekarang akan tetap independen, Anda tidak akan melihat perubahan apa pun."

Pernyataan ini juga dianggap oleh pasar sebagai respons terhadap seruan berkelanjutan Presiden AS Trump untuk menurunkan suku bunga oleh The Fed. Powell menekankan bahwa The Fed akan secara mandiri menentukan jalur kebijakan yang sesuai, dan tidak akan mengubah keputusan karena tekanan politik eksternal.

AS sedang menghadapi peluang besar untuk peningkatan produktivitas

Selain kebijakan moneter, Powell juga membahas prospek pertumbuhan jangka panjang ekonomi AS pada hari itu.

Ia mengatakan bahwa dalam empat minggu terakhir ia telah fokus pada pekerjaan kebijakan moneter, dan saat ini bagi AS adalah era yang penuh dengan peluang besar. Powell percaya bahwa sisi pasokan ekonomi AS tetap kuat, dan tingkat pertumbuhan potensial tampaknya menunjukkan tren kenaikan, sehingga ada alasan kuat untuk tetap optimis terhadap produktivitas di masa depan.

Ia mengatakan bahwa jika kinerja ekonomi dalam empat kuartal terakhir dapat dijadikan referensi untuk masa depan, maka prospek ekonomi AS layak untuk tetap optimis. Ia menyatakan:

"AS tidak takut terhadap pertumbuhan ekonomi yang didorong oleh produktivitas."

Namun, ia juga mengakui bahwa saat ini belum jelas apakah peningkatan produktivitas akan berdampak langsung pada kebijakan moneter jangka pendek, tetapi ekspansi kapasitas pasokan yang berkelanjutan pasti akan mempengaruhi pembuatan kebijakan di masa depan secara mendalam.

Sikap terhadap pengurangan neraca tidak berubah

Selain kebijakan suku bunga, Powell juga membahas neraca The Fed.

Ia mengatakan bahwa dalam empat minggu terakhir pandangannya terhadap neraca tidak berubah. "Berharap The Fed dapat mengurangi ukuran neraca, ini sudah lama bukan rahasia."

Namun, ia juga mengatakan bahwa The Fed masih terbuka mengenai ukuran akhir yang harus dipertahankan untuk neraca. Powell menunjukkan bahwa kebijakan neraca terutama berperan melalui harga aset, sehingga setiap keputusan besar mengenai neraca akan melalui diskusi publik dan diputuskan secara kolektif oleh FOMC.

Ia juga mengatakan bahwa saat ini ukuran neraca sekitar $6,7 triliun masih jauh di atas level sebelum pandemi, bahkan jika terus dikurangi di masa depan, tidak mungkin selesai dalam waktu singkat, "18 minggu jauh dari cukup."

Lima kelompok kerja reformasi akan menghadapi kemajuan baru

Sebenarnya, meninggalkan panduan ke depan hanyalah bagian dari reformasi yang didorong oleh Powell.

Bulan lalu, Powell mengumumkan pembentukan lima kelompok kerja internal khusus, masing-masing bertanggung jawab untuk mempelajari mekanisme komunikasi, neraca, penggunaan data, produktivitas dan lapangan kerja, serta kerangka inflasi. Ia terbaru mengungkapkan bahwa daftar anggota kelompok kerja khusus kemungkinan akan diumumkan minggu depan.

Powell mengatakan bahwa kelompok kerja ini tidak hanya akan melibatkan pejabat internal The Fed, tetapi juga akan mengundang pakar eksternal, termasuk beberapa tokoh internasional dari luar AS. Ia berharap melalui reformasi ini, kerangka kebijakan dan mekanisme komunikasi The Fed dapat ditinjau ulang, sehingga kebijakan moneter lebih sesuai dengan lingkungan ekonomi yang berubah dengan cepat saat ini.