Sejak Juni, ETF Bitcoin mengalami arus keluar bersih lebih dari 4 miliar dolar AS, dan BlackRock sendiri kehilangan lebih dari 3 miliar. Institusi menarik diri, tetapi harga tetap bertahan di kisaran 58.000 hingga 60.000, bahkan sempat memantul naik ke 61.000.

Pertanyaannya: ETF menjual, siapa yang membeli? Jawabannya jelas: paus (whale) dan pemegang jangka panjang. Dua kelompok ini menjadi lawan transaksi institusi, saling bertukar posisi.

Pertama, ETF memang menjual, tetapi gelombang terkuat sudah berlalu.
Arus keluar ETF di Juni mencapai 4,06 miliar dolar AS, bulan terburuk sejak diluncurkan. Namun perhatikan, laju arus keluar sudah melambat drastis, dari 1,7 miliar per minggu menjadi hanya 226 juta baru-baru ini, turun 87%. BlackRock sebelumnya kehilangan 1,3 miliar dalam seminggu, tetapi memasuki Juli sudah mulai terlihat aliran masuk harian. Puncak tekanan jual sudah berlalu.

Kedua, paus di kisaran 58.000–60.000 terus diam-diam mengakumulasi.
Sejak 1 Juni, pemegang besar dengan 10 hingga 10.000 BTC secara kumulatif telah menambah 270.000 BTC, sekitar 20 miliar dolar AS, akumulasi bulanan terbesar di semua kategori sejak 2013. Data on-chain sangat jelas: pertengahan Juni ada alamat yang menarik 2.341 BTC dari OKX, akhir Juni beberapa alamat baru menarik total lebih dari 3.000 BTC dari kustodian, dan dalam tujuh hari dompet paus menambah lebih dari 30.000 BTC. Waktunya sangat tepat, persis saat arus keluar ETF paling deras. Ini bukan kebetulan, ini adalah aksi membeli.

Ketiga, pemegang jangka panjang hampir tidak bergerak, mengunci posisi dengan sangat ketat.
Pemegang jangka panjang kini menguasai sekitar 16,1 juta BTC, 79% dari pasokan beredar, rekor tertinggi sepanjang masa. Jumlah koin lama yang kembali aktif hanya 218.000, terendah sejak 2012. Tahun lalu pada waktu yang sama, ada 1,18 juta koin yang diaktifkan. Apa artinya? Harga turun ke 58.000, kelompok paling setia tidak menjual sama sekali.

Keempat, 58.000 adalah garis biaya dasar uang pintar.
Biaya rata-rata pemegang jangka panjang sekitar 48.400, tetapi 58.000 adalah garis pertahanan kunci lainnya. Ini adalah posisi akumulasi paus pada Juni, dan juga zona dengan konsentrasi order beli tertinggi di buku order. Banyak order beli dari market maker dan institusi ditopang di kisaran ini.

Terakhir, saat ini terjadi pertarungan antara dua kelompok: tekanan jual jangka pendek masih ada, tetapi modal jangka menengah diam-diam menyerap. Siapa yang tidak tahan lebih dulu, arah akan pergi ke pihak itu.

Jadi jangan terburu-buru mengambil kesimpulan. Tunggu hasil dari posisi 58.000 ini dulu, tunggu perputaran selesai, arah akan jelas dengan sendirinya. Sekarang, lihat saja.