Kebanyakan orang melihat ETH Short, pertama-tama melihat arah, leverage, dan Funding, namun jarang melihat apa yang tertulis di sisi kewajiban.

@protocol_fx 的sPOSITION menggunakan fxUSD sebagai jaminan, melalui flash loan meminjam wstETH dari pool agunan wstETH milik xPOSITION untuk membuka posisi.
Sisi kewajiban mencatat wstETH, sebuah aset ETH yang nilainya akan meningkat seiring dengan imbal hasil staking.
Oleh karena itu posisi ini memiliki dua jalur. ETH turun, nilai dolar dari utang menurun, short memperoleh keuntungan; bahkan jika ETH sideways, wstETH mungkin perlahan naik seiring imbal hasil staking Lido, membuat utang dengan jumlah yang sama menjadi semakin mahal.
Harga menentukan untung rugi arah, imbal hasil staking mempengaruhi biaya waktu. Inilah struktur di balik pengalaman funding rendah sPOSITION, protokol tidak meniru biaya pendanaan periodik kontrak perpetual, melainkan menempatkan biaya kepemilikan ke dalam aset utang itu sendiri.
Funding rendah bisa terjadi, biaya nol tidak bisa terjadi. Apresiasi wstETH akan mempengaruhi nilai utang, tetapi cara pembentukannya berbeda dengan funding di bursa tradisional.
Setelah ETH naik melawan arah dan leverage melebihi batas aman, keeper akan membayar sebagian utang wstETH, sehingga jumlah utang dan leverage turun bersama. Posisi lebih tahan terhadap volatilitas, tetapi masih ada biaya rebalance, dan dalam kasus ekstrem bisa masuk ke likuidasi.
Jadi menilai suatu ETH Short, tidak bisa hanya melihat harga masuk dan leverage. Tombol short menentukan arah, unit utang menentukan di pihak mana waktu berada. Anda lebih bersedia menanggung kurva funding yang berubah secara jelas, atau utang yang perlahan meningkat seiring imbal hasil staking?