Lagi tentang "siklus babi": arus kas industri sedang mengering, pembersihan pasokan mungkin akan datang dengan cara "non-linear".

一、Apa yang Terjadi? — Tumpukan Rekor Historis Berganda, Industri Terjerumus ke Jurang “Kehilangan Darah”

Harga di semua lini dalam keadaan darurat. Hingga 26 Juni 2026, harga rata-rata babi potong nasional adalah 9,4 yuan/kg. Setelah mencapai titik terendah dalam dua puluh tahun sebesar 8,67 yuan/kg pada pertengahan April, harga terus berfluktuasi pada kisaran rendah yang sangat sempit antara 9-10 yuan/kg, menunjukkan pola “dasar yang mengerucut”. Pasar anak babi juga runtuh secara bersamaan. Pada 23 Juni, harga anak babi lepas sapih 7 kg telah turun menjadi 157 yuan/ekor, turun 64% year-on-year dan 13% month-on-month, membentuk selisih negatif yang dalam terhadap biaya produksi industri sebesar 280 yuan/ekor.

Indikator-indikator historis berturut-turut terpecahkan. Hingga 24 Juni, rasio harga babi terhadap jagung di kota-kota besar dan menengah di seluruh negeri turun menjadi 3,88, mendekati rekor terendah yang tercatat pada April tahun ini. Rasio harga babi terhadap jagung adalah indikator inti untuk mengukur profitabilitas peternakan — 6:1 adalah titik impas, di bawah 5:1 berarti kerugian umum, dan di bawah 4:1 berarti industri telah memasuki zona ekstrem kerugian dalam. Munculnya rekor historis ini menandai bahwa industri berada di area ekstrem dari dasar siklus.

Sisi peternakan mengalami kerugian dalam yang menyeluruh. Hingga 26 Juni, di bawah model pembibitan mandiri, kerugian per ekor adalah 346 yuan, sementara model pembelian anak babi di luar kerugian per ekor 339 yuan. Kedua model tersebut memiliki kerugian yang hampir sama dan merupakan kerugian terdalam kedua sejak 2014. Pembibitan mandiri telah mengalami kerugian berturut-turut selama lebih dari 9 bulan sejak September 2025, sementara model pembelian anak babi di luar telah menderita kerugian lebih dari 10 bulan. Industri telah berubah dari sekadar “kerugian laba” menjadi “konsumsi arus kas” yang terus-menerus, dan seluruh industri berada dalam kondisi “kehilangan darah” yang sistemik.

二、Mengapa Ini Penting? — Logika Pembersihan Non-Linear di Bawah Kekeringan Arus Kas

1. Mengapa Dasar Harga Kali Ini Melebihi Ekspektasi: “Perangkap Ganda” dari Kelebihan Pasokan dan Melemahnya Permintaan

Lamanya waktu yang diperlukan untuk mencapai dasar siklus ini jauh melebihi ekspektasi pasar, dengan akar penyebab terletak pada ketidakseimbangan struktural antara sisi pasokan dan permintaan.

Dari sisi pasokan, operasi tinggi sebelumnya dari induk babi produktif ditambah dengan lompatan sistemik dalam efisiensi produksi membentuk “tekanan ganda”. Hingga Maret 2026, jumlah induk babi produktif nasional adalah 39,04 juta ekor, masih ada ruang pengurangan 1,54 juta ekor dari target 37,5 juta ekor yang ditetapkan oleh Kementerian Pertanian dan Pedesaan. Sementara itu, rata-rata PSY industri meningkat dari 22,7 ekor pada tahun 2023 menjadi 24,3 ekor pada tahun 2025. Peningkatan signifikan dalam efisiensi peternakan membuat kapasitas pemotongan aktual di bawah jumlah induk babi yang sama meningkat secara substansial.

Pada kuartal pertama 2026, jumlah babi potong nasional mencapai 200 juta ekor, meningkat 2,8% year-on-year, dan produksi daging babi meningkat 4,2% year-on-year. Selain itu, tingkat utilisasi gudang beku telah naik ke titik tertinggi historis 32,96%, meningkat lebih dari 15 poin persentase year-on-year. Stok produk beku yang besar seperti “danau yang tergenang”, terus menekan ruang pemulihan harga babi.

……