Ini sejalan dengan apa yang sebenarnya dilaporkan saat ini, terutama sebuah artikel yang mengonfirmasi bahwa kesenjangan VXN terhadap VIX telah melebar ke level yang tidak terlihat dalam lebih dari dua dekade. Berikut tulisannya.

Ada sinyal yang benar-benar tidak biasa yang terbentuk di pasar AS saat ini, dan itu terlihat dari cara pedagang opsi menetapkan harga risiko antara saham teknologi dan pasar yang lebih luas. Kesenjangan antara indeks volatilitas Nasdaq 100 dan indeks volatilitas S&P 500 telah melebar ke level yang, menurut beberapa ukuran, belum terlihat dalam lebih dari dua puluh tahun. Akhir bulan lalu, pengukur volatilitas Nasdaq berada di dekat 31 sementara ekuivalen pasar yang lebih luas mendekati 18, yang berarti pedagang opsi memperkirakan sekitar 68 persen lebih banyak turbulensi yang diharapkan untuk saham teknologi dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan dalam sebulan ke depan.
Kesenjangan semacam itu tidak normal. Rasio di atas satu berarti pasar mengharapkan lebih banyak pergerakan di sektor teknologi daripada di tempat lain, yang cukup sering terjadi karena teknologi pada dasarnya adalah sektor dengan beta yang lebih tinggi. Namun ketika rasio tersebut melebar sejauh ini, biasanya itu menandakan sesuatu yang struktural sedang berubah dalam cara investor memposisikan diri, bukan hanya rotasi sektor rutin. Sebagai konteks seberapa ekstrem hal ini bisa terjadi, satu-satunya perbandingan historis yang nyata untuk kesenjangan yang mendekati besaran ini adalah selama keruntuhan dot-com pada tahun 2000 dan 2001, ketika ekspektasi volatilitas teknologi berjalan kira-kira tiga kali lebih tinggi daripada pasar yang lebih luas.
Yang membuat momen khusus ini lebih mengkhawatirkan adalah bahwa ini bukan hanya cerita pasar opsi yang dibangun di atas ekspektasi. Sebaran volatilitas realisasi, yang berarti fluktuasi harga aktual yang diamati daripada yang diperhitungkan dalam premi opsi, juga telah melebar secara dramatis dalam beberapa minggu terakhir. Ketika ukuran implisit dan realisasi menceritakan cerita yang sama pada saat yang sama, itu adalah sinyal yang lebih kuat daripada masing-masing muncul sendiri, karena itu berarti pasar tidak hanya bersiap menghadapi turbulensi, tetapi sudah mengalaminya.
Ada pola yang lebih luas yang juga layak disebutkan. Awal tahun ini, volatilitas implisit di seluruh S&P 500 naik jauh di atas volatilitas realisasi, menciptakan kesenjangan yang lebar antara apa yang diperhitungkan pasar dan apa yang sebenarnya terjadi hari ke hari. Jenis divergensi semacam itu biasanya mencerminkan aktivitas lindung nilai institusional yang besar, pada dasarnya investor membayar lebih untuk perlindungan sisi bawah bahkan ketika pergerakan harga harian tetap relatif tenang. Ini menunjukkan posisi untuk menghadapi kejutan daripada bereaksi terhadap kejutan yang sudah terjadi, dan sebaran volatilitas teknologi versus pasar luas saat ini sesuai dengan nada defensif yang sama.
Secara keseluruhan, ini mengarah pada apa yang sering digambarkan sebagai pergeseran rezim dalam persepsi risiko, bukan sekadar goyangan rutin. Pasar pada dasarnya mengatakan bahwa apa pun yang terjadi selanjutnya, saham teknologi diperkirakan akan bergerak jauh lebih keras daripada sisa pasar ekuitas, dan mengingat seberapa terkonsentrasinya indeks-indeks utama pada segelintir nama teknologi dan semikonduktor berkapitalisasi besar, ekspektasi itu memiliki bobot nyata untuk apa pun yang melacak tolok ukur yang luas. Bagi siapa pun yang mengamati risiko terkorelasi di pasar kripto dan tradisional di Gate, divergensi volatilitas semacam ini layak dipantau secara ketat, karena episode penilaian ulang yang tajam di saham teknologi berkapitalisasi besar secara historis cenderung meluber ke selera risiko jauh di luar Nasdaq itu sendiri.

#GateCompletesDividendDistribution