Penurunan inflasi dan anjloknya harga minyak menghancurkan konsensus kenaikan suku bunga, perpecahan pendapat di dalam ECB, September mungkin menjadi titik balik kebijakan.

Di dalam Bank Sentral Eropa (ECB), tidak lagi ada kesatuan pendapat mengenai apakah akan terus memperketat kebijakan selanjutnya. Penurunan cepat harga minyak dan meredanya inflasi di zona euro sedang mengurangi urgensi untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut, dan juga membuat pasar mengevaluasi kembali prospek suku bunga tahun ini.

Menurut laporan Bloomberg, para pejabat ECB baru-baru ini, selama forum tahunan di Sintra, Portugal, menunjukkan perbedaan pendapat yang jelas mengenai apakah perlu menaikkan suku bunga lebih lanjut untuk mengembalikan inflasi ke target 2%. Sebagian pejabat berpendapat bahwa tekanan inflasi yang dipicu oleh konflik masih sedang menjalar, dan mungkin akan termanifestasi secara tertunda melalui upah, makanan, dan harga jasa.

Sebagian pejabat lainnya berpendapat bahwa seiring dengan kemajuan upaya perdamaian, harga minyak telah kembali ke level sebelum perang, dan efek inflasi sekunder yang parah mungkin tidak akan terjadi. Penurunan tajam inflasi zona euro pada bulan Juni juga memberikan dukungan untuk penilaian ini.

Pasar secara umum memperkirakan bahwa kemungkinan adanya penyesuaian kebijakan besar pada pertemuan Juli sangat rendah, dan tidak melakukan tindakan telah menjadi konsensus pasar. Namun, seiring dengan semakin banyaknya data upah yang akan dirilis sebelum pertemuan September, kemungkinan eskalasi perbedaan pendapat pada saat itu akan meningkat secara signifikan.

Kubu Merpati: Risiko efek sekunder terbatas, data mendukung narasi pendinginan inflasi

Beberapa pejabat telah secara terbuka menyatakan pandangan bahwa risiko inflasi cenderung mereda. Gubernur Bank Sentral Finlandia, Olli Rehn, dalam sebuah wawancara mengatakan bahwa dia tidak percaya akan ada efek sekunder yang signifikan, yang juga berarti dukungannya terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut terbatas.

Gubernur Bank Sentral Austria, Martin Kocher, dalam wawancara lain mengatakan bahwa ancaman inflasi "telah berkurang secara signifikan, setidaknya dalam jangka pendek".

Anggota Dewan dari Slovenia dan Latvia, Primoz Dolenc dan Martins Kazaks, sama-sama mengatakan bahwa tidak perlu mengambil tindakan pada bulan Juli; Gubernur Bank Sentral Belgia, Pierre Wunsch, mengisyaratkan bahwa bahkan mungkin tidak ada alasan sama sekali untuk menaikkan suku bunga lagi.

Tingkat inflasi zona euro pada bulan Juni adalah 2,8%, melambat secara signifikan dari kenaikan 3,2% pada bulan Mei, dan juga lebih rendah dari perkiraan median 3% ekonom dalam survei Bloomberg. Indikator inflasi inti yang tidak termasuk item volatil seperti makanan dan energi, serta indikator inflasi jasa yang banyak diperhatikan, juga mengalami penurunan.

Perubahan ini sebagian besar berasal dari penurunan harga minyak ke level sebelum perang, dan secara signifikan lebih rendah dari asumsi yang digunakan ECB dalam perkiraannya bulan lalu. Menurut perkiraan saat itu, inflasi akan tetap di atas target 2% hingga tahun 2027 sebelum turun.

Kubu Elang: Waspada terhadap rebound inflasi

Sementara itu, para elang yang dipimpin oleh Lane masih mempertahankan sikap hati-hati. Sebagai tokoh kunci yang memberikan proposal kebijakan kepada rekan-rekan Dewan, Lane menekankan bahwa para pejabat berkomitmen untuk "tidak mengunci diri" pada jalur suku bunga tertentu.

Gubernur Bank Sentral Jerman, Joachim Nagel, juga menanggapi pernyataan ini, meskipun dia mengakui bahwa penurunan harga minyak "benar-benar di luar dugaan".

Gubernur Bank Sentral Estonia, Ulo Kaasik, dalam sebuah wawancara mengatakan bahwa dia pikir setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi adalah "masuk akal", sementara Gubernur Bank Sentral Yunani, Yannis Stournaras, dalam wawancara lain mengatakan bahwa, dalam situasi saat ini, "mungkin lebih baik untuk mempertahankan status quo untuk sementara waktu." Kedua pernyataan ini dipandang sebagai perwakilan kutub dari perbedaan pendapat saat ini.

Presiden ECB, Lagarde: Risiko telah menjadi lebih seimbang

Presiden ECB, Christine Lagarde, dalam sesi diskusi penutup forum Sintra, mengakui bahwa situasi baru-baru ini berubah dengan cepat. Diskusi tersebut juga mengundang partisipasi Ketua Fed, Powell.

Dia mengatakan, mengingat evolusi cepat situasi baru-baru ini, risiko kenaikan inflasi dan risiko penurunan pertumbuhan "mungkin lebih seimbang daripada beberapa minggu yang lalu."

Data upah adalah variabel, pertemuan September bisa menjadi titik kunci

Para analis berpendapat bahwa meskipun tekanan inflasi saat ini telah mereda, karena data upah memiliki keterlambatan publikasi yang lama, pasar masih perlu menunggu untuk mendapatkan dasar penilaian yang lebih jelas. Jika inflasi yang agak cepat sebelumnya telah mendorong tuntutan kenaikan upah yang lebih tinggi, tekanan harga dapat semakin terkonsolidasi dan berlangsung lebih lama.

Ekonom Kepala Zona Euro dari Bloomberg Economics, Simona Delle Chiaie, mengatakan bahwa prospek ekonomi yang lebih baik dapat memperbesar perbedaan di dalam Dewan, karena urgensi untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut sedang menurun. Dia mengatakan bahwa meskipun perkiraan dasar masih mempertahankan penilaian bahwa akan ada satu kenaikan suku bunga terakhir tahun ini, risiko penurunan terhadap penilaian ini menjadi lebih menonjol.

Seiring dengan semakin banyaknya data ekonomi yang akan dirilis sebelum pertemuan September, perdebatan internal ECB mengenai jalur kenaikan suku bunga diperkirakan akan semakin memanas, dan ini akan menjadi jendela pengamatan kunci untuk arah kebijakan moneter zona euro di paruh kedua tahun ini.

Peringatan Risiko dan Ketentuan Penyangkalan

        Pasar memiliki risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, situasi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan apa pun dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini, risiko ditanggung sendiri.