#币圈观察 Bitcoin Turun Selama Dua Kuartal Berturut-turut, Pola "Pasti Menang" Halving Gagal untuk Pertama Kalinya

Semester Pertama Terburuk dalam Hampir Satu Dekade: Turun 30%, Harga Terpotong Setengah, Probabilitas Kenaikan Suku Bunga Desember 80%... Tapi Data On-Chain Mengatakan: Dasar Mungkin Tidak Jauh.
I. Seberapa Buruk Sebenarnya?
Pada semester pertama 2026, Bitcoin memberikan laporan yang langka—ditutup lebih rendah selama dua kuartal berturut-turut. Ini hanya terjadi tiga kali dalam sejarah Bitcoin: pada 2014, 2019, dan 2022.
Total penurunan untuk semester pertama sekitar 30%, dengan harga turun dari $87.500 menjadi $58.000. Dibandingkan dengan harga tertinggi sepanjang masa $126k pada Oktober 2025, harga sudah terpotong setengah. Juni sangat brutal—penurunan bulanan 19%, bulan terburuk sejak Juni 2022.
Mengapa Pola "Pasti Menang" Halving Gagal?
Secara historis, tahun-tahun setelah halving Bitcoin (2013, 2017, 2021) semuanya merupakan reli besar. 2025 memang naik, tetapi 2026 tidak melanjutkan tren—pola historis telah rusak.
II. Apa Bedanya dengan 2022?
Banyak orang membandingkan 2026 dengan 2022, tetapi sifatnya berbeda secara fundamental.
2022 adalah "ledakan internal sistemik," sementara 2026 adalah "kekeringan likuiditas eksternal." Sifatnya berbeda, dan cara dasar terbentuk juga akan berbeda.
The Fed masih "menambah luka":
Meskipun pertemuan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah, dot plot menunjukkan sembilan pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun. Ketua baru Warsh menghapus panduan ke depan, dan pernyataan kebijakan dipersingkat dari 300 kata menjadi 130—ditafsirkan oleh pasar sebagai penguatan hawkish.
CME FedWatch menunjukkan: Pasar memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga Desember sebesar 80%. AI menyedot likuiditas: Sejumlah besar likuiditas dolar baru diserap oleh sektor AI daripada mengalir ke aset kripto. Bitcoin bersaing dengan AI untuk mendapatkan "uang baru."
III. Siapa yang Menjual? Siapa yang Membeli?
Penjual ①: Arus Keluar ETF Rekor Pada bulan Juni, ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih sebesar $4,06 miliar—rekor bulanan historis. IBIT BlackRock menyumbang $3,3 miliar (75%), setara dengan menjual sekitar 71.600 BTC dalam satu bulan.
Penjual ②: "Iman" Strategy Terguncang? Strategy (sebelumnya MicroStrategy), pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, mengumumkan untuk pertama kalinya dalam enam tahun bahwa mereka dapat menjual koin—mengotorisasi penjualan BTC hingga $1,25 miliar. Meskipun ini hanya mewakili 2,4% dari total kepemilikannya, dampak psikologisnya sangat besar: banteng terbesar bersiap untuk menjual.
Pembeli: Paus Diam-diam Mengakumulasi Dompet yang memegang 1.000+ BTC telah mengakumulasi selama penurunan. Tapi masalahnya: tingkat pembelian paus jauh lebih lambat daripada tingkat penjualan ETF.
Ketidakseimbangan Pasokan-Permintaan Parah
Kelebihan pasokan sekitar $4,4 miliar membanjiri pesanan beli di pasar.
IV. Data On-Chain Mengatakan: Dasar Mungkin Tidak Jauh Meskipun harga masih turun, beberapa indikator on-chain menunjukkan sinyal dasar awal: Ketakutan ekstrem seringkali merupakan indikator kontrarian—ketika semua orang panik, dasar seringkali tidak jauh.
Tapi masih ada risiko tersembunyi: Sejak 2011, di setiap pasar bear besar, Bitcoin akhirnya menembus di bawah "harga realisasi" untuk menetapkan dasar siklus. Siklus ini belum melihat sinyal itu. Dengan kata lain: Banyak indikator menunjuk ke zona dasar, tetapi dasar akhir mungkin belum tiba.
V. Apa yang Harus Anda Lakukan Sekarang?
Jika Anda seorang trader jangka pendek: Perhatikan $58.000—jika tidak bertahan, penurunan cepat ke $55.000 atau bahkan $50.000 mungkin terjadi; kecenderungan historis Juli adalah bullish, tetapi lingkungan makro tahun ini unik—turunkan ekspektasi Anda.
Jika Anda adalah pemegang jangka menengah hingga panjang: Indikator on-chain (ketakutan ekstrem, UTXO 5.9) menunjuk ke zona mendekati dasar; tetapi sinyal "tembus di bawah harga realisasi" belum muncul; akumulasi secara bertahap, jangan all-in sekaligus.
Jika Anda seorang pengamat: Tunggu: ① pelunakan ekspektasi kenaikan suku bunga ② perlambatan arus keluar ETF; atau tunggu sinyal dasar akhir setelah "tembus di bawah harga realisasi."$BTC