MercadoLibre Turun 16% Tahun Ini Sementara Pendapatan Tumbuh 49%. Apakah Ini Penurunan Terbaik untuk Dibeli?

Di tahun ketika saham teknologi sedang naik, **MercadoLibre ** (MELI +0,90%) tertinggal. Pemimpin Amerika Latin dalam e-commerce, pembayaran, logistik, dan penawaran fintech lainnya ini diperdagangkan 16% lebih rendah pada tahun 2026. Ada beberapa alasan bagus untuk penurunan MercadoLibre dalam beberapa bulan terakhir. Hambatan tersebut nyata. Namun, jangan abaikan dorongan positifnya.

Barometer Amerika Latin ini tumbuh dengan kecepatan yang mengesankan, dan beberapa tantangan jangka pendek yang menekan margin mungkin hanya bersifat sementara. Mari kita bahas sisi buruk dan baiknya, untuk melihat apakah ini adalah penurunan yang layak dibeli atau awal dari lebih banyak penderitaan yang akan datang.

Sumber gambar: Getty Images.

Pertama, hambatan

Ada banyak naik turun untuk saham MercadoLibre, dan penurunan terbaru adalah penurunan 17% yang dialaminya selama enam hari perdagangan setelah laporan kuartal pertama yang mengecewakan. MercadoLibre mencatatkan kuartal yang kuat dalam pertumbuhan pendapatan -- dan kita akan membahasnya sebentar lagi -- tetapi hasilnya buruk di lini bawah. MercadoLibre telah gagal memenuhi target laba Wall Street dalam tiga dari empat kuartal terakhirnya.

Dua hal yang membebani profitabilitas MercadoLibre. Yang pertama adalah sifat persaingan yang sengit di pasar ritel online Brasil. Pesaing asing bersedia menanggung kerugian untuk membangun kehadiran di wilayah yang masih dalam tahap awal perkembangan digital. Salah satu tuas populer untuk mendorong penjualan adalah memangkas jumlah pesanan minimum untuk pengiriman gratis, dan MercadoLibre harus melakukan hal itu untuk tetap menjadi yang teratas di wilayah asalnya.

Faktor utama lainnya yang membebani laba MercadoLibre adalah popularitas produk pinjamannya. Portofolio kredit MercadoLibre telah melonjak 87% selama setahun terakhir. Selain meningkatkan profil risiko keseluruhan MercadoLibre, memberikan pinjaman juga memerlukan dampak akuntansi untuk provisi potensi kerugian.

Provisi kerugian dan menyusutnya margin e-commerce di Brasil menyebabkan analis memangkas proyeksi laba mereka. Dalam tiga bulan terakhir saja, perkiraan Wall Street telah menurun sebesar 28% untuk tahun ini dan 25% untuk tahun 2027.

Dorongan positif, untuk menang

Anda tidak dapat menyangkal bahwa MercadoLibre adalah saham pertumbuhan. Pendapatan melonjak 49% (atau 46% berdasarkan basis netral valuta asing) pada kuartal pertama tahun ini. Platform pembayaran Mercado Pago-nya memproses transaksi senilai $87,2 miliar selama kuartal tersebut, peningkatan sebesar 50%. Bisnis e-commerce andalannya melayani 84,1 juta pembeli aktif, peningkatan 26% selama setahun terakhir. Kehadiran persaingan yang agresif tidak menggerogoti keterlibatan MercadoLibre, karena volume barang dagangan bruto melonjak 42% untuk kuartal tersebut.

Meskipun ada tekanan jangka pendek pada profitabilitas yang dilaporkan, kas bersih dari aktivitas operasi berlipat ganda selama periode tersebut. Laju provisi kerugian awal seharusnya melambat seiring waktu, dan dengan komitmen MercadoLibre untuk melindungi benteng e-commerce-nya dengan batas harga minimum yang lebih rendah, hanya masalah waktu sebelum para pesaingnya mulai goyah.

MercadoLibre saat ini diperdagangkan pada 42 kali laba tahun ini dan kurang dari 30 kali target laba tahun depan. Ini bukan kelipatan yang murah, tetapi hasilnya tertekan mengingat apa yang seharusnya menjadi tekanan margin sementara. Risiko tentu ada, tetapi dalam 19 tahun perdagangan publik MercadoLibre, perusahaan ini biasanya memberikan imbalan bagi mereka yang mengambil kesempatan pada sahamnya saat ada penurunan. Penurunan ini terasa seperti peluang bagi investor jangka panjang.