Grafik Paling Sederhana Menunjukkan dengan Tepat Mengapa GM Adalah Pembelian Besar -- tetapi Ada 1 Kekurangan Besar

Produsen mobil Detroit seperti General Motors (GM 1.53%), Ford Motor Company (F 0.79%), dan Stellantis (STLA +2.27%) (jika Anda masih menghitung yang terakhir) telah lama diganggu oleh valuasi yang rendah. Sementara Wall Street perlahan mengubah persepsinya terhadap produsen mobil ini sebagai investasi, berkat masa depan yang lebih menarik dan menguntungkan yang berpusat pada teknologi kendaraan tanpa pengemudi dan peningkatan monetisasi perangkat lunak, valuasi produsen mobil jarang naik di atas rasio harga terhadap laba yang sederhana yaitu 10 kali lipat.

Mari kita bahas apa yang menahan valuasi dan, dengan satu grafik sederhana, tunjukkan bagaimana GM akhirnya keluar dari belenggu ini.

Stereotip sedang berubah

Di masa lalu, investor menghindari produsen mobil sebagai investasi jangka panjang karena banyak faktor negatif. Itu termasuk pandangan bahwa produsen mobil sangat siklis, membuat mereka rentan terhadap volatilitas ekonomi yang naik-turun; biaya warisan yang membengkak seperti kewajiban pensiun dan perawatan kesehatan; operasi padat modal yang membuat margin mereka tipis; dan narasi "dinosaurus", di mana manajemen lambat beradaptasi dan terkadang arogan.

Sumber gambar: General Motors.

Narasi-narasi itu perlahan berubah, tetapi sebagian besar, valuasi produsen mobil tetap macet di posisi netral — yaitu, kecuali General Motors. Pengecualian langka yang sudah lama terhadap valuasi rendah ini adalah Ferrari (RACE +1.09%), yang telah lama mencatat margin yang sangat tinggi dan sudah lama terbebas dari pandangan sebagai produsen mobil tradisional, dan lebih diperlakukan sebagai saham ultra-mewah. Itulah mengapa grafik berikut sangat berarti bagi investor jangka panjang, karena akhirnya, produsen mobil lain telah keluar dari rantai ini dan, yang mengesankan, menyamai valuasi tinggi Ferrari.

Data oleh YCharts.

Seperti yang Anda lihat, terutama selama setahun terakhir, valuasi GM dengan cepat mendekati posisi tinggi Ferrari, sementara sisa industri otomotif berjuang untuk menembus rasio P/E 10x.

Bagaimana GM bisa keluar?

Salah satu kekuatan pendorong utama di balik peningkatan valuasi GM yang cepat adalah bagaimana perusahaan memilih untuk mengembalikan nilai kepada pemegang saham. Sementara saingan sekota Ford sangat dipuji karena imbal hasil dividennya yang sering menguntungkan, yang umumnya berada di antara 4% hingga 5% dan dalam beberapa tahun terakhir telah ditingkatkan dengan dividen khusus tahunan karena arus kas yang lebih baik, General Motors mengambil pendekatan berbeda dan pada dasarnya bertaruh pada dirinya sendiri dan membeli kembali sejumlah besar saham dengan harga murah.

Faktanya, GM telah menghabiskan $30 miliar yang mengejutkan untuk pembelian kembali saham selama lima tahun terakhir dan pensiun sekitar 500 juta saham selama periode itu. Sejalan dengan pembelian kembali saham adalah bahwa Wall Street memberi penghargaan pada arus kas bebas GM, yang memungkinkannya melakukan pembelian besar ini: GM telah menghasilkan sekitar $53 miliar dalam arus kas bebas sejak tahun 2021 meskipun ada pandemi COVID-19, kenaikan harga, tarif, dan perubahan kebijakan perdagangan. Grafik berikut menunjukkan betapa drastisnya GM mengurangi jumlah saham beredarnya dan kenaikan harga yang membantunya dorong.

Data oleh YCharts.

Satu kelemahan utama saat ini adalah, karena pembelian kembali saham telah menjadi pendorong besar peningkatan valuasi GM, menjadi lebih menantang karena sahamnya tidak lagi semurah dulu. Jangan berharap GM menarik kembali strateginya untuk saat ini, tetapi bisa mengubah manfaat yang telah didorong oleh strategi tersebut baru-baru ini.

Apa artinya semua itu

Investor pasti bisa berargumen bahwa Ford layak mendapatkan valuasi yang lebih baik daripada yang diterimanya saat ini, terutama mengingat bahwa perusahaan mengembalikan nilai yang signifikan kepada pemegang saham melalui dividennya dan telah melihat peningkatan besar dalam kapitalisasi pasar setelah peluncuran Ford Energy, yang memanfaatkan pertumbuhan infrastruktur AI dan permintaan energi. Namun, Ford juga memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan pada kualitas kendaraannya dan telah memimpin industri AS dalam penarikan kembali besar-besaran, yang meningkatkan biaya garansi yang merugikan pendapatannya pada beberapa kesempatan.

Perluas

NYSE: F

Ford Motor Company

Perubahan Hari Ini

(-0.79%) $-0.11

Harga Saat Ini

$13.79

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$55B

Rentang Hari

$13.55 - $13.88

Rentang 52 Minggu

$10.68 - $17.78

Volume

501K

Volume Rata-rata

58.8M

Margin Kotor

7.81%

Imbal Hasil Dividen

4.32%

Namun, saingan sekota Ford, GM, melakukan sesuatu yang hanya dicapai oleh Ferrari, mendorong kelipatan P/E-nya hampir tiga kali lipat dari banyak pesaingnya. Itu karena Wall Street mengakui tidak hanya arus kas GM yang mengesankan, tetapi juga jumlah saham yang berkurang berkat pembelian kembali, serta bisnis margin tinggi yang berkembang dan pendapatan berulang dari layanan digital seperti OnStar dan Super Cruise. Salah satu alasan utama bagi investor untuk membeli GM daripada pesaingnya adalah bahwa akhirnya terbebas dari kelipatan P/E rendah historis produsen mobil. Grafik-grafik ini mungkin sederhana, tetapi berbicara banyak.