Laporan besar Morgan Stanley: GPU vs XPU, siapa yang akan menang?

Masa depan persaingan infrastruktur AI tidak lagi terbatas pada GPU, tetapi perlahan-lahan berkembang menjadi pola di mana GPU dan berbagai prosesor khusus AI (XPU) berkembang bersama.

Menurut Meja Transaksi Zhui Feng, Morgan Stanley merilis laporan semikonduktor terbaru yang menunjukkan bahwa seiring dengan perusahaan cloud computing yang terus meningkatkan belanja modal, permintaan inferensi AI yang tumbuh pesat, dan adopsi chip kustom yang semakin cepat, rantai nilai industri semikonduktor AI mengalami perubahan baru.

Pasar semikonduktor AI global diperkirakan akan mencapai sekitar $485 miliar pada tahun 2026, dan diperkirakan akan tumbuh lebih lanjut menjadi sekitar $753 miliar pada tahun 2030, menyumbang sekitar setengah dari pasar semikonduktor global yang bernilai sekitar $1,5 triliun.

Dalam skenario bullish yang didorong oleh data rantai pasokannya, belanja modal cloud pada tahun 2026 diperkirakan mencapai $796 miliar, dengan belanja modal server AI sekitar $600 miliar, dan ukuran ASIC AI cloud serta GPU non-NVIDIA sekitar $90 miliar.

Pusat pengembangan industri AI secara bertahap beralih dari pelatihan model ke aplikasi inferensi, sehingga kebutuhan daya komputasi menjadi lebih beragam. GPU akan tetap mempertahankan posisi intinya dalam pelatihan dan komputasi berkinerja tinggi, tetapi XPU yang dirancang untuk skenario tertentu seperti AI ASIC dan NPU dengan cepat muncul sebagai alat penting bagi penyedia layanan cloud untuk mengoptimalkan biaya dan meningkatkan efisiensi.

Bagi seluruh industri semikonduktor, ini berarti pemenang di era AI tidak lagi hanya produsen GPU, tetapi mencakup berbagai tautan seperti desain chip, manufaktur canggih, kemasan canggih, pengujian, dan chip khusus AI. Distribusi nilai rantai industri memasuki fase baru.

GPU Tidak Lagi "Mendominasi", Daya Komputasi AI Memasuki Era Beragam

Dalam beberapa tahun terakhir, daya komputasi AI hampir sepenuhnya didominasi oleh GPU, tetapi pola ini sedang berubah.

Seiring dengan semakin kayanya aplikasi AI, penyedia layanan cloud besar mulai mengembangkan chip kustom berdasarkan model dan kebutuhan bisnis mereka sendiri. Meskipun kinerja GPU terus meningkat, penyedia cloud masih perlu menggunakan banyak AI ASIC untuk meningkatkan efisiensi inferensi, mengurangi total biaya kepemilikan, dan mengoptimalkan berbagai beban kerja.

Infrastruktur AI di masa depan akan menunjukkan tren kolaborasi antara GPU dan XPU.

XPU bukanlah produk tunggal, tetapi mencakup berbagai prosesor khusus untuk skenario komputasi AI seperti AI ASIC. Dengan semakin terperincinya kebutuhan daya komputasi untuk tugas-tugas berbeda seperti pelatihan, inferensi, dan AI agen (Agentic AI), chip dengan arsitektur berbeda akan berperan dalam skenario yang sesuai dengan keahliannya.

Penyedia Cloud Terus Meningkatkan Belanja Modal, Rantai Nilai AI Meluas ke Manufaktur dan Kemasan Canggih

Investasi infrastruktur AI masih dalam fase ekspansi. Belanja modal kuartal pertama 2026 dari empat penyedia layanan cloud utama, Amazon, Google, Microsoft, dan Meta, tumbuh 95% year-over-year, dengan rasio belanja modal terhadap EBITDA diperkirakan tetap sekitar 50%. Belanja modal cloud dari penyedia layanan cloud publik utama global pada tahun 2026 akan mendekati $811 miliar.

Peningkatan investasi modal yang berkelanjutan tidak hanya mendorong permintaan GPU dan AI ASIC, tetapi juga akan mendorong perluasan simultan dari tautan rantai industri seperti proses canggih, kemasan canggih, dan peralatan pengujian.

Kapasitas kemasan canggih CoWoS TSMC akan terus berkembang pada tahun 2027, dan teknologi kemasan canggih seperti SoIC juga akan menjadi arah pengembangan utama dalam beberapa tahun ke depan. Sementara itu, permintaan wafer komputasi AI yang terus meningkat akan semakin meningkatkan pentingnya proses canggih dan tautan kemasan.

Fokus persaingan rantai industri AI di masa depan bukan lagi hanya chip itu sendiri, tetapi seluruh sistem infrastruktur AI, termasuk manufaktur wafer, kemasan canggih, pengujian, dan integrasi sistem.

Perlu dicatat bahwa kenaikan biaya wafer, OSAT, dan penyimpanan, serta tekanan sumber daya AI terhadap chip non-AI, dapat meningkatkan tekanan margin keuntungan bagi perusahaan desain chip pada tahun 2026.

Munculnya Permintaan Inferensi, Chip AI China Membuka Jendela Pengembangan

Pusat pengembangan industri AI secara bertahap beralih dari pelatihan ke inferensi, perubahan ini mendorong pengembangan rantai industri chip AI China.

DeepSeek telah memvalidasi kelayakan inferensi AI berbiaya rendah, mendorong pertumbuhan pesat permintaan inferensi, dan juga meningkatkan peluang pengembangan rantai industri GPU AI lokal. Laporan tersebut memperkirakan bahwa pada tahun 2030, pasar GPU AI China diperkirakan akan mencapai sekitar $91 miliar, dengan tingkat swasembada chip AI lokal diperkirakan meningkat menjadi sekitar 70%.

Seiring dengan perluasan kapasitas proses canggih China secara bertahap, chip AI lokal akan terus meningkatkan daya saingnya dalam skenario inferensi, dan pembangunan infrastruktur AI akan lebih bergantung pada rantai pasokan lokal.

Persaingan di Era AI: Dari "Siapa yang Memiliki GPU" ke "Siapa yang Memiliki Ekosistem Daya Komputasi Lengkap"

Logika persaingan industri AI di masa depan akan berubah dari persaingan kinerja chip tunggal menjadi persaingan seluruh sistem daya komputasi.

Industri AI di masa depan perlu fokus pada perubahan struktural antara pelatihan dan inferensi, cloud dan edge, GPU dan ASIC kustom, sementara anggaran, energi, kapasitas chip, dan regulasi tetap menjadi kendala utama pengembangan AI.

Bagi pasar, ini berarti jalur investasi AI semakin meluas. GPU masih menjadi komponen penting infrastruktur AI, tetapi seiring dengan semakin kayanya XPU, kemajuan chip kustom penyedia cloud, dan pertumbuhan pesat permintaan inferensi AI, pemenang di era AI di masa depan akan lebih mungkin berasal dari seluruh ekosistem daya komputasi AI, bukan dari satu jalur teknologi tunggal.

Konten luar biasa di atas berasal dari Meja Transaksi Zhui Feng.

Untuk penjelasan yang lebih rinci, termasuk interpretasi real-time, penelitian langsung, dan lainnya, silakan bergabung dengan [**Meja Transaksi Zhui Feng▪Anggota Tahunan**]

Peringatan Risiko dan Ketentuan

          

            Pasar berisiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, situasi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini adalah tanggung jawab sendiri.