Inilah Alasan Saya Tidak Akan Pernah Membayar Mendekati $1,100 untuk Saham Micron

Micron Technology (MU +1.12%) saham telah melonjak lebih dari 800% selama 12 bulan terakhir karena permintaan yang melonjak untuk memori bandwidth tinggi (HBM) perusahaan untuk pusat data, yang telah menjadi komponen kunci dalam tumpukan perangkat keras kecerdasan buatan (AI).

Meskipun keuntungannya luar biasa, saham Micron secara teknis masih murah jika dinilai terhadap potensi pendapatan masa depannya. Namun, itu memberikan gambaran yang tidak lengkap, terutama dengan beberapa keretakan yang terbentuk di lanskap permintaan AI. Inilah mengapa saya tidak akan membeli saham Micron dengan harga mendekati harga penutupannya sebesar $1,145 pada 29 Juni.

Sumber gambar: The Motley Fool.

Micron memainkan peran penting dalam booming AI

Unit pemrosesan grafis (GPU), seperti yang dipasok Nvidia, adalah chip pusat data utama yang digunakan untuk pelatihan dan inferensi AI. HBM menyimpan data dalam keadaan siap ketika GPU siap memprosesnya, yang mempercepat beban kerja AI. Kapasitas memori yang rendah akan menyebabkan kemacetan, karena GPU harus berhenti sambil menunggu menerima lebih banyak informasi.

Micron baru-baru ini mulai mengirimkan chip HBM4-nya, yang menawarkan kapasitas 60% lebih banyak dari solusi HBM3E sebelumnya, dengan peningkatan efisiensi energi sebesar 20%. Nvidia akan menggunakan produk ini dalam sistem GPU Vera Rubin barunya, yang diharapkan memimpin industri dalam hal daya pemrosesan AI saat dikirimkan ke pelanggan pada paruh kedua tahun 2026.

Tetapi Micron juga memiliki peluang besar di segmen komputasi pribadi dan ponsel pintar. Model AI secara bertahap menjadi lebih efisien, sehingga banyak perangkat kini dapat menjalankannya secara independen dari pusat data eksternal, selama mereka memiliki kapasitas memori yang cukup tinggi. Perkembangan ini mendorong lonjakan permintaan untuk memori akses acak langsung Micron.

Selain itu, Micron mengatakan rata-rata kendaraan dengan kemampuan otonom dasar pun membutuhkan lebih dari lima kali kapasitas memori kendaraan tradisional. Tapi lebih baik lagi, karena perusahaan mengatakan robot humanoid membutuhkan memori 10 kali lebih banyak daripada rata-rata kendaraan otonom. Seiring AI merembes ke dunia fisik, segmen industri ini bisa menjadi area pertumbuhan utama berikutnya bagi Micron.

Pendapatan dan laba Micron meroket

Micron menghasilkan pendapatan rekor $41,4 miliar selama kuartal ketiga fiskal 2026 (berakhir 28 Mei), peningkatan mengejutkan sebesar 346% dari periode tahun lalu. Penjualan memori terkait AI bertanggung jawab atas sebagian besar momentum luar biasa itu, di seluruh empat kategori pendapatan perusahaan:

| Segmen | Pendapatan Q3 | Pertumbuhan Pendapatan (Year Over Year) | | --- | --- | --- | | Memori cloud | $13,7 miliar | 307% | | Pusat data inti | $11,5 miliar | 653% | | Seluler dan klien | $11,5 miliar | 254% | | Otomotif dan tertanam | $4,6 miliar | 311% |

Sumber data: Micron Technology.

Bisnis memori cloud adalah tempat Micron melaporkan penjualan HBM-nya untuk pusat data, sementara segmen pusat data inti adalah tempat mencatat penjualan solusi penyimpanan. Bersama-sama, keduanya menyumbang sebagian besar total pendapatan perusahaan, yang tidak mengherankan mengingat sebagian besar beban kerja AI masih diproses menggunakan infrastruktur terpusat. Namun, hasilnya di bisnis seluler dan otomotif juga menyoroti dampak AI di luar pusat data.

Karena saat ini terjadi kekurangan memori yang parah di seluruh dunia, Micron dapat menentukan harga, dan itu secara signifikan meningkatkan margin keuntungannya. Hasilnya, laba perusahaan meledak sebesar 1.368% menjadi $24,67 per saham pada kuartal ketiga.

Perkiraan manajemen untuk kuartal keempat saat ini menunjukkan momentum lebih lanjut di depan. Perusahaan diperkirakan akan menghasilkan pendapatan $50 miliar dan laba $30,73 per saham, masing-masing mewakili peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 342% dan 985%.

Saham Micron murah, tapi ada kelemahannya

Berdasarkan laba 12 bulan terakhir Micron sebesar $44,23 per saham, sahamnya diperdagangkan pada rasio harga-terhadap-laba (P/E) 25,6. Itu berarti lebih murah daripada indeks teknologi Nasdaq-100, yang memiliki rasio P/E 34,1.

Menurut perkiraan rata-rata Wall Street (dari Yahoo! Finance), laba Micron bisa melonjak menjadi $148,03 per saham pada fiskal 2027, menempatkan sahamnya pada rasio P/E forward hanya 7,6. Perusahaan yang tumbuh secepat Micron biasanya akan memiliki valuasi premium, jadi mengapa begitu murah? Sederhananya, saya pikir banyak investor merasa booming memori akan berumur relatif pendek.

Perluas

NASDAQ: MU

Micron Technology

Perubahan Hari Ini

(1.12%) $12.78

Harga Saat Ini

$1158.06

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$1.3T

Rentang Hari

$1124.82 - $1168.50

Rentang 52 Minggu

$103.38 - $1255.00

Volume

1.1M

Rata-rata Vol

51.9M

Margin Kotor

72.60%

Hasil Dividen

0.04%

Sebagian besar pemasok memori dengan panik membangun kapasitas manufaktur yang lebih besar, yang pada akhirnya akan menyebabkan harga chip jatuh. Ketika pasokan akhirnya mengejar permintaan, akan sangat sulit bagi Micron untuk meningkatkan labanya dari level saat ini, sehingga sahamnya mungkin lebih mahal hari ini daripada yang disarankan oleh forward P/E-nya.

CEO Micron Sanjay Mehrotra tidak berpikir kekurangan memori akan mereda sampai sekitar tahun 2028, tetapi itu mengasumsikan permintaan tetap sekuat sekarang -- yang membawa saya ke poin berikutnya. Survei terbaru dari bank investasi UBS Group menemukan bahwa 60% perusahaan mulai membatasi pengeluaran AI mereka dengan mengarahkan tugas ke model yang lebih murah, yang menggunakan daya komputasi lebih sedikit. Itu bukan kabar baik bagi pemasok chip.

Survei ini mengikuti komentar terbaru dari CEO Alphabet Sundar Pichai, yang mengatakan dia menerima keluhan dari banyak pelanggan perusahaan Google tentang meningkatnya biaya penggunaan AI. Selain itu, chief operating officer Uber Technologies baru-baru ini mengatakan pengeluaran AI semakin sulit untuk dibenarkan, karena perusahaan seperti Anthropic dan bahkan Microsoft menerapkan kenaikan harga pasif untuk mengimbangi biaya infrastruktur yang melonjak.

Akibatnya, meskipun valuasi Micron tampak menarik, saya tidak akan merasa nyaman membelinya di sini. Tanda-tanda perlambatan pengeluaran pusat data selama beberapa kuartal ke depan dapat memicu penurunan parah pada saham, dan saya pikir itu adalah hasil yang semakin mungkin terjadi.