Berita terbaru tentang OpenUSD yang diumumkan secara resmi menyebabkan harga saham Circle anjlok, banyak orang goyah dalam keyakinan investasi mereka terhadap Circle, tetapi menurut saya pribadi, efek negatif dari sensasi berita ini jauh lebih besar daripada efek negatif substansialnya.

Jika keunggulan kompetitif Circle hanyalah sebagai penerbit USDC, maka semua perusahaan yang berbisnis stablecoin tidak memiliki masa depan, dan sektor ini juga tidak perlu diinvestasikan.
Karena setelah kerangka regulasi menjadi jelas, hambatan untuk menerbitkan stablecoin yang patuh semakin rendah, di masa depan bank mana pun, perusahaan pembayaran, atau bursa dapat menerbitkan koin mereka sendiri, dan penerbitan stablecoin itu sendiri akan semakin menjadi komoditas.

Namun, nilai jangka panjang sejati Circle terletak pada infrastruktur keuangan dasar untuk pembayaran stablecoin, efek jaringan USDC, serta dukungan dari klien institusional. Hal-hal ini tidak dapat dikejar oleh OpenUSD atau stablecoin baru lainnya dalam waktu singkat.

Sudut pandang lainnya adalah bahwa pembayaran stablecoin bukanlah sektor zero-sum game. Jika OpenUSD dapat membuat lebih banyak orang dan perusahaan mengadopsi stablecoin, maka TAM (Total Addressable Market) seluruh industri stablecoin pasti akan meluas, dan itu adalah hal yang baik bagi Circle dalam jangka panjang.

OpenUSD adalah berita negatif dalam jangka pendek, tetapi saya tidak terlalu khawatir dalam jangka menengah dan panjang. Masalah terbesar saat ini adalah Undang-Undang Clarity (Clarity Act) belum juga disahkan, serta kapan harga Bitcoin akan mencapai titik terendah. Kedua hal ini adalah faktor kunci yang memengaruhi harga saham Circle.

Ketika Bitcoin mencapai titik terendah, harga saham Circle kemungkinan besar juga akan mencapai titik terendah. Keduanya memiliki hubungan yang erat.