Goldman Sachs menaikkan harga Kioxia! Target harga dinaikkan menjadi 116.000 yen, rating beli: AI menyebabkan kelangkaan NAND hingga 2028.

Permintaan penyimpanan pusat data AI terus meningkat. Goldman Sachs dalam laporan tanggal 30 Juni menaikkan target harga 12 bulan untuk produsen NAND flash memory Jepang Kioxia secara langsung menjadi 116.000 yen, dan mempertahankan peringkat Beli. Goldman Sachs percaya bahwa pasokan dan permintaan pasar NAND lebih ketat dari yang diperkirakan sebelumnya, dan siklus kenaikan harga ini dapat berlanjut hingga pertengahan 2027, bahkan beberapa segmen bertahan hingga 2028.
(Pengantar Sebelumnya: Barclays Meningkatkan Target Harga SK Hynix! "Dua Kali Lipat" menjadi 2300 Euro)
(Latar Belakang Tambahan: Sembilan Industri AS Bersurat ke Pemerintahan Trump: Kenaikan Harga Memori dan Kekurangan Stok Hampir Membunuh Kami)

Daftar Isi

Toggle

• Revisi Kedua dalam Sebulan
• Mengapa NAND Tidak Akan Runtuh Kali Ini
• Dua Taruhan Goldman Sachs, Juga Sebutkan Lima Risiko

Ringkasan Poin Utama

• Goldman Sachs pada 30/6 menaikkan target harga 12 bulan Kioxia menjadi 116.000 yen, mempertahankan peringkat Beli
• Pasokan dan permintaan NAND lebih ketat dari perkiraan, siklus kenaikan harga dapat berlanjut hingga pertengahan 2027, beberapa segmen bertahan hingga 2028
• Goldman Sachs memperkirakan laba operasional kuartalan Kioxia mencapai 1,417 triliun yen, lebih tinggi dari panduan perusahaan sendiri sebesar 1,298 triliun dan konsensus Bloomberg sebesar 1,36 triliun

Gelombang AI ini mendorong panas memori, membawa pabrikan Jepang lama ke puncak angin. Goldman Sachs dalam laporan 30 Juni menaikkan target harga 12 bulan untuk produsen NAND flash memory terbesar ketiga global, Kioxia, menjadi 116.000 yen, mempertahankan peringkat Beli. Inti penilaian Goldman Sachs adalah bahwa pasokan dan permintaan NAND lebih ketat dari perkiraan sebelumnya, siklus kenaikan harga dapat berlanjut hingga pertengahan 2027, bahkan beberapa segmen berlanjut hingga 2028.

NAND flash memory adalah inti dari SSD, tidak kehilangan data saat mati listrik, dan merupakan tulang punggung arsitektur penyimpanan pusat data AI. Ketika server AI dan SSD kelas perusahaan semakin membutuhkan penyimpanan berkinerja tinggi, memori yang sebelumnya kurang diperhatikan ini tiba-tiba menjadi target yang diburu investor.

Revisi Kedua dalam Sebulan

Ini sudah merupakan kedua kalinya dalam sebulan Goldman Sachs menaikkan target harga Kioxia. Pada 31 Mei, Goldman Sachs baru saja menaikkan peringkat dari Netral menjadi Beli, target harga dari 48.000 yen langsung ke 93.000 yen; kurang dari sebulan, dinaikkan lagi ke 116.000 yen. Harga saham Kioxia telah melonjak lebih dari 660% tahun ini, menjadi saham semikonduktor dengan kinerja terkuat di global.

Dalam laporan terbaru, Goldman Sachs menaikkan perkiraan laba operasional Kioxia untuk tahun fiskal 2027 hingga 2029 (FY3/27 hingga FY3/29) masing-masing sebesar 9%, 19%, dan 29%, serta perkiraan laba per saham (EPS) juga masing-masing dinaikkan 10%, 19%, dan 29%. Dengan perhitungan tahun kalender, Goldman Sachs memperkirakan harga jual rata-rata NAND akan naik signifikan pada 2026, dan tumbuh 38% lagi pada 2027, jauh lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya sebesar 27%.

Mengapa NAND Tidak Akan Runtuh Kali Ini

NAND selalu menjadi yang paling rentan kelebihan pasokan dan paling siklus di keluarga memori, karena jumlah pemainnya lebih banyak dari industri DRAM dan HDD. Dalam siklus sebelumnya, pasar selalu khawatir pasokan akan membanjir dan runtuh. Namun Goldman Sachs percaya bahwa puncak laba dalam siklus kenaikan ini mungkin lebih tinggi dari asumsi pasar sebelumnya, dan bertahan lebih lama.

Goldman Sachs: Puncak laba dalam siklus kenaikan NAND ini mungkin lebih tinggi dari asumsi pasar sebelumnya, dan dapat bertahan lebih lama.

Kuncinya adalah rem pada sisi pasokan. Goldman Sachs mengutip survei saluran Jepang yang menunjukkan bahwa produsen memori utama masih memprioritaskan belanja modal ke DRAM, daripada memperluas kapasitas baru NAND secara besar-besaran; di tengah ekspansi permintaan AI, pasokan NAND baru baru akan dilepaskan secara signifikan pada 2028. Pabrikan besar memprioritaskan uang ke DRAM, secara tidak langsung memperpanjang kekurangan NAND.

Sisi permintaan ditopang oleh tiga sumber, termasuk peningkatan permintaan SSD kelas perusahaan, permintaan substitusi dari ketatnya pasokan HDD, dan dampak kontrol ekspor AS yang mungkin mempengaruhi pasokan perangkat di pabrik Cina beberapa produsen Korea.

Dua Taruhan Goldman Sachs, Juga Sebutkan Lima Risiko

Manajemen Kioxia baru-baru ini juga memberikan sinyal yang lebih menekankan harga dan margin laba. Goldman Sachs mengatakan perusahaan tidak terburu-buru mengunci pengiriman dengan kontrak jangka panjang, melainkan lebih menekankan disiplin harga dan tingkat margin kotor. Karena negosiasi harga untuk sebagian pengiriman bit kuartal pertama (bit shipments, pengiriman berdasarkan kapasitas penyimpanan) belum selesai saat perusahaan merilis perkiraan, Goldman Sachs memperkirakan laba operasional kuartal pertama tahun fiskal 2027 Kioxia yang akan diumumkan pada 31 Juli dapat mencapai 1,417 triliun yen, lebih tinggi dari panduan perusahaan sendiri sebesar 1,298 triliun dan konsensus Bloomberg sebesar 1,36 triliun.

Secara logika investasi, Goldman Sachs melihat dua hal. Pertama, sebagai produsen NAND terbesar ketiga global, Kioxia memiliki daya saing biaya yang relatif kuat. Kedua, perusahaan secara bertahap mengembangkan produk yang berorientasi pada pusat data, dan pusat data adalah segmen pasar NAND dengan pertumbuhan tercepat. Dengan meningkatnya permintaan server AI dan SSD kelas perusahaan untuk penyimpanan berkinerja tinggi, Kioxia memiliki peluang untuk mendapatkan margin laba yang lebih tinggi dalam siklus kenaikan harga.

Namun Goldman Sachs juga mengingatkan bahwa siklus NAND belum hilang. Risiko termasuk perlambatan investasi AI, bangkitnya produsen NAND China, kenaikan biaya atau fluktuasi utilisasi kapasitas yang menekan margin, apresiasi yen yang signifikan, serta melemahnya permintaan NAND untuk aplikasi non-AI.

Pertanyaan Umum

Mengapa Goldman Sachs menaikkan target harga Kioxia?

Goldman Sachs percaya bahwa pusat data AI mendorong permintaan penyimpanan NAND, pasokan dan permintaan lebih ketat dari perkiraan sebelumnya, siklus kenaikan harga dapat berlanjut hingga 2028, sehingga target harga 12 bulan dinaikkan menjadi 116.000 yen, dan mempertahankan peringkat Beli.

Apa itu perusahaan Kioxia? Hubungannya dengan NAND?

Kioxia sebelumnya adalah Toshiba Memory, produsen NAND flash memory terbesar ketiga global. NAND adalah inti dari SSD, tidak kehilangan data saat mati listrik, dan merupakan tulang punggung arsitektur penyimpanan pusat data AI.

Artikel ini hanya untuk referensi, bukan merupakan saran investasi.