#YenHits40YearLow

Yen Tembus 40 Tahun Terendah di 162,27
Yen Jepang anjlok ke 162,27 per dolar AS pada 30 Juni, level terlemahnya sejak 1986. Mata uang ini sempat menyentuh 162,41 dalam perdagangan Tokyo sebelum sedikit stabil.
Mengapa Yen Runtuh
Mekanismenya sederhana. Bank Jepang mempertahankan suku bunga kebijakannya di 1 persen, sementara target Federal Reserve berada di antara 3,50 dan 3,75 persen. Kesenjangan sekitar 250 basis poin itu memberi imbalan kepada investor yang meminjam murah dalam yen dan menempatkan dana di aset dolar dengan imbal hasil lebih tinggi — yang disebut carry trade.
Yen menuju penurunan kuartalan keempat berturut-turut, rentetan kerugian terpanjang dalam empat tahun. Bahkan setelah BOJ menaikkan suku bunga menjadi 1 persen pada 16 Juni — tertinggi sejak 1995 — dampaknya minimal karena pedagang memperkirakan The Fed akan tetap hawkish.
Intervensi yang Gagal
Tokyo telah menghabiskan rekor 11,73 triliun yen, sekitar 72,5 miliar dolar, untuk mempertahankan mata uang antara akhir April dan akhir Mei. Yen hampir tidak bereaksi. Intervensi sebelumnya pada 2022 dan 2024 juga hanya memberikan bantuan sementara sebelum mata uang kembali ke tren penurunannya.
Menteri Keuangan Satsuki Katayama telah memberi isyarat kesiapan untuk mengambil "tindakan berani" terhadap pergerakan berlebihan, mengonfirmasi dengan Washington bahwa langkah tegas tetap menjadi opsi. Namun analis meragukan intervensi apa pun akan membalikkan tren yang lebih luas.
Carol Kong, ahli strategi mata uang di Commonwealth Bank of Australia, mengatakan kepada CNBC bahwa sekarang "bukan masalah apakah, tetapi kapan" Kementerian Keuangan akan melakukan intervensi lagi — tetapi mencatat bahwa tindakan apa pun tidak mungkin membalikkan tren naik USD/JPY, memperkirakan kenaikan menjadi 164 pada awal 2027.
Pemenang dan Pecundang
Yen yang lemah menguntungkan eksportir. Toyota memperkirakan bahwa setiap depresiasi 1 yen meningkatkan laba operasinya sebesar 50 miliar yen. Nikkei telah mencapai rekor tertinggi karena keuntungan luar negeri membengkak saat dipulangkan.
Namun biaya impor menghancurkan rumah tangga. Jepang mengimpor hampir semua energinya, dan konflik Iran telah mendorong harga minyak lebih tinggi. Biaya makanan dan listrik yang lebih tinggi menggerus daya beli dan mengancam popularitas pemerintahan Perdana Menteri Sanae Takaichi.
Apa yang Harus Diamati Selanjutnya
Tiga faktor akan menentukan jalur yen:
1. Kebijakan The Fed — Pasar memberikan probabilitas 80 persen untuk kenaikan suku bunga AS tahun ini. Jika The Fed mengetatkan lebih lanjut, yen menghadapi tekanan lebih besar.
2. Langkah BOJ Selanjutnya — Keputusan kebijakan bank sentral berikutnya akan jatuh tempo pada 31 Juli. Beberapa pembuat kebijakan telah menyerukan kenaikan yang lebih cepat mendekati level netral, tetapi tekanan politik dari pemerintahan Takaichi mendukung pendekatan dovish.
3. Intervensi — Pelanggaran level 161,95 dalam perdagangan New York telah mendorong yen keluar dari kisaran terkininya. Banyak analis percaya intervensi sangat mungkin terjadi jika penurunan semakin cepat.
Intinya
Penurunan yen bersifat struktural, berakar pada kesenjangan suku bunga daripada sentimen jangka pendek. Intervensi dapat memperlambat penurunan tetapi kemungkinan tidak dapat membalikkannya. Selama suku bunga AS tetap jauh di atas Jepang dan carry trade tetap menguntungkan, yen diperkirakan akan terus berada di bawah tekanan.