Hari ini ringkasan pasar saham AS: Bull yang berlari lebih dulu, tekanan jual yang menghilang, hari penutupan Juni di pasar saham AS

Tekanan jual pensiun telah diserap lebih awal, tetapi logika pasar belum berubah
Beberapa hari ini, Goldman Sachs dan Morgan Stanley terus memperingatkan bahwa pada 29-30 Juni akan ada tekanan jual pensiun sebesar $30 miliar yang terkonsentrasi. Namun, pada hari Selasa, indeks utama tidak turun malah naik. Singkatnya, dana bullish berlari lebih dulu untuk mengambil sebagian dari rally Juli, dan posisi pensiun serta short seller malah menjadi bahan bakar untuk kenaikan ini. Namun, ini tidak berarti bahwa tidak ada peluang di Juli; dana pasif dan robotic rebalancing seperti CTA masih akan menambahkan posisi ke saham sesuai aturan di paruh kedua tahun ini, dan pembelian yang seharusnya datang tidak akan hilang karena lari lebih awal.
Kenaikan saham semikonduktor bagus, tetapi cakupan pasar secara umum biasa
Indeks S&P 500 naik 0,78% pada hari itu, tetapi proporsi komponen yang benar-benar ditutup hijau hanya sedikit lebih dari 40%, dan kenaikan hampir sepenuhnya didorong oleh beberapa saham semikonduktor seperti Intel, MRVL, dan AMD. Sejak awal tahun ini, Indeks Semikonduktor Philadelphia telah melonjak 94%, sementara S&P hanya naik satu digit. Yang kuat tetap kuat, dan dana masih bersedia mengejar saham semikonduktor pada harga yang sesuai.
Pada level sektor, terlihat jelas perpindahan dana: sektor defensif seperti real estat, konsumen pokok, utilitas, dan keuangan yang baru saja mengalami arus masuk beberapa minggu lalu, kini kembali ditarik, dan dana kembali mengalir ke teknologi dan industri. Saham-saham berat seperti Apple, Google, dan Tesla juga menguat bersamaan pada hari itu.
S&P ditutup di 7498
S&P 500 akhirnya ditutup di 7498 poin, hanya selangkah lagi dari level psikologis 7500. Dari data opsi intraday, harga strike 7500 ini terus menarik volume pembelian bersih besar sejak sesi awal, ditambah dengan adanya gamma positif, level ini sebenarnya memiliki efek "magnet", menarik harga naik. Pada grafik harian, indeks utama telah berhasil menembus zona kosong antara moving average 50 hari dan moving average 10/20 hari, momentum bullish jelas, tetapi masih tertekan oleh garis tren menurun yang membentang dari puncak 7600, dengan tekanan harga sekitar 7520. Dalam jangka pendek, ada dukungan dan resistensi dari struktur opsi. Call wall besok di 7540, put wall di 7475.
Secara teknis, bullish mengendalikan pasar
Q retrace ke 727-730 adalah level entry yang baik, SPY retrace ke 740-742
Setelah pemulihan baru-baru ini, Nasdaq telah sepenuhnya menutup gap sebelumnya dan telah stabil di atas level resistensi moving average kunci, yang sebelumnya merupakan resistensi kini berubah menjadi support, ini adalah sinyal bullish. Dari struktur gamma, setelah melewati level 750, gamma mulai melemah secara signifikan, dan area sekitar 740 adalah zona konsentrasi gamma yang relatif. Jika terjadi koreksi sehat jangka pendek, area 730 akan menjadi support yang solid, dan jika retrace ke kisaran 727-730, dapat dipertimbangkan untuk membeli saat turun.
AMD melonjak 7,7% dalam satu hari, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa (INTC juga berjalan baik)
AMD ditutup pada $580,82 pada hari itu, naik 7,7%, menembus rentang konsolidasi sideways 500-525 dolar selama beberapa minggu terakhir, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Dari posisi opsi, level 600 adalah titik konsentrasi gamma positif dan volume perdagangan terbesar saat ini, dan juga merupakan target jangka pendek yang paling langsung; posisi opsi bullish yang lebih jauh bahkan telah menumpuk ke level 700 dan 800. Secara keseluruhan, tren kenaikan rantai infrastruktur AI masih sangat solid, setiap retrace ke moving average utama seperti EMA 20 akan menarik pembelian agresif, dan saat ini tidak ada tanda-tanda kerusakan. Diperkirakan setelah menembus 600, kemungkinan besar akan berkonsolidasi sideways di level tinggi selama 1-2 minggu, menunggu moving average naik, lalu melanjutkan kenaikan.
Morgan Stanley menurunkan perkiraan harga minyak
Morgan Stanley menyebutkan bahwa karena pemulihan pelayaran di Selat Hormuz lebih cepat dari perkiraan, ditambah pasokan domestik AS yang melimpah sementara permintaan luar negeri lemah, pasar menghadapi risiko kelebihan pasokan, sehingga memangkas perkiraan minyak mentah Brent untuk kuartal ketiga 2026 sebesar $15, menjadi $75 per barel. Harga minyak yang lebih rendah dalam jangka menengah adalah faktor pengurang inflasi, yang positif bagi pasar saham secara keseluruhan.
Valuasi pasar masih tidak mahal, tetapi posisi sudah agak ramai
Melihat secara keseluruhan dari kapitalisasi besar, menengah, dan kecil, pasar saat ini diperdagangkan sekitar 8,1% di bawah nilai wajarnya. Bahkan dengan S&P hanya sekitar 3% dari rekor tertinggi sepanjang masa, didukung oleh pertumbuhan laba yang berkelanjutan, fundamentalnya masih menarik, dan dari perspektif jangka panjang masih merupakan titik beli yang baik. Begitu S&P menembus 7530, target berikutnya adalah 7600, lalu 7700. Jika Nasdaq 100 dapat merebut kembali dan stabil di atas 30.500 poin, maka akan langsung membuka ruang untuk kenaikan baru, dengan target 32.000. Dalam hal sentimen posisi, indikator Goldman Sachs telah resmi memasuki zona merah yang sangat ramai, tetapi secara historis, begitu kondisi ini terbentuk, seringkali dapat berlangsung selama beberapa bulan, sehingga koreksi jangka pendek yang dipicu oleh faktor teknis atau sentimen kemungkinan besar akan segera diambil oleh pembeli.
Pertumbuhan laba adalah fondasi terkuat dari reli ini
Tingkat pertumbuhan laba S&P 500 untuk kuartal pertama 2026 mencapai 27%, bahkan jika mengecualikan pendapatan satu kali dari investasi eksternal seperti Amazon, Google, dan Nvidia yang berinvestasi di OpenAI, Anthropic, tingkat pertumbuhan yang dinormalisasi masih setinggi 17%, jauh melampaui ekspektasi pasar awal sebesar 13%. Perkiraan laba untuk kuartal berikutnya juga mencapai 22%. Inilah sebabnya mengapa meskipun terjadi koreksi teknis jangka pendek, sulit untuk berubah menjadi kehancuran sistemik yang sebenarnya.
Struktur Collar baru Morgan Stanley untuk kuartal baru keluar, jelas lebih ofensif
Pengaturan collar untuk kuartal ketiga (jatuh tempo 30 September) adalah: menjual call 7890, membeli put protektif 7090, menjual put 5990. Dibandingkan dengan kuartal sebelumnya di 6865/6180/5210, ketiga harga strike secara keseluruhan naik. Menjual call di 7890 menunjukkan bahwa institusi tidak percaya bahwa kuartal ketiga akan segera mencapai puncak, hanya saja setelah melewati 7900, rasio risiko-imbal hasil dari mengejar kenaikan menurun; membeli proteksi di 7090, sekitar 10% di bawah level saat ini, ini lebih seperti mengunci keuntungan yang telah diperoleh tahun ini, bukan benar-benar khawatir akan memasuki pasar beruang; menjual put juga dinaikkan menjadi 5990, menunjukkan bahwa anggaran risiko institusi secara keseluruhan lebih longgar dibandingkan kuartal sebelumnya. Menempatkan proteksi sekitar 10% di bawah sebenarnya cukup sesuai dengan pergerakan pasar saat ini; faktor yang benar-benar dapat memicu koreksi saat ini adalah pendapatan yang tidak sesuai harapan, suku bunga yang naik lagi, perlambatan belanja modal AI, rebalancing dana kuartalan, dan deleveraging CTA, yang biasanya sesuai dengan koreksi teknis 8% hingga 12%; koreksi 10% dari 7800 akan mencapai 7000 poin, dan sudah ada satu koreksi 10% tahun ini, koreksi berikutnya tidak akan melebihi 10%, jika ada kemungkinan besar akan terjadi pada Agustus, September, Oktober. Dari pengalaman historis, Collar JPM ini lebih mencerminkan struktur gamma kuartalan, dan informasi yang disampaikannya adalah bahwa kuartal berikutnya kemungkinan besar masih akan bergejolak naik, tidak akan segera berubah menjadi bearish. Secara keseluruhan dapat ditafsirkan sebagai bullish tetapi lebih fokus pada pengendalian risiko, jauh lebih longgar dibandingkan pandangan kuartal sebelumnya.
1 Juli adalah awal paruh kedua tahun ini
Dana bersama global kuartal baru, kontribusi baru 401K, dan alokasi pasif ETF akan mengalami gelombang pembelian terkonsentrasi mekanis, dan indeks utama kemungkinan akan terus naik mengikuti momentum ini. Satu-satunya variabel jangka pendek adalah besok Ketua Fed baru Walsh akan berbicara di forum bank sentral Eropa, tetapi mengingat akhir pekan panjang Hari Kemerdekaan, pasar secara umum percaya bahwa dia tidak akan mengeluarkan pernyataan yang sangat hawkish pada saat ini. VIX turun 6,8% pada hari itu. Pergerakan intraday sepenuhnya ditekan oleh short seller; jika terus menyempit ke bawah, ada kemungkinan menjadi sinyal kelanjutan dari short squeeze musim panas di pasar saham AS.
Pandangan ke depan
Juli akan mendorong dulu, Agustus-September hati-hati dengan volatilitas tinggi (meskipun selama periode ini masih ada banyak peluang dari laporan keuangan perusahaan, sektor akan terus bergilir selama volatilitas).
Perkiraan adalah bahwa didorong oleh aliran dana pasif awal tahun fiskal baru, indeks utama kemungkinan akan naik pada awal bulan, dengan S&P berpeluang menembus level tertinggi sebelumnya di 7600, bahkan menantang 7800. Namun, setelah memasuki musim sepi tradisional Juli-September, momentum kenaikan mungkin akan tumpul secara bertahap, berubah menjadi konsolidasi berulang di level tinggi. Gagasan keseluruhan tetap tidak mudah untuk short, memperlakukan koreksi sebagai peluang untuk akumulasi, jual tinggi beli rendah; tertinggi dapat dilihat hingga 7890 yang diberikan JP Morgan, terendah dapat dilihat pada proteksi put 7090 yang diberikan; kedua level ini tidak pasti akan tercapai, semuanya harus dilihat berdasarkan kondisi pasar.