Total TVL DeFi di seluruh jaringan turun di bawah $70 miliar, mencapai level terendah sejak Februari 2024. Di balik angka ini adalah surutnya dana pasar kripto secara sistemik: pasokan stablecoin stagnan, ETF Ethereum terus mengalami arus keluar, sektor AI menyedot banyak modal ventura. Nilai terkunci DeFi menyusut lebih dari 70% dari puncak tahun 2021, alamat aktif di rantai dan volume transaksi juga menurun, pengguna nyata dan dana sedang pergi. RWA dan L2 pernah menjadi penyelamat, tetapi "narasi kepatuhan" seperti dana obligasi tokenisasi New York Life, data Nasdaq yang dihubungkan ke rantai, tidak berubah menjadi pertumbuhan TVL, institusi lebih memilih berpartisipasi melalui ETF atau saluran kustodian. Jika TVL turun di bawah $60 miliar, dapat memicu lebih banyak likuidasi protokol dan penutupan posisi leverage, membentuk umpan balik negatif. Namun data on-chain menunjukkan pemegang jangka panjang masih mengakumulasi BTC, beberapa whale justru membeli ETH saat tren berlawanan — uang pintar sedang membeli di harga rendah, investor ritel keluar. Dasar DeFi membutuhkan dana untuk kembali menemukan alasan untuk mengunci.