Emas telah mengalami masa sulit akhir-akhir ini, dan ada baiknya mundur sejenak untuk melihat gambaran yang lebih besar daripada hanya fluktuasi harian. Logam ini saat ini diperdagangkan di sekitar $4.000 hingga $4.050 per ons, bertahan di dekat level terendah sejak November lalu, setelah turun dari rekor tertinggi di atas $5.500 yang tercapai pada akhir Januari. Itu adalah penurunan sekitar 25 persen dari puncak, dan kuartal kedua saja merupakan kuartal terburuk untuk emas dalam lebih dari satu dekade, dengan harga turun sekitar 11 hingga 14 persen selama tiga bulan terakhir.

Apa yang mendorong penurunan ini sebenarnya adalah suku bunga dan dolar AS. Emas tidak memberikan imbal hasil, sehingga ketika suku bunga naik atau diperkirakan akan naik, memegang emas menjadi kurang menarik dibandingkan dengan aset yang benar-benar menghasilkan pendapatan. Saat ini pasar memperhitungkan kemungkinan yang cukup nyata bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga akhir tahun ini daripada memotongnya, dan pergeseran ekspektasi tersebut telah menjadi hambatan utama. Dolar yang lebih kuat telah menambah tekanan, karena emas dihargai dalam dolar dan keduanya cenderung bergerak berlawanan arah.

Ada juga sesuatu yang tidak biasa terjadi dengan kisah safe haven kali ini. Secara historis, emas cenderung melonjak selama periode perang atau krisis geopolitik, karena investor berbondong-bondong ke sana untuk perlindungan. Namun meskipun ada ketegangan yang terkait dengan konflik di Timur Tengah dan gangguan di sekitar Selat Hormuz, emas tidak berperilaku seperti itu dalam siklus ini. Sebaliknya, konflik telah mendorong harga energi lebih tinggi, yang pada gilirannya memicu kekhawatiran inflasi, yang pada gilirannya membuat bank sentral lebih cenderung mempertahankan suku bunga tinggi atau bahkan menaikkannya lebih lanjut. Kombinasi itu secara efektif bekerja melawan emas, bukan untuknya, karena daya tarik lindung nilai inflasi telah dikalahkan oleh persaingan suku bunga.

Pembelian bank sentral, yang merupakan salah satu kekuatan terbesar yang mendukung emas selama beberapa tahun terakhir, juga mendingin secara signifikan. Pembelian bank sentral yang dilaporkan turun tajam pada kuartal pertama tahun ini dibandingkan dengan kuartal sebelumnya, dengan beberapa negara bahkan menjual jumlah cadangan yang signifikan. Namun, banyak pembelian bank sentral yang tidak dilaporkan, dan beberapa analis yang melacak arus over the counter percaya bahwa pembelian aktual mungkin masih lebih tinggi dari yang disarankan oleh angka resmi. Jadi perlambatan permintaan mungkin agak berlebihan, tetapi angka-angka utama saja masih membebani sentimen.

Ke depan, terdapat perbedaan pendapat yang cukup lebar. Beberapa meja riset besar tetap bullish dalam jangka menengah, dengan target harga jauh di atas level saat ini untuk paruh kedua tahun ini dan hingga tahun depan, dengan bertaruh bahwa pemotongan suku bunga pada akhirnya akan kembali dan permintaan emas sebagai lindung nilai portofolio akan meningkat kembali. Yang lain lebih berhati-hati dalam jangka pendek, menunjuk pada data pasar tenaga kerja yang akan datang dan komentar bank sentral minggu ini sebagai katalis nyata berikutnya yang dapat menentukan apakah emas akan mempertahankan zona dukungannya saat ini atau turun lebih jauh. Untuk saat ini, sebagian besar pandangan pasar tampaknya bahwa emas sedang mengkonsolidasikan dalam kisaran yang lebar, menunggu sinyal yang lebih jelas tentang ke mana arah suku bunga sebenarnya sebelum membuat pergerakan nyata berikutnya ke salah satu arah.
#TradFiCFDGoldMasters
$XAUT $PAXG $XAUUSD