#YenHits40YearLow

Yen Capai Level Terendah dalam 40 Tahun di 162,27

Yen Jepang merosot ke 162,27 per dolar AS pada 30 Juni, level terlemahnya sejak 1986. Mata uang tersebut sempat menyentuh 162,41 dalam perdagangan Tokyo sebelum sedikit stabil.

Mengapa Yen Jatuh

Mekanismenya sederhana. Bank of Japan mempertahankan suku bunga kebijakannya di 1 persen, sementara target Federal Reserve berada di antara 3,50 dan 3,75 persen. Kesenjangan sekitar 250 basis poin itu memberi imbalan bagi investor yang meminjam murah dalam yen dan menempatkan dana di aset dolar yang memberikan imbal hasil lebih tinggi — yang disebut carry trade.

Yen menuju penurunan kuartalan keempat berturut-turut, rentetan kerugian terpanjang dalam empat tahun. Bahkan setelah BOJ menaikkan suku bunga menjadi 1 persen pada 16 Juni — tertinggi sejak 1995 — dampaknya minimal karena para pedagang memperkirakan The Fed akan tetap hawkish.

Intervensi yang Gagal

Tokyo telah menghabiskan rekor 11,73 triliun yen, sekitar 72,5 miliar dolar, untuk mempertahankan mata uang antara akhir April dan akhir Mei. Yen hampir tidak bereaksi. Intervensi sebelumnya pada 2022 dan 2024 juga hanya memberikan kelegaan sementara sebelum mata uang kembali ke tren penurunannya.

Menteri Keuangan Satsuki Katayama telah mengindikasikan kesiapan untuk mengambil "tindakan berani" terhadap pergerakan yang berlebihan, mengonfirmasi dengan Washington bahwa langkah tegas masih menjadi pilihan. Namun analis meragukan intervensi apa pun akan membalikkan tren yang lebih luas.

Carol Kong, ahli strategi mata uang di Commonwealth Bank of Australia, mengatakan kepada CNBC bahwa sekarang "bukan soal kapan, melainkan apakah" Kementerian Keuangan akan melakukan intervensi lagi — namun mencatat tindakan apa pun tidak mungkin membalikkan tren naik USD/JPY, memperkirakan kenaikan ke 164 pada awal 2027.

Pemenang dan Pecundang

Yen yang lemah menguntungkan eksportir. Toyota memperkirakan bahwa setiap depresiasi 1 yen meningkatkan laba operasinya sebesar 50 miliar yen. Nikkei telah mencapai rekor tertinggi karena laba luar negeri membengkak saat direpatriasi.

Namun biaya impor menghancurkan rumah tangga. Jepang mengimpor hampir seluruh kebutuhan energinya, dan konflik Iran telah mendorong harga minyak lebih tinggi. Harga makanan dan listrik yang lebih tinggi menggerus daya beli dan mengancam popularitas pemerintahan Perdana Menteri Sanae Takaichi.

Apa yang Harus Diperhatikan Selanjutnya

Tiga faktor akan menentukan jalur yen:

1. Kebijakan Fed — Pasar memperkirakan probabilitas 80 persen kenaikan suku bunga AS tahun ini. Jika The Fed memperketat lebih lanjut, yen menghadapi tekanan lebih besar.
2. Langkah BOJ Selanjutnya — Keputusan kebijakan bank sentral berikutnya jatuh tempo pada 31 Juli. Beberapa pembuat kebijakan telah menyerukan kenaikan yang lebih cepat ke tingkat netral, namun tekanan politik dari pemerintahan Takaichi lebih menyukai pendekatan dovish.
3. Intervensi — Penembusan level 161,95 dalam perdagangan New York telah mendorong yen keluar dari kisaran terkininya. Banyak analis percaya intervensi sangat mungkin terjadi jika penurunan semakin cepat.

Intinya

Penurunan yen bersifat struktural, berakar pada kesenjangan suku bunga, bukan sentimen jangka pendek. Intervensi dapat memperlambat penurunan tetapi kemungkinan tidak dapat membalikkannya. Selama suku bunga AS tetap jauh di atas Jepang dan carry trade tetap menguntungkan, yen diperkirakan akan tetap berada di bawah tekanan.