Visa, Mastercard, BlackRock, Coinbase, dan lebih dari 140 institusi lainnya bersama-sama meluncurkan stablecoin Open USD. Model ekonominya layak dicermati: pendapatan cadangan dibagikan kepada mitra, perusahaan dapat mencetak dan menebus dengan biaya nol. Dulu, keuntungan stablecoin sangat terpusat — Tether dan Circle memiliki cadangan ratusan miliar dolar, bunga tidak dibagikan. Open USD menuliskan distribusi pendapatan ke dalam protokol, yang diatur oleh Open Standard dan dewan mitra. Ini setara dengan Wall Street menggunakan logika konsorsium blockchain untuk merekonstruksi distribusi keuntungan. Harga saham Circle turun lebih dari 13% dalam sehari, pasar sedang memilih. Namun analis menunjukkan, membangun efek jaringan lebih sulit daripada merangkul merek besar. USDC sudah memiliki ribuan mitra, interoperabilitas lintas rantai, dan jalur pembayaran yang matang. Tantangan Open USD adalah apakah dapat membuat perusahaan benar-benar bermigrasi. Lintasan stablecoin sedang berubah dari 'pemenang mengambil semua' menjadi 'fragmentasi aliansi'. Regulasi, efek jaringan, dan distribusi pendapatan menjadi dimensi persaingan baru. Risiko: jika tidak dapat dengan cepat membentuk kedalaman likuiditas, mungkin hanya 'mainan mahal dari aliansi institusi'.