Nvidia sebagian besar tidak ikut serta dalam kuartal terbaik sektor chip yang pernah ada. Apa yang perlu diubah?

Question

Saham semikonduktor akan segera menyelesaikan kuartal terbaik mereka. Namun, pembuat chip terbesar dari semuanya — Nvidia — sebagian besar tidak ikut serta dalam reli ini. Untuk mengembalikan kepercayaan pada sahamnya, Jim Cramer mengatakan Nvidia perlu membuka buku ceknya dan mengembalikan lebih banyak uang tunai kepada investor. Indeks Semikonduktor Philadelphia, yang dikenal sebagai SOX, telah melonjak lebih dari 80% pada kuartal kedua, seiring dengan meningkatnya dan meluasnya permintaan komputasi kecerdasan buatan. Papan peringkat SOX untuk kuartal ini dipenuhi dengan kenaikan yang luar biasa: Micron naik 239% hingga penutupan hari Senin, didorong oleh kenaikan harga chip memori dan penyimpanan yang meroket akibat kekurangan pasokan yang parah. Lam Research, yang membuat peralatan penting yang digunakan dalam proses manufaktur semikonduktor, naik 92%. Nama klub kami, Intel, hampir tiga kali lipat, dan Advanced Micro Devices telah melonjak lebih dari 165%. Kedua perusahaan ini sudah lama menjadi pembuat unit pemrosesan pusat (CPU) untuk pusat data. Gelombang pertama ledakan komputasi AI didorong oleh chip akselerator, terutama unit pemrosesan grafis (GPU) Nvidia. Kuartal kedua, bagaimanapun, menandai pengakuan penuh Wall Street bahwa jenis komputasi AI yang muncul — sistem agen yang mampu menyelesaikan tugas secara otonom — membutuhkan banyak daya CPU untuk menyertai GPU. Ini juga membantu sesama nama klub kami, Arm Holdings, yang semakin dalam memasuki pasar CPU, naik lebih dari 125% selama periode tersebut. Bahkan Texas Instruments, yang lama dianggap sebagai taruhan yang membosankan di pasar industri, ikut serta dalam aksi ini; sahamnya naik sekitar 47% berkat pertumbuhan yang dipercepat untuk chip manajemen daya yang digunakan di pusat data. Lalu ada Nvidia, yang GPU-nya yang mutakhir memulai ledakan AI ini dan mengubahnya menjadi perusahaan paling berharga di dunia. Ini adalah saham dengan kinerja terburuk di seluruh SOX dalam periode April hingga Juni, dengan kenaikan sekitar 12%. Kinerja saham yang mengecewakan dibandingkan dengan rekan-rekan chipnya sudah ada sejak tahun lalu, tetapi kelemahan kuartal kedua menekankan hal ini. Ini adalah periode di mana investor tampaknya hanya ingin membeli saham semikonduktor, namun Nvidia tidak mampu mendapatkan kembali momentum masa lalu. .SOX NVDA 1Y mountain Indeks Semikonduktor Philadelphia versus saham Nvidia selama 12 bulan terakhir. Masalahnya tidak dapat dijelaskan dengan melihat hasil laporan Nvidia. Dalam laporan pendapatan 20 Mei, tingkat pertumbuhan tahunan bisnis pusat datanya justru meningkat. Pendapatan segmen tersebut melonjak 92% pada kuartal April menjadi $75,2 miliar, naik dari pertumbuhan 75% menjadi $62,3 miliar pada kuartal Februari. Plus, panduannya untuk periode Mei hingga Juli berada di atas perkiraan Wall Street. Apa yang membuat saham ini terpuruk adalah kombinasi dari beberapa faktor — beberapa terkait dengan dinamika pasar dan lainnya terkait dengan kekhawatiran yang sulit diredam tentang meningkatnya persaingan. Seiring berkembangnya narasi komputasi AI tahun ini, saham Nvidia kemungkinan menjadi sumber dana bagi investor yang ingin memanfaatkan kekurangan memori dan CPU, serta kebutuhan untuk membeli lebih banyak mesin pembuat chip dari perusahaan seperti Lam Research dan Applied Materials. Saham Nvidia naik 1.000% dari peluncuran ChatGPT pada akhir November 2022 hingga 2025, dibandingkan dengan kenaikan 75% untuk S&P 500 dan kenaikan 159% untuk SOX. Dengan kata lain, sudah banyak uang yang dihasilkan dari saham ini, dan investor — terutama pedagang jangka pendek seperti hedge fund — selalu berburu hal baru yang panas. Seperti yang ditekankan Jim sebelumnya, perusahaan yang menjual produk yang langka adalah hal baru yang panas di pasar ini. Perusahaan seperti Micron dan Applied Materials mengatakan mereka tidak tahu kapan penawaran dan permintaan akan menyusul, kata Jim pada hari Selasa di CNBC. "Nvidia tidak dan tidak bisa mengatakan itu." Tentu saja, kami juga selalu mencari ide-ide baru di Klub. Inilah sebabnya kami menambahkan Arm Holdings ke portofolio pada bulan April dan Intel pada awal bulan ini. Arm adalah taruhan langsung pada pertumbuhan CPU. Intel juga menawarkan eksposur yang lebih besar ke pasar CPU dan bisa mendapatkan keuntungan karena industri mencari alternatif untuk Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., yang mendominasi produksi dan pengemasan chip canggih. Nvidia juga membuat CPU, tetapi perusahaan ini masih terkenal dengan GPU andalannya. GPU Nvidia dan chip akselerator AI lainnya melakukan matematika kompleks yang mendasari model AI. Dalam sistem AI agen, CPU bertanggung jawab untuk orkestrasi dan menjaga GPU tetap sibuk. Tapi mereka juga menangani banyak tugas yang diminta untuk dilakukan oleh agen — seperti mencari web dan memperbarui catatan dalam database. Kedua jenis chip bekerja sama, tetapi sistem agen membutuhkan lebih banyak CPU daripada chatbot yang memberikan jawaban tertulis sederhana kepada pengguna atas pertanyaan mereka. Ini membawa kita ke lapisan berikutnya dari masalah saham Nvidia: kekhawatiran tentang persaingan yang dihadapi kerajaan GPU-nya. Dan ini adalah beban yang sangat dikhawatirkan oleh Jim, seperti yang dia jelaskan pada hari Selasa. Persaingan tidak hanya datang dari perancang chip lama seperti AMD, yang merupakan pemasok GPU pusat data nomor 2. Ini juga berasal dari banyak pelanggan terbesar Nvidia sendiri. Perusahaan seperti Google milik Alphabet, Amazon, Microsoft, dan Meta Platforms semuanya membuat chip AI mereka sendiri. OpenAI, pencipta ChatGPT, juga memajukan upaya silikon internalnya, bekerja sama erat dengan sesama nama klub kami, Broadcom. Chip Google dan Amazon umumnya dianggap yang terbaik dari kelompok ini. Google telah bekerja sama erat dengan Broadcom untuk merancang bersama unit pemrosesan tensor (TPU) selama bertahun-tahun. TPU telah menjadi keunggulan utama dalam perlombaan AI, dan Google mengambil langkah-langkah untuk memonetisasi chip dengan cara baru, termasuk usaha cloud dengan Blackstone dan mengizinkan pelanggan untuk membeli TPU untuk pusat data mereka sendiri. Akselerator Trainium Amazon telah digunakan oleh pembuat model Claude, Anthropic, dengan sukses besar, meningkatkan reputasinya. Demikian pula, Amazon sedang menjajaki untuk menjual chip Trainium-nya kepada pelanggan daripada hanya menyewakan akses melalui cloud, seperti yang dilaporkan Bloomberg News awal bulan ini. Salah satu keuntungan besar yang digembar-gemborkan Google dan Amazon tentang chip mereka adalah efisiensi, memungkinkan mereka untuk mengenakan biaya lebih rendah untuk daya komputasi daripada Nvidia. "Ketika Anda mendengarkan Google, mereka memberi tahu Anda, 'Dengar, kami punya produk yang lebih baik. Anda mendengarkan Amazon [dan mereka berkata], 'Kami punya produk yang lebih baik,'" kata Jim. "Kami memiliki pelanggan utama yang mengatakan kami bisa bersaing.... Anda mulai berpikir, tunggu sebentar, mungkin perusahaan-perusahaan ini akan memasuki wilayah Nvidia." Sebesar keyakinan dan kepercayaan yang kami miliki pada kepemimpinan dan visi CEO Nvidia Jensen Huang, itu adalah narasi yang sulit untuk dibantah sepenuhnya berdasarkan fakta saat ini. Ini bukan pertama kalinya pasar bergulat dengan ide Nvidia menghadapi persaingan dan pertumbuhan yang lebih lambat sebagai akibatnya. Namun, ini bisa dibilang yang paling keras kekhawatiran ini selama ledakan AI. Jadi, apa yang harus dilakukan Nvidia untuk terus memberikan hasil dalam tugas penting menghasilkan uang bagi pemegang saham? Jim mengatakan perusahaan harus meningkatkan jumlah saham yang dibeli kembali. Ini di samping investasi berkelanjutan dalam penelitian dan pengembangan, yang membantu memastikan teknologinya meningkat dari generasi ke generasi. Nvidia menghabiskan $13,65 miliar untuk R&D pada tahun fiskal yang berakhir pada Januari, naik 45% dari $9,4 miliar tahun sebelumnya. Namun bahkan dengan peningkatan belanja ini, arus kas bebas Nvidia mencapai sekitar $97 miliar. Yang terpenting, diperkirakan akan mencapai lebih dari $200 miliar pada tahun fiskal ini. Itulah uang yang kami inginkan untuk digunakan Nvidia dalam pembelian kembali, yang seharusnya membantu mengurangi jumlah sahamnya dan meningkatkan laba per saham. Itulah uang yang kami inginkan untuk digunakan Nvidia dalam pembelian kembali, yang seharusnya membantu mengurangi jumlah sahamnya dan meningkatkan laba per saham — dengan asumsi laba bersihnya setidaknya stabil. Skenario ideal adalah peningkatan laba bersih dan jumlah saham yang lebih kecil, yang memperkuat pertumbuhan EPS. Ini penting karena saham pada akhirnya dinilai berdasarkan pertumbuhan laba. Nvidia menghabiskan $40 miliar untuk pembelian kembali pada tahun fiskal lalu dan $33,7 miliar pada tahun yang berakhir Januari 2025. Dewan perusahaan menyetujui program pembelian kembali tambahan $80 miliar pada bulan Mei, di atas sisa $38,5 miliar dari otorisasi pembelian kembali yang sudah ada. Jim masih berpendapat bahwa itu tidak cukup. "Nvidia harus melakukan apa yang dilakukan Apple dan membeli kembali saham dalam jumlah yang tak terbatas," kata Jim pada hari Selasa. Meskipun ini bukan pertama kalinya Jim memohon Nvidia untuk mengambil halaman dari buku pedoman Apple, alasan untuk argumennya tidak berubah. Di bawah kepemimpinan CEO yang akan pensiun Tim Cook dan mantan CFO Luca Maestri, yang pensiun pada tahun 2024, Apple mengadopsi program pembelian kembali yang agresif. Ini dimulai dengan hampir $23 miliar pembelian kembali dalam 12 bulan yang berakhir September 2013, menurut FactSet, dan meningkat dari sana seiring pertumbuhan bisnis dan arus kas pembuat iPhone. Apple menghabiskan $95 miliar untuk pembelian kembali pada tahun fiskal 2024 dan hampir $91 miliar pada tahun fiskal 2025. Yang menguntungkan Nvidia adalah perusahaan tidak akan menghabiskan uangnya untuk saham yang terlalu mahal. Kelipatan harga terhadap pendapatan forward Nvidia telah terkompresi begitu banyak sehingga sekarang lebih murah daripada pasar yang lebih luas. Nvidia diperdagangkan pada sekitar 19 kali pendapatan forward versus 20,4 untuk S&P 500, data FactSet menunjukkan. Rata-rata lima tahun Nvidia adalah sekitar 36, menurut FactSet. "Saya katakan Nvidia 'miliki, jangan diperdagangkan.' Saya tidak mundur dari itu," kata Jim. Namun, dia menambahkan, "Nvidia harus membeli kembali saham dengan cepat." (Jim Cramer's Charitable Trust memiliki posisi panjang di NVDA, INTC, ARM, AVGO, GOOGL, META, MSFT. Lihat di sini untuk daftar lengkap sahamnya.) Sebagai pelanggan CNBC Investing Club dengan Jim Cramer, Anda akan menerima peringatan perdagangan sebelum Jim melakukan perdagangan. Jim menunggu 45 menit setelah mengirim peringatan perdagangan sebelum membeli atau menjual saham di portofolio perwalian amalnya. Jika Jim telah berbicara tentang suatu saham di CNBC TV, dia menunggu 72 jam setelah mengeluarkan peringatan perdagangan sebelum mengeksekusi perdagangan. INFORMASI INVESTING CLUB DI ATAS TUNDUK PADA SYARAT DAN KETENTUAN SERTA KEBIJAKAN PRIVASI KAMI, BERSAMA DENGAN PENYANGKALAN KAMI. TIDAK ADA KEWAJIBAN ATAU TUGAS FIDUSIA YANG ADA, ATAU DICIPTAKAN, BERDASARKAN PENERIMAAN ANDA ATAS INFORMASI APA PUN YANG DISEDIAKAN SEHUBUNGAN DENGAN INVESTING CLUB. TIDAK ADA HASIL ATAU KEUNTUNGAN SPESIFIK YANG DIJAMIN.

Nvidia sebagian besar tidak ikut serta dalam kuartal terbaik sektor chip yang pernah ada. Apa yang perlu diubah?

Topik Trending

GateCompletesDividendDistribution

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

SolanaEcosystemANSEMSurges

StrategyBuybackSurges12%

Disematkan