Harga emas turun di bawah 4.000 dolar AS, skala ETF emas menyusut 500 miliar yuan, jangan terburu-buru membeli di harga rendah!

Harga emas internasional tiba-tiba kehilangan level psikologis 4.000 dolar AS. Setelah London Gold Spot dan COMEX Gold masing-masing turun 2,93% dan 3,21% pada 24 Juni, dan sempat menembus di bawah 4.000 dolar AS per ons, harga emas internasional terus turun pada 25 Juni, turun hampir 30% dari level tertinggi tahun ini. Penurunan tajam harga emas secara langsung mempengaruhi kinerja nilai bersih beberapa dana bertema emas. Sementara itu, skala ETF emas juga terus menurun, dengan penyusutan total lebih dari 500 miliar yuan sejak kuartal kedua. Menurut analis, penurunan harga emas kali ini terkait dengan faktor-faktor seperti meredanya premi risiko geopolitik, perubahan dolar AS dan lingkungan suku bunga. Dalam jangka pendek, harga emas masih menghadapi tekanan penyesuaian, tetapi ada dukungan struktural dalam jangka menengah. Bagi investor, tidak disarankan untuk membeli di posisi terendah saat ini.

ETF Emas Menyusut Lebih dari 500 Miliar Yuan pada Kuartal Kedua

Pasar emas mengalami koreksi besar. Setelah London Gold Spot dan COMEX Gold masing-masing turun 2,93% dan 3,21% pada 24 Juni, dan sempat menembus level 4.000 dolar AS, harga emas internasional terus turun pada 25 Juni. Data Wind menunjukkan bahwa hingga pukul 19:30, London Gold Spot turun 0,35% menjadi 3.977,8 dolar AS per ons, dengan level terendah intraday mencapai 3.962,09 dolar AS per ons, menciptakan level terendah baru sejak November 2025. Sementara itu, COMEX Gold dilaporkan pada 3.993 dolar AS per ons, turun 0,39%.

Perlu dicatat bahwa harga London Gold Spot tersebut telah turun hampir 30% dari puncak historisnya di 5.598,75 dolar AS per ons yang dicapai pada Januari tahun ini. Harga perhiasan emas domestik juga terus menurun baru-baru ini. Misalnya, pada 25 Juni, harga per gram terbaru perhiasan emas Chow Tai Fook turun menjadi 1.222 yuan per gram dalam sehari, turun 28% dari puncak 1.706 yuan per gram yang dicapai pada Januari. Pada periode yang sama, harga perhiasan emas Chow Sang Sang, Lao Miao Gold, dan Lao Feng Xiang juga turun hampir 30% dibandingkan dengan level tertinggi sebelumnya.

Penurunan tajam harga emas secara langsung mempengaruhi kinerja nilai bersih beberapa dana bertema emas. Sejak kuartal kedua, tingkat pertumbuhan nilai bersih ETF emas semuanya turun, dan skala sebagian besar ETF emas juga terus menurun. Data Wind menunjukkan bahwa hingga 24 Juni, tingkat pertumbuhan nilai bersih Huaan Yifu Gold ETF, yang merupakan yang terbesar dalam skala, turun 12,34% sejak kuartal kedua. Skala dana tersebut juga menurun tajam sejak kuartal kedua, dari 113,816 miliar yuan pada akhir kuartal pertama menjadi 90,134 miliar yuan pada 24 Juni, menyusut lebih dari 23 miliar yuan.

Situasi di atas bukanlah kasus yang terisolasi. Boshi Gold ETF dan E Fund Gold ETF, yang saat ini berada di peringkat kedua dan ketiga dalam skala, memiliki skala terbaru masing-masing sekitar 40,856 miliar yuan dan 34,372 miliar yuan, keduanya turun sekitar 7 miliar yuan dari akhir kuartal pertama. Secara keseluruhan, skala total 14 ETF emas di seluruh pasar sekitar 252,489 miliar yuan, turun 51,521 miliar yuan dari 304,01 miliar yuan pada akhir kuartal pertama, penurunan sebesar 16,95%.

Mengenai penurunan besar harga emas kali ini, Bai Wenxi, Wakil Ketua Aliansi Modal Perusahaan China, percaya bahwa ada tiga faktor pendorong utama: Pertama, meredanya premi risiko geopolitik. Pada bulan Juni, meskipun konflik antara AS, Israel, dan Iran sempat meningkat, gencatan senjata dengan cepat dicapai, dan sentimen risk-off di pasar mendingin secara tajam. Sebagai aset safe haven, dukungan premium untuk emas dengan cepat ditarik. Kedua, perubahan dolar AS dan lingkungan suku bunga. Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi pada tahun 2026 lebih lama dari yang diharapkan pasar, dan indeks dolar AS yang kuat menekan emas yang dihargai dalam dolar AS. Suku bunga riil tetap tinggi, meningkatkan biaya peluang memegang emas, dan dana spekulatif berakselerasi keluar. Selain itu, ada aksi jual spekulatif dan breakdown teknis. Setelah harga emas menembus level support kunci, perdagangan algoritmik dan likuidasi berantai dana leverage terpicu, membentuk pola "bunuh diri banyak pihak". Sebelumnya, posisi bersih non-komersial dalam kontrak berjangka COMEX Gold menyusut tajam, menyebabkan dana dengan sifat spekulatif yang kuat keluar, memperburuk penurunan.

Komentator keuangan Guo Shiliang juga menunjukkan bahwa penurunan besar harga emas mungkin terkait langsung dengan penguatan dolar AS baru-baru ini. Secara historis, ada korelasi negatif yang jelas antara dolar AS dan harga emas. Ketika dolar AS memasuki siklus kenaikan baru, emas juga akan tertekan secara signifikan. Selain itu, penurunan harga emas internasional juga terkait dengan kenaikan yang terlalu besar sebelumnya, dan pasar saat ini memiliki kebutuhan untuk merealisasikan keuntungan. "Harga emas telah jatuh ke dalam pasar bearish teknis, dan kemungkinan emas memasuki pasar bearish telah meningkat secara signifikan, yang juga mungkin menegaskan apa yang disebut sebagai 'kutukan sepuluh tahun kenaikan pasar emas'." Guo Shiliang terus terang.

Harga Emas Jangka Pendek Masih Menghadapi Tekanan Penyesuaian

Menghadapi harga emas yang terus melemah, beberapa bank investasi internasional juga menurunkan target harga tahunan mereka. Dalam laporan terbaru yang dirilis pada 23 Juni, analis Deutsche Bank Research Michael Hsueh mengatakan bahwa Deutsche Bank memperkirakan harga emas akan rata-rata sekitar 4.300 dolar AS per ons pada kuartal ketiga 2026, turun lebih dari seperlima dari perkiraan sebelumnya, dan harga rata-rata kuartal keempat diperkirakan akan naik menjadi 4.800 dolar AS per ons, tetapi masih turun sekitar 17% dari target sebelumnya. Sementara itu, Michael Hsueh mengatakan bahwa jika Federal Reserve akhirnya memilih untuk menaikkan suku bunga daripada mempertahankan suku bunga stabil, harga emas bisa turun mendekati 3.800 dolar AS.

Selain Deutsche Bank, Bank of Montreal juga menurunkan target harga emas. Dalam laporan prospek komoditas kuartal ketiganya, bank tersebut mengatakan bahwa diperkirakan harga rata-rata emas pada paruh kedua tahun ini adalah sekitar 4.625 dolar AS per ons, turun 5% dari perkiraan sebelumnya. Dan menunjukkan bahwa ketika pasar mulai secara aktif memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, kebijakan moneter AS masih merupakan ancaman terbesar dan paling mendesak bagi harga emas dan perak.

Bai Wenxi menganalisis, "Dalam jangka pendek, harga emas masih menghadapi tekanan penyesuaian. Bank investasi secara intensif menurunkan target harga, mencerminkan bahwa proses penilaian ulang lingkungan makro oleh pasar belum berakhir. Jika Federal Reserve mempertahankan sikap hawkish, harga emas mungkin akan menguji support yang lebih rendah. Dalam jangka menengah, ada dukungan struktural untuk harga emas. Tren de-dolarisasi global tidak berubah, dan permintaan pembelian emas oleh bank sentral memberikan dukungan dasar. Namun, perlu diwaspadai bahwa jika ekonomi AS mencapai 'soft landing' dan inflasi terus menurun, logika narasi emas sebagai aset lindung nilai inflasi akan melemah. Pada tahun 2027, harga emas kemungkinan besar akan berfluktuasi secara luas, dengan pusat gravitasi yang lebih rendah secara signifikan dibandingkan dengan awal 2026, tetapi kehancuran berkelanjutan tidak mungkin terjadi."

Seperti yang dikatakan Bai Wenxi, permintaan pembelian emas oleh bank sentral saat ini masih cukup jelas. Pada 16 Juni, World Gold Council merilis "Survei Cadangan Emas Bank Sentral Global 2026" yang menunjukkan bahwa bank sentral terus optimis tentang emas. Secara khusus, 89% bank sentral yang disurvei memperkirakan bahwa cadangan emas bank sentral global akan meningkat dalam 12 bulan ke depan. 45% bank sentral yang disurvei percaya bahwa institusi mereka diperkirakan akan meningkatkan cadangan emas dalam 12 bulan ke depan, proporsi ini memecahkan rekor historis.

Bai Wenxi menambahkan, "Pembelian emas oleh bank sentral dan dana spekulatif pada dasarnya adalah dua logika yang berbeda. Pembelian emas oleh bank sentral didasarkan pada strategi jangka panjang diversifikasi cadangan dan de-dolarisasi, memiliki karakteristik counter-cyclical dan sensitivitas rendah; sementara dana spekulatif mengejar selisih harga jangka pendek, memiliki karakteristik pro-cyclical dan volatilitas tinggi." Dia menunjukkan bahwa pembelian emas oleh bank sentral dapat berfungsi sebagai "jangkar" sampai batas tertentu, permintaannya stabil dan berkelanjutan, dan dapat memberikan daya serap ketika sentimen pasar sangat pesimis. Namun, volume pembelian emas oleh bank sentral relatif terbatas dibandingkan dengan volume perdagangan emas global tahunan, dan sulit untuk sepenuhnya mengimbangi dampak penarikan dana spekulatif. Lebih penting lagi, perilaku pembelian emas oleh bank sentral itu sendiri memiliki karakteristik "membeli lebih banyak saat harga turun". Operasi counter-cyclical ini akan meredam volatilitas, tetapi tidak cukup untuk membalikkan arah tren yang didorong oleh fundamental makro.

Investor Tidak Disarankan Membeli di Posisi Terendah Saat Ini

Fluktuasi harga emas yang besar saat ini telah memicu diskusi luas di pasar. Beberapa investor percaya bahwa koreksi harga emas melepaskan peluang untuk membeli di posisi terendah, sementara banyak pelaku pasar lainnya khawatir bahwa bull market emas telah berakhir dan mengambil sikap hati-hati sambil menunggu.

Guo Shiliang menunjukkan bahwa arah harga emas di masa depan sampai batas tertentu tergantung pada arah indeks dolar AS. Jika dolar AS kembali menyentuh puncak dan turun, harga emas mungkin akan stabil kembali. Jika dolar AS terus menguat, harga emas sulit dikatakan telah mencapai dasar. Disarankan agar investor dengan sabar menunggu proses stabilisasi harga emas. Emas adalah aset yang tidak menghasilkan bunga, berinvestasi dalam emas selama tren turun atau tren kisaran perlu hati-hati, karena dapat menanggung risiko fluktuasi harga dan biaya waktu yang tinggi.

Bagi investor yang sudah memegang emas, Bai Wenxi menyarankan bahwa jika proporsi alokasi aset emas terlalu tinggi (lebih dari 10%-15% dari total aset), mereka dapat melakukan pengurangan posisi yang sesuai untuk mengontrol eksposur risiko aset tunggal. Jika posisi wajar dan horizon investasi panjang, mereka dapat menahan dan menunggu, menghindari menjual pada titik terendah secara emosional. Fungsi emas sebagai aset safe haven belum hilang, hanya saja saat ini dalam periode pengembalian valuasi.

Bagi investor yang ingin masuk, Bai Wenxi tidak merekomendasikan membeli di posisi terendah saat ini. "Belum ada sinyal stabilisasi yang jelas secara teknis, dan gelombang penurunan target harga oleh bank investasi mungkin berlanjut. Strategi investasi berkala dapat diadopsi, membangun posisi secara bertahap untuk meratakan biaya. Prioritas diberikan pada ETF emas dengan likuiditas yang baik dan biaya rendah, menghindari produk dengan premi tinggi. Emas adalah alat alokasi, bukan target spekulasi. Keputusan harus didasarkan pada kebutuhan preservasi nilai aset daripada ekspektasi selisih harga jangka pendek. Dalam lingkungan saat ini, menjaga kesabaran lebih penting daripada mengejar waktu yang tepat." Bai Wenxi menyimpulkan.

(Editor: Xu Nannan)

Kata kunci: