（一）Likuiditas makro: risiko terbesar adalah suku bunga tinggi bertahan lebih lama. Nasdaq 100 adalah aset yang sangat sensitif terhadap suku bunga, saat ini imbal hasil obligasi AS tetap tinggi, ekspektasi pemangkasan suku bunga Fed terus tertunda, bahkan ada kemungkinan kenaikan suku bunga kembali. Jika inflasi kembali naik, kebijakan moneter diperketat lagi, saham teknologi dengan valuasi tinggi akan mengalami penurunan valuasi cepat, penurunan besar tahun 2022 akan terulang kembali.

（二）Gelembung valuasi + pengelompokan ekstrem, toleransi kesalahan sangat rendah. 1. PE indeks berada di posisi tertinggi 80%+ dalam 10 tahun terakhir, valuasi sudah sangat membebani kinerja masa depan, begitu pertumbuhan laba melambat, valuasi akan kembali ke titik tengah historis. 2. Pergerakan pasar sangat terkonsentrasi pada "Tujuh Raksasa Teknologi", sepuluh bobot teratas menyumbang hampir 60% dari indeks. Begitu salah satu raksasa melaporkan laba di bawah ekspektasi atau terkena sanksi antimonopoli, seluruh indeks akan langsung runtuh, lebar pergerakan sangat lemah, naik sepenuhnya tergantung bobot, turun semua melemah.