🚨 Yen Jepang baru saja menembus 162,40, level terlemahnya sejak 1986. Jauh melampaui level intervensi Juli 2024.

Jepang sudah menghabiskan ¥11,73 triliun, $72,4 miliar, untuk mempertahankannya di 160 antara April dan Mei. Pertahanan itu mungkin bertahan tiga minggu sebelum USD/JPY kembali lagi menembusnya.

Tidak ada yang bertanya mengapa intervensi gagal begitu cepat. Bukan karena Jepang tidak mengeluarkan cukup uang. Ini karena intervensi hanya mengobati gejalanya. Penggerak sebenarnya adalah selisih suku bunga antara The Fed dan BoJ, dan celah itu belum menutup secara berarti.

Anda bisa menjual cadangan untuk membeli yen sepanjang hari. Jika selisih imbal hasil tetap lebar, aliran perdagangan carry akan mengisi kembali posisi short dalam hitungan minggu. Itulah yang persis terjadi di sini.

Katayama berkata "kami siap mengambil tindakan yang tepat kapan pun diperlukan." Itu adalah bahasa yang sama yang digunakan sebelum intervensi April. Pasar sekarang sudah pernah melihat film ini sekali. Pasar tahu bahwa pertahanan memiliki masa berlaku.

Intervensi berikutnya membeli waktu, bukan pembalikan tren. Sampai celah suku bunga tertutup, 162 bukanlah lantai, melainkan titik perhentian.