Bagan dari lembaga riset Bespoke ini membandingkan demam investasi AI saat ini dengan demam investasi di pergantian abad, dan layak untuk sering dijadikan referensi.

Baik yang optimis (bullish) maupun yang pesimis (bearish) dapat melihat apa yang mereka butuhkan dari sini. Para bear berpendapat bahwa gelembung AI pada akhirnya akan pecah, dengan tingkat kehancuran yang tidak kalah dahsyat dari masa lalu. Para bull berpendapat bahwa masih ada jalan panjang sebelum gelembung pecah.
Di sini perlu diperkenalkan grafik dari Alpine Macro, yang menunjukkan bahwa demam AI saat ini memiliki karakteristik yang tidak dimiliki oleh gelembung internet: pertumbuhan laba yang nyata, bukan hanya ekspansi rasio P/E.
Pada masa gelembung internet, rasio P/E melonjak, tetapi laba hampir tidak berubah (grafik kanan).
Saat ini, EPS terus tumbuh, sementara rasio P/E tetap relatif stabil (grafik kiri).
Ini adalah perbedaan struktural yang fundamental, dengan pola yang lebih berkelanjutan saat ini.