TD Cowen memangkas target harga MicroStrategy menjadi $260! Masih optimis 'Beli' MSTR, memuji kerangka modal baru yang tahan banting

Seiring dengan jatuhnya Bitcoin di bawah $60.000, Wall Street mulai menilai kembali valuasi saham-saham terkait. Bank investasi TD Cowen hari ini (30) merilis laporan terbaru, dengan alasan 'penurunan prediksi harga Bitcoin', memangkas target harga MicroStrategy (Strategy, kode MSTR) menjadi $260. Namun, analis tetap mempertahankan peringkat 'Beli', dan memuji 'Kerangka Modal Kredit Digital' terbaru MicroStrategy yang konstruktif, dengan membangun kembali cadangan $2,55 miliar dan program pembelian kembali saham, secara efektif meningkatkan fleksibilitas modal. (Pendahuluan: Benarkah! Sebuah dana keluarga menjual 25% saham Micron, semuanya dibeli untuk saham preferen STRC MicroStrategy yang anjlok) (Latar belakang: mNAV MicroStrategy turun di bawah 1, valuasi Strategy lebih rendah dari kepemilikan Bitcoin sendiri)

Saat Bitcoin (BTC) terus berkonsolidasi di level rendah $58.700, MicroStrategy (Strategy, sebelumnya MicroStrategy), sebagai pemilik perusahaan Bitcoin terbesar di dunia, valuasi pasarnya sedang menghadapi penyesuaian ulang oleh Wall Street.

Menurut laporan media asing, bank investasi TD Cowen hari ini (30) merilis laporan riset terbaru, mengumumkan penurunan target harga saham MicroStrategy (MSTR) dari $400 menjadi $260.

Penurunan prediksi jangka panjang Bitcoin, target harga masih memiliki potensi kenaikan 200%

TD Cowen secara jelas menyatakan dalam laporan bahwa penurunan target harga ini bukan karena kekhawatiran terhadap fundamental perusahaan MicroStrategy, melainkan langsung terkait dengan penyesuaian pandangan makro mereka terhadap Bitcoin. Bank tersebut menurunkan prediksi harga Bitcoin akhir tahun 2026 dari $140.000 menjadi $100.000; prediksi akhir tahun 2027 dari $190.000 menjadi $135.000.

Meskipun target harga dipangkas besar-besaran, TD Cowen tetap mempertahankan peringkat 'Beli (Buy)' untuk MicroStrategy. Analis mengakui, meskipun target harga baru $260 dibandingkan harga penutupan Senin $92.68, masih memiliki potensi kenaikan lebih dari 200%, ini terdengar 'mungkin agak tidak masuk akal', tetapi berdasarkan model yang mempertahankan kelipatan laba 3x dan perkiraan kepemilikan Bitcoin tidak berubah, valuasi tersebut merupakan kesimpulan yang wajar.

Memuji 'Kerangka Modal Kredit Digital', memperkuat parit pertahanan terhadap penurunan

Dibandingkan dengan penurunan target harga, TD Cowen memberikan penilaian positif yang tinggi terhadap 'Kerangka Modal Kredit Digital (Digital Credit Capital Framework)' yang baru diumumkan MicroStrategy pada hari Senin, menggambarkan langkah ini sebagai 'secara bertahap konstruktif (incrementally constructive)'.

Analis berpendapat bahwa pengumuman ini sebenarnya meresmikan fleksibilitas keuangan yang sudah ada, beralih dari penerbitan pendanaan satu arah ke optimalisasi struktur modal secara proaktif. Empat fokus utama dari kerangka ini adalah sebagai berikut:

| Kebijakan Kerangka Modal | | --- | Detail dan Penilaian TD Cowen | | --- | --- | | Membangun Kembali Cadangan Dolar | Melalui penerbitan lebih dari 12 juta saham biasa minggu lalu (dana tidak digunakan untuk membeli koin), cadangan dolar telah sepenuhnya dibangun kembali menjadi $2,55 miliar. Cukup untuk menutupi pembayaran dividen preferen dan bunga selama lebih dari 17 bulan, membantu perusahaan bertahan dalam penurunan Bitcoin yang berkepanjangan. | | Kenaikan Tingkat Dividen Preferen | Tingkat dividen preferen STRC dinaikkan dari 11,5% menjadi 12%. Bertujuan untuk menstabilkan harga perdagangan pada nilai nominal $100 (baru-baru ini sempat turun 26% di bawah nilai nominal karena jatuhnya harga koin), TD Cowen melihat langkah ini sebagai 'cukup positif'. | | Alokasi Modal Dua Arah dan Pembelian Kembali | Mengotorisasi pembelian kembali saham preferen hingga $1 miliar dan pembelian kembali saham biasa hingga $1 miliar. Memungkinkan perusahaan untuk melakukan arbitrase dengan memanfaatkan mispricing harga dalam tumpukan modal. | | Rencana Monetisasi Bitcoin | Secara resmi menetapkan batas atas penjualan Bitcoin sebesar $1,25 miliar, hasilnya akan digunakan khusus untuk menambah cadangan dolar. Analis menekankan bahwa ini bukan perubahan strategi, melainkan formalisasi mekanisme likuiditas yang sudah ada. |

Secara keseluruhan, TD Cowen berpendapat bahwa dalam musim dingin kripto yang parah saat ini, kerangka baru MicroStrategy ini secara efektif meningkatkan transparansi kredit dan fleksibilitas modal, memberikan ketenangan bagi investor pasar. Selama bertahan melewati periode kontraksi likuiditas ini, nilainya sebagai 'alat eksposur leverage Bitcoin' di pasar keuangan tradisional tetap kokoh.