#日元跌至40年低点 Ketika Kenaikan Suku Bunga dan Intervensi Gagal: Dilema Mendalam Yen yang Tembus 162

Pada tanggal 30 Juni 2026, nilai tukar Yen terhadap dolar AS menembus level 162, mencapai 162,17, mencatat rekor terendah dalam hampir 40 tahun sejak Desember 1986. Penurunan ini menembus garis pertahanan 161,95 yang pada Juli 2024 memicu intervensi pasar oleh otoritas Jepang.
Yang paling mengejutkan adalah depresiasi Yen terjadi di tengah kenaikan suku bunga berkelanjutan oleh Bank of Japan. Pada 16 Juni, Bank of Japan menaikkan suku bunga acuan menjadi 1%, level tertinggi sejak 1995. Pemerintah Jepang juga telah mengerahkan rekor 11,73 triliun Yen untuk intervensi pasar valas dari akhir April hingga akhir Mei. Namun, dengan kenaikan suku bunga dan intervensi yang dilakukan bersamaan, Yen tetap terus merosot.
Akar masalahnya adalah kesenjangan besar dalam selisih suku bunga AS-Jepang yang tidak dapat dijembatani. Suku bunga dana federal AS tetap pada 3,50% hingga 3,75%, dan pasar memperkirakan The Fed mungkin akan menaikkan suku bunga tiga kali lagi tahun ini; sementara imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun hanya 2,64%, sedangkan AS pada periode yang sama mencapai 4,451%. Kesenjangan suku bunga yang begitu besar mendorong aliran dana global untuk terus melakukan transaksi carry trade Yen—meminjam Yen berbiaya rendah, menukarnya dengan dolar AS, dan berinvestasi pada aset berimbal hasil tinggi. Chen Zilei, Presiden Shanghai Japan Society, secara blak-blakan mengatakan: "Depresiasi Yen kali ini terjadi di tengah kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan, menunjukkan bahwa pasar tidak cukup percaya diri terhadap kebijakan moneter Bank of Japan saat ini."
Dampak depresiasi Yen menunjukkan dua sisi yang kontras. Laba perusahaan eksportir melonjak—setiap depresiasi 1 Yen meningkatkan laba operasional Toyota sebesar 50 miliar Yen; namun harga energi dan makanan impor meroket, mendorong inflasi dan menggerus daya beli masyarakat. "Seluruh Jepang mulai resah." Sementara itu, rasio utang pemerintah Jepang terhadap PDB menempati peringkat teratas di negara maju. Kenaikan suku bunga yang cepat akan memperberat beban fiskal, menempatkan bank sentral dalam dilema "ingin menjaga stabilitas tetapi tidak mampu membalikkan situasi".
Sebelum kesenjangan suku bunga AS-Jepang mulai melonggar, kesulitan nilai tukar Yen saat ini mungkin sulit dipecahkan. 162 mungkin hanya menjadi stasiun perantara lainnya.