Perubahan Strategi atau Runtuh? Grayscale Mendesak MicroStrategy untuk Menjual $3 Miliar Bitcoin demi Menyelamatkan Reputasi

Drama serius tengah terjadi di sekitar perusahaan Michael Saylor. Zach Pandl, Kepala Riset Grayscale, menyatakan bahwa MicroStrategy harus mengorbankan sebagian dari cadangan Bitcoin-nya untuk menambal lubang keuangan jangka pendek dan mendapatkan kembali kepercayaan investor. Namun, analis CryptoQuant yakin bahwa perusahaan memiliki tuas pengaruh lain.

Apa yang Didorong oleh Grayscale

Zach Pandl menyatakan harapan bahwa MicroStrategy akan menjual setidaknya Bitcoin senilai $3 miliar. Ini akan memungkinkan perusahaan untuk menutupi sebagian besar kewajiban dolar mereka untuk dua tahun ke depan.

Alih-alih, menurut perkiraan Pandl, perusahaan kemungkinan besar akan memilih untuk menaikkan tingkat dividen pada saham preferen (STRC) sebesar 50 basis poin, yang akan meningkatkan biaya tahunan mereka sebesar $100 juta lagi dan kemungkinan tidak akan menambah optimisme di pasar.

Saat ini, kewajiban dividen tahunan MicroStrategy untuk STRC mencapai $1,2 miliar yang sangat besar.

Saham Merosot dan Uang Tunai Meleleh

Saham preferen unggulan STRC, yang seharusnya diperdagangkan mendekati nilai nominal $100, jatuh ke $71,25 pada hari Jumat (diskon 28,75%). Saham biasa MSTR turun 26,86% selama minggu perdagangan, ditutup di angka $82,31.

Menurut pengajuan SEC, cadangan kas perusahaan menurun 38% pada tahun 2026. Meskipun perusahaan segera meningkatkan bantalan dolar mereka sebesar $300 juta (menjadi $1,4 miliar), cadangan ini hanya akan bertahan selama 14 bulan pembayaran dividen. Sebagai perbandingan: sebelumnya, cadangan ini menyediakan cakupan 7 tahun.

Apa yang Disarankan CryptoQuant dan Apa Hubungannya dengan Samson Mow

Analis CryptoQuant mendesak Saylor untuk segera menghentikan pembelian BTC baru (meskipun dari 15 hingga 21 Juni, perusahaan berhasil membeli 520 BTC lagi seharga $34,9 juta) dan fokus pada akumulasi mata uang fiat.

Namun, para ahli menekankan: MicroStrategy tidak memiliki kewajiban hukum untuk menjual Bitcoin guna mendukung harga STRC. Mereka cukup dapat menaikkan imbal hasil dividen saat ini, yang sudah berada di 11,5%.

Maximalis Bitcoin Samson Mow menambahkan bahwa STRC memiliki mekanisme penyembuhan mandiri bawaan: segera setelah harga turun di bawah $100, perusahaan berhenti menerbitkan saham baru di pasar (ATM). Karena penurunan harga, imbal hasil bagi pembeli baru secara mekanis tumbuh, yang secara alami akan mengembalikan permintaan dan menarik harga kembali ke nilai nominal.

Saldo Saat Ini

Saat ini, MicroStrategy tetap menjadi pemegang korporat BTC terbesar di dunia. Mereka memegang tumpukan raksasa 847.363 BTC di neraca mereka, itulah sebabnya setiap manuver keuangan perusahaan dilihat oleh pasar di bawah mikroskop.

Kesimpulan: MicroStrategy berada dalam cengkeraman model utang agresifnya sendiri. Penjualan Bitcoin senilai $3 miliar, yang sedang dibahas di Grayscale, akan memberikan pukulan psikologis yang parah ke seluruh pasar kripto. Saylor akan mencoba melindungi saham sampai akhir dengan meningkatkan imbal hasil dan menghentikan penerbitan, tetapi jika penurunan berlanjut, dia tidak akan memiliki uang tunai yang tersisa untuk pembayaran dividen dalam setahun. $BTC