#日元跌至40年低点 Ketika kenaikan suku bunga dan intervensi gagal: Dilema mendalam yen menembus 162

Pada 30 Juni 2026, nilai tukar yen terhadap dolar AS menembus level 162, mencapai 162,17, rekor terendah dalam hampir 40 tahun sejak Desember 1986. Penurunan ini menembus garis pertahanan 161,95 yang pada Juli 2024 memicu intervensi pasar oleh otoritas Jepang.

Yang paling mengejutkan, depresiasi yen terjadi di tengah latar belakang kenaikan suku bunga berkelanjutan oleh Bank of Japan. Pada 16 Juni, Bank of Japan menaikkan suku bunga acuan menjadi 1%, tertinggi sejak 1995. Pemerintah Jepang juga menggunakan rekor 11,73 triliun yen untuk melakukan intervensi di pasar valas dari akhir April hingga akhir Mei. Namun, meskipun kenaikan suku bunga dan intervensi dilakukan bersamaan, yen terus melemah tanpa henti.

Akar masalahnya adalah kesenjangan besar dalam selisih suku bunga antara AS dan Jepang yang tidak dapat dijembatani. Suku bunga dana federal AS tetap pada 3,50% hingga 3,75%, dan pasar memperkirakan Fed mungkin menaikkan suku bunga tiga kali lagi tahun ini; sementara imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang hanya 2,64%, sedangkan AS pada periode yang sama mencapai 4,451%. Perbedaan suku bunga yang mencolok ini mendorong dana global untuk terus melakukan carry trade yen — meminjam yen berbiaya rendah, menukar dengan dolar, dan berinvestasi pada aset berimbal hasil tinggi. Ketua Masyarakat Studi Jepang Shanghai, Chen Zilei, secara blak-blakan mengatakan: 'Depresiasi yen kali ini terjadi di tengah latar belakang kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan, menunjukkan bahwa pasar kurang percaya diri terhadap kebijakan moneter Bank of Japan saat ini.'

Dampak depresiasi yen menunjukkan dua sisi yang berlawanan. Keuntungan perusahaan eksportir melonjak — setiap depresiasi 1 yen meningkatkan laba operasional Toyota sebesar 50 miliar yen; tetapi harga energi dan bahan pangan impor melonjak, mendorong inflasi dan menggerogoti daya beli masyarakat. 'Seluruh Jepang mulai gelisah.' Sementara utang pemerintah Jepang sebagai persentase PDB berada di puncak negara maju, kenaikan suku bunga yang cepat akan memperberat beban fiskal, bank sentral terjebak dalam dilema 'berkeinginan menjaga stabilitas tetapi tidak mampu membalikkan keadaan'.

Sebelum kesenjangan suku bunga AS-Jepang melonggar, dilema nilai tukar yen saat ini mungkin sulit dipecahkan. 162 mungkin hanya stasiun perantara lainnya.