Jumlah penerbitan ETF pada paruh pertama tahun ini mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah untuk periode yang sama. Persaingan ketat antar lembaga reksa dana publik akan segera menghadirkan produk inovasi besar.

184 unit, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah pada periode yang sama.

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar ETF domestik di China telah memasuki jalur cepat perkembangan pesat. Seiring dengan peningkatan jumlah produk dan skala pengelolaan yang stabil, persaingan di industri reksa dana terus meningkat. Dengan dukungan regulasi untuk secara jelas mendukung peluncuran ETF aktif di bursa Shanghai dan Shenzhen, industri ETF domestik akan secara resmi meninggalkan era investasi pasif tunggal dan memasuki tahap baru perkembangan berkualitas tinggi yang berjalan paralel antara pasif dan aktif.

Jumlah Penerbitan pada Semester Pertama Mencatat Rekor Tertinggi dalam Sejarah pada Periode yang Sama

Sejak tahun 2023, ETF telah mengalami perkembangan yang pesat. Skala keseluruhan dimulai dari 2 triliun yuan, dan hingga akhir tahun 2025, total skala ETF di China daratan menembus 6 triliun yuan, dengan jumlah produk mencapai 1.381 unit, menjadikannya yang terbesar di Asia, dan menjadi alat inti bagi pasar modal untuk melayani pengelolaan kekayaan penduduk.

Menurut data Wind, hingga 29 Juni 2026, sebanyak 184 ETF baru telah didirikan dalam tahun ini, dengan total skala penerbitan sebesar 64,781 miliar yuan. Dibandingkan dengan data periode yang sama tahun lalu, jumlah penerbitan mencatat rekor tertinggi dalam sejarah untuk semester pertama.

Dari segi struktur penerbitan, ETF tema industri menjadi kekuatan utama perluasan. Perusahaan manajemen dana secara intensif mengatur jalur khusus seperti teknologi keras, manufaktur kelas atas, siklus sumber daya, dan dividen rendah volatilitas. Pada saat yang sama, ETF inovatif seperti obligasi, lintas batas, dan komoditas juga ikut meluas, memperkaya matriks produk untuk mencakup kebutuhan alokasi aset yang beragam.

Saat ini, ETF mencakup semua kategori jalur seperti indeks lebar, tema industri, obligasi, dan lintas batas, dan telah tumbuh menjadi alat standar untuk investasi beragam di pasar saham A.

Faktanya, dalam beberapa tahun terakhir, menghadapi permintaan pasar yang terus berkembang, berbagai perusahaan manajemen dana besar telah mempercepat pengaturan jalur ETF. Dari perspektif manajer dana, lembaga-lembaga terdepan masih mendominasi, dengan 16 lembaga seperti China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge, Guotai Asset Management, GF Fund, Southern Fund, Boshi Fund, dan Harvest Fund masing-masing memiliki skala lebih dari 100 miliar yuan.

Pada saat yang sama, perusahaan dana kecil dan menengah mencapai pengembangan yang berbeda dengan berfokus pada jalur khusus dan desain produk inovatif.

Persaingan Sengit di Antara Lembaga Reksa Dana

Memasuki tahun 2026, pasar ETF domestik mengalami perubahan historis dalam tahun ini: peringkat manajer terdepan telah berubah beberapa kali. Pada 3 Juni tahun ini, E Fund untuk pertama kalinya melampaui China Asset Management, menggantikan posisi "nomor satu" ETF yang telah bertahan selama 7 tahun. Dalam 11 hari perdagangan, China Asset Management kembali ke posisi "nomor satu" ETF.

Data wind menunjukkan bahwa hingga 29 Juni, skala pengelolaan ETF semua kategori China Asset Management mencapai 578,038 miliar yuan, dan skala ETF non-tunai sebesar 577,917 miliar yuan. Skala pengelolaan ETF semua kategori E Fund mencapai 577,917 miliar yuan, dan skala ETF non-tunai sebesar 577,917 miliar yuan.

Dalam jajaran terdepan, Guotai Asset Management dengan 355,233 miliar yuan dan Huatai-PineBridge dengan 301,972 miliar yuan mengikuti di belakang. Tujuh lembaga reksa dana terdepan seperti GF, Southern, Boshi, Harvest, dll., masing-masing memiliki skala pengelolaan ETF lebih dari 200 miliar yuan.

Yang perlu disebutkan, di balik pertumbuhan kuat skala ETF dalam dua tahun terakhir, pasar ETF juga menarik pemain baru untuk aktif masuk.

Pada bulan Mei, ABC-CA Fund melaporkan produk ETF Indeks Kualitas CSI 300 dan produk Indeks Kualitas CSI 300 secara bersamaan.

Pada bulan Maret, Orient Securities Asset Management melaporkan ETF pertamanya – Orient Securities CSI Orient Securities Red Dividend Low Volatility ETF.

Pada tahun 2025, perusahaan seperti China Merchants Fund, Xin Yuan Fund, Great Wall Fund, dan Industrial Securities Global Fund semuanya pertama kali mengatur produk ETF. Pada bulan Maret tahun ini, Industrial Securities Global Fund kembali melaporkan Industrial Securities CSI National Securities Value 100 ETF.

Selain itu, setelah jeda 14 tahun, Bank of Communications Schroder Fund kembali menerbitkan ETF – Bank of Communications Schroder CSI Smart Select CSI-HK-ST Tech 50 ETF.

Beberapa orang dalam industri menunjukkan bahwa perusahaan dana ini sedang membuka jalan untuk ETF aktif.

ETF Aktif Layak Dinantikan

Baru-baru ini, Ketua Komisi Regulasi Sekuritas China, Wu Qing, secara terbuka menyatakan dukungan untuk meluncurkan ETF aktif (exchange-traded fund) di bursa Shanghai dan Shenzhen.

Pada hari yang sama, bursa Shanghai dan Shenzhen masing-masing merilis pedoman terkait bisnis ETF aktif, yang mengatur aturan penamaan ETF aktif, kualifikasi manajer dan manajer dana, operasi investasi produk, pengungkapan informasi, pencegahan risiko, dll. Di antaranya, manajer dana diharuskan memiliki pengalaman manajemen ekuitas aktif reksa dana selama lebih dari 5 tahun, dengan rata-rata skala dalam 3 tahun terakhir tidak kurang dari 10 miliar yuan, tidak ada catatan pelanggaran hukum yang serius, dan pengembangan pertama harus melalui pemeriksaan khusus bursa.

Menurut pengungkapan Asosiasi Industri Reksa Dana China, hingga akhir Mei 2026, total nilai aset bersih reksa dana domestik di China mencapai 39,48 triliun yuan, kembali mencatat rekor tertinggi dalam sejarah, meningkat 17,01% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan naik 0,31% secara bulanan.

Saat ini, dana ekuitas aktif domestik telah berkembang semakin matang setelah hampir 30 tahun. Menurut statistik Wind, hingga 29 Juni, skala dana ekuitas aktif di seluruh pasar melebihi 4 triliun yuan, dengan jumlah produk lebih dari 4.900 unit.

"ETF aktif adalah fokus tata letak produk dan pertumbuhan skala di luar negeri dalam beberapa tahun terakhir. Dengan implementasi luas ETF aktif di China di masa depan, diharapkan dapat menjadi pendorong pertumbuhan skala penting bagi ETF China. Struktur dan skala ETF China diperkirakan akan mengalami perubahan," kata Zhao Yunyang, Kepala Departemen Indeks dan Investasi Kuantitatif serta Direktur Investasi Boshi Fund. Dibandingkan dengan dana aktif tradisional, ETF aktif dalam perdagangan di pasar sekunder terutama menghasilkan komisi perdagangan, dengan tingkat biaya keseluruhan yang biasanya lebih rendah dari biaya penebusan dana aktif tradisional, dan mekanisme perdagangan yang lebih nyaman serta efisiensi perdagangan yang lebih tinggi. Oleh karena itu, di masa depan, ETF aktif diharapkan dapat menimbulkan efek substitusi terhadap dana aktif.

Bagi investor, ETF aktif menggabungkan kemudahan perdagangan ETF dan keunggulan biaya rendah, sambil tetap memanfaatkan kemampuan manajemen aktif manajer dana. ETF aktif menyediakan pilihan alat yang berbeda bagi investor yang menyukai rotasi sektor dan investasi jalur khusus.

Li Zhan, Kepala Ekonom Departemen Riset China Merchants Fund, berpendapat bahwa ETF aktif menggabungkan keunggulan mengejar kelebihan imbal hasil aktif dan perdagangan di bursa. Investor dapat melakukan transaksi real-time selama jam perdagangan, efisiensi perputaran modal lebih baik daripada dana di luar bursa. Pengungkapan portofolio harian dapat meningkatkan transparansi secara signifikan, memudahkan pelacakan operasi dana, dan mengurangi penyimpangan gaya. Tingkat biaya keseluruhan mungkin lebih rendah daripada produk manajemen aktif di luar bursa, mengurangi biaya kepemilikan. Memperkaya kategori alokasi, baik investor ritel maupun institusi jangka panjang dapat mengalokasikan secara fleksibel, menyeimbangkan pengejaran kelebihan imbal hasil dan kebutuhan likuiditas, mengoptimalkan pilihan aset publik.

Zeng Fangfang, Manajer Operasi Produk Reksa Dana Perusahaan Penjualan Dana Shenzhen Paipaiwang, menunjukkan bahwa pengungkapan PCF harian akan secara efektif membatasi penyimpangan gaya, memaksa manajer dana untuk menormalkan operasi investasi; produk aktif menambahkan saluran penjualan di bursa, biaya kepemilikan turun, mendorong industri untuk beralih dari "ekspansi skala" ke "output nilai riset investasi". Dalam jangka panjang, dana aktif di luar bursa dengan turnover sedang dan pemilihan saham yang seimbang secara bertahap akan "masuk bursa", sementara strategi dengan kerahasiaan tinggi dan turnover tinggi tetap di luar bursa, membentuk pola pengembangan berlapis di dalam dan di luar bursa.

Bagi investor, ETF aktif membawa tiga peluang. Pertama, peningkatan efisiensi perdagangan: penawaran berkelanjutan selama jam perdagangan, pembelian dan penjualan real-time, menghilangkan masa tunggu penebusan di luar bursa, penyesuaian portofolio yang fleksibel di pasar yang bergejolak, menggabungkan kelebihan imbal hasil pemilihan saham aktif dengan likuiditas tinggi ETF. Kedua, keuntungan biaya dan transparansi: biaya manajemen biasanya lebih rendah dari dana aktif di luar bursa, dan tidak ada biaya layanan penebusan; pengungkapan posisi harian memungkinkan investor untuk melacak eksposur sektor dan saham secara real-time, menghindari masalah penyimpangan gaya dan kurangnya transparansi informasi dana aktif tradisional. Ketiga, alat alokasi aset yang kaya: investor ritel dapat mengatur strategi aktif profesional dalam satu tempat, dipasangkan dengan ETF pasif indeks lebar untuk membangun portofolio yang seimbang; institusi dapat mengalokasikan beberapa ETF aktif secara massal untuk membangun portofolio multi-faktor atau multi-strategi, mengurangi risiko konsentrasi satu dana. Dalam jangka panjang, ETF aktif juga cocok untuk investasi berkala. Investor ritel tidak perlu meneliti saham secara individu, dapat memanfaatkan kemampuan riset dan investasi manajer dana untuk menggali kelebihan imbal hasil di jalur khusus seperti teknologi keras dan dividen, mengurangi kesulitan pemilihan saham.

Teks/Oleh Xu Nannan Editor/Xu Nan

(Editor: Xu Nan)

Kata Kunci: