瑞银声称黄金未来一年上看5,200美元：降息、美元走弱、央行扫货三大理由

UBS dalam laporan 25 Juni memperkirakan emas akan mencapai $5.200 per ons dalam 12 bulan ke depan, dengan potensi rebound sekitar 28% dari harga saat ini, meskipun harga emas telah turun 23% dari puncak Januari. UBS mengemukakan tiga alasan pendorong: pasar salah menilai tingkat hawkish The Fed, posisi long dolar yang terlalu ramai akan melemah, dan pembelian berkelanjutan bank sentral memberikan support di bawah; namun pesaing seperti Goldman Sachs dan ING telah berturut-turut menurunkan target tahunan, sehingga pasar terpecah dalam pandangan terhadap pergerakan emas. (Prasyarat: OpenAI mengumumkan perangkat keras khusus Codex pada 15 Juli, melengkapi agen AI dengan tombol pintas) (Latar belakang: Cursor Mobile diluncurkan: Aplikasi khusus untuk memudahkan Anda memerintah AI menulis kode dan mengawasi keluaran lewat ponsel) Daftar Isi

Toggle

• Alasan 1: Pasar salah menilai tingkat hawkish The Fed
• Alasan 2: Posisi long dolar terlalu ramai, ruang pelemahan besar
• Alasan 3: Bank sentral terus membeli, memberikan support di bawah
• Bank lain tidak setuju: Goldman Sachs, ING berturut-turut menurunkan target
• Risiko terbesar: Inflasi kembali menyala membuat ekspektasi penurunan suku bunga kembali gagal

UBS (UBS) dalam laporan penelitian baru-baru ini menyatakan: target harga emas 12 bulan ke depan $5.200 per ons, dari level saat ini sekitar $4.000 per ons, potensi kenaikan mendekati 30%. Latar belakang prediksi ini adalah harga emas baru saja jatuh 23% dari puncak Januari 2026, dan sebelumnya emas telah naik lebih dari 150% dari awal 2024 hingga awal 2026.

Alasan 1: Pasar salah menilai tingkat hawkish The Fed

UBS berpendapat, rapat suku bunga pertama yang dipimpin Kevin Warsh setelah menjabat Ketua The Fed membuat banyak investor salah mengartikan bahwa The Fed akan terus condong hawkish. Namun penilaian UBS justru sebaliknya, langkah selanjutnya lebih mungkin penurunan suku bunga, bukan kenaikan.

The Fed cenderung menurunkan suku bunga saat pertumbuhan ekonomi melambat, dan ini juga saat yang tepat bagi investor beralih ke aset safe-haven seperti emas. UBS memperkirakan momentum pertumbuhan ekonomi akan melemah secara bertahap dalam setahun ke depan, begitu ekspektasi penurunan suku bunga pasar berbalik, akan langsung menguntungkan harga emas.

Alasan 2: Posisi long dolar terlalu ramai, ruang pelemahan besar

UBS menunjukkan, posisi long dolar saat ini sudah "terlalu ramai", ditambah defisit fiskal AS terus meningkat, fundamental pendukung mulai longgar.

Kepala Ekuitas Global UBS Ulrike Hoffmann-Burchardi dalam laporannya mengatakan: "Dolar yang lemah secara historis menjadi angin segar yang kuat bagi emas."

Hubungan negatif antara dolar dan emas telah terbentuk lama, depresiasi dolar biasanya mendorong harga nominal emas yang dihargai dalam dolar naik, sekaligus mengurangi biaya peluang memegang aset tanpa bunga.

Alasan 3: Bank sentral terus membeli, memberikan support di bawah

UBS dalam laporannya menunjukkan, laju pembelian emas bank sentral global belum berhenti. Pada bulan Mei, Polandia membeli 18 ton, China membeli 10 ton. UBS memperkirakan permintaan bank sentral sepanjang tahun akan tetap stabil, membentuk dasar struktural bagi harga emas.

Ini sejalan dengan data jangka panjang: China mengimpor bersih emas sekitar 317 ton pada kuartal pertama 2026, volume sisi permintaan tidak bisa diabaikan.

Bank lain tidak setuju: Goldman Sachs, ING berturut-turut menurunkan target

Namun tidak semua institusi sejalan dengan UBS.

Goldman Sachs telah menurunkan target harga emas akhir 2026 dari $5.400 menjadi $4.900 per ons; ING dari $5.000 menjadi $4.600 per ons. Di sisi lain pasar, JPMorgan Chase mempertahankan pandangan relatif optimis, target akhir 2026 $6.000 per ons, dan bahkan bisa mencapai $6.300 per ons pada 2027; Morgan Stanley merevisi naik menjadi $4.400 per ons.

Risiko terbesar: Inflasi kembali menyala membuat ekspektasi penurunan suku bunga kembali gagal

Tesis bullish UBS memiliki satu premis inti: ekspektasi penurunan suku bunga berbalik. Namun begitu premis ini tidak terpenuhi, skenario prediksinya kemungkinan besar akan terbalik.

Jika konflik geopolitik AS-Iran terjadi lagi tak terduga, ekspektasi inflasi kembali memanas, The Fed tidak hanya menghentikan penurunan suku bunga, bahkan mungkin menaikkan suku bunga lagi, maka imbal hasil riil naik, dolar menguat, akan membentuk headwind ganda bagi emas: biaya peluang memegang emas naik, ditambah daya tarik nominal emas yang dihargai dolar menurun.