Sebuah alamat menggunakan leverage 25x untuk membuka posisi short 22.000 ETH, senilai $35 juta. Ini mengungkap tekanan struktural saat ini di pasar derivatif kripto: BTC berkisar di $60.000, ETH terus tertekan, rasio put/call di pasar opsi mencapai titik tertinggi dalam setahun. Posisi short padat, namun data on-chain tidak menunjukkan aksi jual panik—arus keluar ETF, angin sakal makro, dan penyerapan modal AI adalah sumber tekanan yang sesungguhnya. Posisi leverage tinggi memperbesar kerentanan mikrostruktur. Jika arah berbalik, short covering dapat memicu kenaikan tajam; jika terus turun, dapat memicu likuidasi berantai. Divergensi long-short di pasar derivatif semakin dalam: di satu sisi posisi BTC meningkat mengejar short, di sisi lain posisi ETH stabil tanpa kepanikan. Pemisahan ini berarti pilihan arah mungkin lebih ekstrem dari yang diperkirakan. Leverage tinggi sendiri adalah sinyal risiko, bukan prediksi harga. Sentimen pasar sangat buruk, namun apakah "puncak rasa sakit" telah tercapai, masih perlu mengamati aliran dana dan implementasi regulasi.