Vitalik Ingin DeFi Dibangun di Atas Opsi, Bukan Utang

• Iklan -

• Vitalik Buterin menyarankan pembangunan aset DeFi pelacak indeks dengan opsi.

• Desain ini dapat menggunakan oracle yang lebih lambat, meskipun pengguna tetap perlu melakukan rebalancing secara berkala untuk mengelola eksposur dan mengurangi risiko slippage.

Pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, telah mengusulkan cara baru untuk membangun aset pelacak indeks dalam keuangan terdesentralisasi, dengan kontrak opsi menggantikan model berbasis utang yang digunakan di banyak sistem DeFi.

Dalam sebuah posting riset pada hari Senin, Buterin mengatakan DeFi dapat mengurangi risiko likuidasi mendadak dengan menggunakan opsi sebagai lapisan dasar untuk aset sintetis. Proposalnya berfokus pada aset yang melacak indeks harga, seperti dolar AS terhadap ETH, indeks inflasi, komoditas, atau keranjang lainnya.

Sebagian besar aset sintetis dan stablecoin algoritmik bergantung pada posisi utang yang dijaminkan. Dalam model itu, pengguna mengunci jaminan kripto dan meminjam terhadapnya. Ketika harga bergerak tajam, sistem dapat memaksa likuidasi untuk melindungi protokol dari posisi yang tidak cukup dijamin.

Vitalik Buterin berargumen bahwa struktur ini menciptakan titik kegagalan yang keras selama tekanan pasar. Seorang pengguna mungkin tampak aman dalam kondisi normal, lalu kehilangan posisi dengan cepat begitu nilai jaminan turun di bawah tingkat yang diperlukan. Proses itu juga bergantung pada umpan harga cepat yang diperbarui secara real-time.

Membangun aset pelacak indeks di atas opsi, bukan utanghttps://t.co/isSkr3901W

Bagaimana jika menggunakan opsi sebagai dasar DeFi, bukan CDP dan likuidasi? Jadi alih-alih pergerakan harga ekstrem menciptakan efek "Anda dilikuidasi" yang tajam dan global, sebaliknya…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 Juni 2026

Proposalnya mengambil jalur yang berbeda. Alih-alih membuat utang yang perlu dilikuidasi, sistem akan membagi 1 ETH menjadi dua aset mirip opsi. Satu sisi akan mendapatkan nilai ketika indeks yang dipilih tetap dalam rentang yang ditentukan, sementara sisi lainnya akan menyerap eksposur yang berlawanan. Pada saat jatuh tempo, oracle yang lebih lambat akan menyelesaikan nilai.

Vitalik: Opsi Dapat Mengurangi Tekanan Oracle

Vitalik mengatakan manfaat utamanya berasal dari penghapusan kebutuhan akan likuidasi instan. Jika tidak ada likuidasi paksa, sistem tidak memerlukan oracle real-time untuk memicu tindakan mendesak. Sistem dapat menggunakan oracle yang lebih lambat, mirip dengan yang digunakan di pasar prediksi.

Perubahan itu penting untuk keamanan DeFi. Oracle real-time harus bereaksi cepat, sehingga mereka sering bergantung pada sinyal otomatis dan sekelompok penyedia data yang terbatas. Oleh karena itu, penyerang dapat mencoba memanipulasi harga jangka pendek dan mendorong sistem untuk mengambil tindakan yang salah.

Oracle lambat memberi pasar lebih banyak ruang bernapas ketika data harga terlihat salah. Pasar prediksi dapat menambahkan pemeriksaan lain sebelum penyelesaian, sehingga lebih sulit bagi data buruk untuk bergerak melalui sistem tanpa pengawasan.

Namun, model ini masih memerlukan manajemen aktif. Pengguna harus melakukan rebalancing aset sintetis mereka ketika harga bergerak mendekati level strike utama. Pengguna mungkin perlu berpindah dari satu harga strike ke harga strike lain ketika harga pasar mendekati zona berbahaya. Tanpa tindakan itu, eksposur mereka perlahan dapat menjauh dari indeks target.

Vitalik Buterin menggambarkan pergeseran ini lebih halus daripada likuidasi. Alih-alih kerugian tajam, posisi menjauh dari eksposur yang diinginkan secara bertahap. Itu menciptakan profil risiko yang berbeda, di mana pengguna mengelola waktu dan slippage daripada menghadapi likuidasi otomatis.

Ia juga mencatat bahwa biaya rebalancing tetap menjadi masalah terbuka. Jika pengguna kehilangan terlalu banyak nilai melalui biaya perdagangan atau likuiditas yang buruk, model mungkin kesulitan bersaing dengan sistem stablecoin dan aset sintetis yang ada. Desain pasar yang tahan slippage karena itu akan memainkan peran utama dalam setiap versi praktis dari ide tersebut.

Proposal ini menambah perdebatan yang lebih luas tentang bagaimana DeFi dapat menangani leverage, risiko jaminan, desain oracle, dan kejatuhan pasar tanpa mengandalkan likuidasi paksa.

Sebelumnya, Vitalik Buterin mencatat bahwa verifikasi formal berbantuan AI dapat memberikan dasar keamanan yang lebih kuat bagi Ethereum dan industri kripto yang lebih luas. Metode ini dapat membantu pengembang menulis kode yang lebih efisien sambil mengurangi bug yang sering dieksploitasi penyerang dalam kontrak pintar.

Aksi harga Ethereum menambah latar belakang pasar pada diskusi ini. ETH telah turun di bawah $2.000 dan kini diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan sederhana 100 jam. Altcoin ini baru-baru ini menyentuh $1.960 sebelum pembeli melakukan pemulihan moderat. Resistensi kini berada di dekat $2.000, dengan pivot yang lebih kuat di sekitar $2.020.

Grafik ETHUSD 1 Jam | Sumber: TradingView

Jika harga Ethereum gagal merebut kembali $2.020, penjual dapat terus memberikan tekanan pada pasar. Sementara itu, dukungan ETH berada di dekat $1.955, $1.920, dan $1.880, dengan penarikan lebih dalam berisiko $1.780 dan pergerakan di atas $2.050 membuka ruang menuju $2.120.