Goldman Sachs: Koreksi saham AS belum tentu berarti puncak, bobot saham teknologi menjadi sumber tekanan pasar.

BlockBeats berita, 29 Juni, analis Goldman Sachs mengatakan bahwa pelemahan pasar saham AS minggu ini lebih merupakan penyesuaian struktural yang dipengaruhi oleh saham teknologi besar, bukan sinyal jelas bahwa pasar telah mencapai puncak secara keseluruhan.

Hingga Jumat sore perdagangan, indeks S&P 500 masih mungkin turun sekitar lebih dari 1,5% minggu ini. Meskipun demikian, latar belakang makro yang dihadapi pasar tidak sepenuhnya negatif: harga minyak turun sekitar 10% minggu ini, imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun turun lebih dari 10 basis poin menjadi 4,37%, inflasi inti PCE bulan Mei sebagian besar sesuai dengan ekspektasi, dan kinerja Micron juga menunjukkan bahwa permintaan terkait AI masih tangguh.

Yang benar-benar menekan indeks adalah saham teknologi besar. Goldman Sachs mengatakan bahwa tujuh saham teknologi besar secara umum turun 3% hingga 8% minggu ini, karena bobot kapitalisasi pasarnya yang terlalu tinggi di S&P 500, kenaikan saham komponen lainnya sulit untuk mengimbangi dampak negatifnya. Sementara itu, luas pasar malah membaik, 8 dari 11 sektor utama naik minggu ini, dan kinerja S&P 500 tertimbang sama sejak awal tahun juga lebih baik daripada indeks tertimbang kapitalisasi pasar.

Ini berarti pasar mungkin beralih dari kondisi yang didominasi oleh "beberapa raksasa teknologi" menuju rotasi sektor yang lebih tersebar. Namun Goldman Sachs juga mengingatkan bahwa siklus investasi AI masih menjadi salah satu risiko yang paling diperhatikan investor. Saat ini, perusahaan internet besar beralih dari model aset ringan ke model padat modal, meskipun pasar telah memberikan imbalan atas transisi ini, namun juga semakin peduli dengan keberlanjutan belanja modal AI.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa pasar belum melihat tanda-tanda perlambatan yang jelas dalam belanja modal AI, namun konsensus ekspektasi menunjukkan bahwa intensitas modal mungkin mencapai puncaknya tahun ini atau tahun depan. Goldman Sachs juga mengatakan bahwa saat ini skala investasi AI sudah mendekati, atau bahkan mungkin melampaui puncak investasi teknologi pada tahun 1990-an.

Kesimpulan Goldman Sachs bukan untuk menarik diri dari pasar, melainkan menyarankan investor untuk terus memperhatikan aset dengan momentum laba ke atas. Koreksi kali ini lebih seperti pelepasan tekanan dari pasar dengan konsentrasi tinggi, bukan sinyal konfirmasi berakhirnya pasar bullish.