Meluasnya leverage tinggi di kalangan masyarakat adalah akselerator paling inti dari circuit breaker (bahaya fatal) Inilah dalang paling kunci dari kejatuhan kali ini: Korea Selatan pada akhir Mei secara massal meluncurkan 16 ETF leverage 2x untuk saham tunggal, semuanya terkait dengan dua raksasa chip Samsung dan SK Hynix. Investor ritel tidak perlu membuka margin trading, tidak perlu pengendalian risiko margin, cukup dengan satu klik di ponsel mereka dapat membeli produk long 2x. Hanya dalam waktu lebih dari sebulan, ukuran ETF leverage ini melonjak dari 3 miliar dolar AS menjadi 9,1 miliar dolar AS, lebih dari 90% pemegangnya adalah investor ritel biasa, dengan tingkat perputaran mingguan mencapai 200%, setara dengan seluruh masyarakat memasang leverage untuk bertaruh pada sektor chip. Begitu harga saham turun sedikit, produk leverage 2x langsung memicu likuidasi paksa berantai: harga saham turun → leverage dilikuidasi dan dijual secara pasif → harga saham semakin turun → lebih banyak akun leverage dilikuidasi, membentuk siklus negatif yang tidak terpecahkan. Dalam waktu satu jam, gelombang besar penjualan muncul, langsung menjatuhkan indeks ke garis circuit breaker. Otoritas regulasi pun secara terbuka menyesali penerbitan produk leverage ini setelah kejadian.