Raksasa asing 'berkelompok' mendalami aset China

Saat ini gelombang AI melanda dunia, jalur teknologi Tiongkok, terutama rantai industri AI, menjadi titik terobosan inti bagi alokasi aset asing di Tiongkok. Banyak lembaga asing secara signifikan meningkatkan kepemilikan saham teknologi Tiongkok, bahkan meluncurkan derivatif eksklusif, menambah posisi pada perusahaan-perusahaan terkemuka teknologi Tiongkok secara menyeluruh. Seorang tokoh di lembaga asing mengatakan, dalam lanskap pengembangan AI global, peran Tiongkok semakin penting, "Saat ini saham teknologi Tiongkok mendapat manfaat ganda dari limpahan AI global dan kebangkitan AI lokal, namun masih jelas mengalami diskon. Kami percaya putaran revaluasi ini baru saja dimulai."

◎Wartawan Wang Peng

Kuantun Capital Inggris berencana untuk lebih memperluas investasi di Tiongkok; hedge fund kuantitatif Prancis CFM meresmikan kantor baru di Shanghai; tim Tiongkok dan asing Manajemen Aset Morgan melakukan sinergi frekuensi tinggi "saling mendekat"… Sejak awal tahun ini, manajer aset terkemuka dan raksasa kuantitatif global telah memperdalam pasar Tiongkok dengan "berkelompok".

Di bawah katalisis gelombang AI, jalur teknologi Tiongkok telah menjadi area kunci alokasi asing: dana Liontrust Inggris melipatgandakan proporsi kepemilikan aset Tiongkok dalam satu tahun; penerbit ETF leverage dan inversi terkenal AS, ProShares, berencana meluncurkan ETF leverage 2x untuk satu perusahaan A-share, menandai bahwa perusahaan terkemuka teknologi Tiongkok telah memasuki jajaran aset inti global.

Di bawah resonansi ganda dari pemulihan laba, dukungan kebijakan, dan keunggulan unik industri AI, banyak lembaga asing percaya bahwa pasar saham Tiongkok memberikan peluang alokasi langka bagi investor global.

Raksasa Asing Memperdalam Pasar Tiongkok

Pada bulan Mei tahun ini, raksasa kuantitatif Inggris Kuantun Capital menyatakan berencana untuk lebih memperluas investasi di Tiongkok, termasuk memperluas tim lokal, meningkatkan kantor, dan terus memperdalam tata letak pasar Tiongkok. Kuantun Capital didirikan pada tahun 1997, bersama dengan AHL dan Yuan Sheng dikenal sebagai "tiga raksasa kuantitatif", dengan skala manajemen global mendekati 10 miliar dolar AS.

Pada bulan yang sama, hedge fund kuantitatif Prancis CFM meresmikan kantor baru di Gedung Citigroup Shanghai.

Setelah menyelesaikan kepemilikan penuh dan berganti nama pada tahun 2023, Manajemen Aset Morgan telah beroperasi penuh selama 3 tahun. CEO Manajemen Aset Morgan Tiongkok Wang Qionghui baru-baru ini mengatakan, setelah perusahaan mencapai operasi penuh, sinergi dan koordinasi dengan kantor pusat global telah meningkat secara signifikan. "Selama setahun terakhir, rekan-rekan luar negeri Manajemen Aset Morgan mengunjungi Tiongkok hampir 300 kali, sementara puluhan rekan Tiongkok melakukan kunjungan ke luar negeri. 'Saling mendekat' ini tidak hanya menyampaikan suara pasar Tiongkok ke global, tetapi juga memberdayakan pasar Tiongkok dengan pengalaman global," kata Wang Qionghui.

Wang Qionghui mengatakan bahwa rekan-rekan luar negeri yang melakukan riset di Tiongkok mendapatkan pengalaman langsung tentang vitalitas ekonomi dan industri teknologi Tiongkok, serta menyadari secara mendalam keunikan dan nilai pasar Tiongkok.

Fokus pada Jalur Teknologi Tiongkok

Di saat gelombang AI melanda dunia, jalur teknologi Tiongkok, terutama rantai industri AI, menjadi titik terobosan inti bagi alokasi aset asing di Tiongkok. Banyak lembaga asing secara signifikan meningkatkan kepemilikan saham teknologi Tiongkok, bahkan meluncurkan derivatif eksklusif, menambah posisi pada perusahaan terkemuka teknologi Tiongkok secara menyeluruh.

Produk unggulan manajer aset Inggris Liontrust Asset Management, Liontrust Global Technology Fund, telah secara signifikan meningkatkan bobot kepemilikan aset Tiongkok sejak awal tahun ini. Data terbaru menunjukkan bahwa hingga Juni tahun ini, dana tersebut mengalokasikan 11% pada aset Tiongkok, dua kali lipat dari akhir tahun lalu.

Secara khusus, dana tersebut membangun posisi pada saham teknologi Tiongkok seperti Alibaba, AMEC, dan Eoptolink, sementara mengurangi beberapa saham teknologi AS yang sebelumnya mengalami kenaikan besar. Manajer dana Claire Pleydell-Bouverie dan Storm Uru baru-baru ini menjelaskan logika penyesuaian posisi mereka, mengatakan bahwa Kecerdasan Buatan Agen (Agentic AI) sebagai "aplikasi pembunuh" diharapkan dapat secara signifikan meningkatkan tingkat pengembalian investasi perusahaan internet Tiongkok. Selain itu, pasar mungkin meremehkan kecepatan lokalisasi rantai pasokan peralatan pembuatan chip Tiongkok.

Menariknya, ProShares baru-baru ini mengajukan dokumen pendaftaran ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, berencana meluncurkan produk ETF yang melacak 2x kinerja harian Zhongji Innolight. Jika produk tersebut listing, ini akan menjadi ETF leverage harian 2x pertama di dunia yang ditargetkan pada satu perusahaan modul optik A-share.

Seorang manajer dana asing senior mengatakan bahwa Tiongkok telah melahirkan perusahaan terkemuka perangkat keras AI dengan pengaruh kelas dunia. Rencana ProShares untuk meluncurkan ETF leverage 2x dengan target Zhongji Innolight menunjukkan bahwa Zhongji Innolight telah menjadi perusahaan terkemuka di bidang komunikasi optik yang diakui secara luas oleh pasar global.

Kepala Investasi Saham Tema Asia Neuberger Berman, Wen Yandao, mengatakan bahwa dalam lanskap pengembangan AI global, peran Tiongkok semakin penting, dan komunikasi optik adalah contoh tipikal—beberapa perusahaan terkemuka Tiongkok telah lama terintegrasi secara mendalam ke dalam sistem pengadaan penyedia layanan cloud global terkemuka, menempati posisi inti dan sulit digantikan dalam rantai pasokan modul optik.

"Saat ini saham teknologi Tiongkok mendapat manfaat ganda dari limpahan AI global dan kebangkitan AI lokal, namun masih jelas mengalami diskon. Kami percaya putaran revaluasi ini baru saja dimulai," kata Wen Yandao.

Optimis terhadap Peluang Investasi Jangka Panjang Pasar Saham Tiongkok

Seiring dengan pemulihan fundamental A-share secara bertahap, perbaikan tingkat pertumbuhan laba yang stabil, ditambah dengan keunggulan pengembangan unik yang ditunjukkan oleh industri AI Tiongkok, banyak bank investasi dan lembaga manajemen aset asing sepakat optimis terhadap nilai investasi jangka panjang pasar saham Tiongkok.

Wakil Presiden dan Direktur Investasi Manajemen Aset Morgan (Tiongkok) Du Meng percaya bahwa dengan dimulainya pemulihan laba perusahaan tercatat, daya tarik ekuitas Tiongkok bagi investor global akan meningkat secara signifikan, dan ruang perbaikan valuasi horizontal cukup besar.

Analis Strategi Saham Tiongkok UBS Securities Meng Lei mengatakan bahwa dalam skenario dasar, tingkat pertumbuhan laba perusahaan tercatat A-share diperkirakan meningkat dari 3,9% tahun lalu menjadi 11% tahun ini. "Dalam jangka menengah, peluncuran kebijakan dukungan, kemajuan stabil 'anti-perang dalam' dan peningkatan pangsa pendapatan luar negeri semuanya menguntungkan bagi peningkatan margin laba perusahaan tercatat A-share," kata Meng Lei.

AllianceBernstein Fund mengatakan bahwa reformasi sistemik yang didorong Tiongkok di tingkat perusahaan dapat diringkas sebagai strategi dua jalur paralel "kendala+insentif": di sisi kendala, mengekang persaingan "perang dalam", menekan belanja modal yang tidak efisien dari sumbernya; di sisi insentif, melalui bimbingan penilaian dan pertanyaan pengawasan secara bersamaan, secara aktif mendorong perusahaan untuk meningkatkan pengembalian pemegang saham.

Dengan penerapan langkah-langkah di atas secara bertahap, hasil positif mulai terlihat. AllianceBernstein Fund percaya bahwa jika tren positif ini berlanjut, investabilitas pasar A-share diharapkan mengalami perbaikan sistemik. Secara khusus: peningkatan dividen dan pembelian kembali, ditambah dengan kemajuan stabil "anti-perang dalam", akan secara langsung mendorong pengembalian pemegang saham dan laba perusahaan, memberikan dukungan kuat bagi harga saham; pembelian kembali saham untuk dihapuskan dan pembatasan ekspansi aset buta membantu meningkatkan perputaran aset dan efisiensi operasi keseluruhan perusahaan; pengenalan mekanisme penilaian manajemen nilai pasar juga akan secara efektif mendorong penyelarasan kepentingan manajemen dan pemegang saham, lebih memperkuat dasar pengembangan jangka panjang pasar A-share yang sehat.

(Editor: Xu Nannan)

Kata Kunci: