Pengumuman bank sentral: 300 miliar yuan pertama telah turun!

Hari ini, operasi penambahan instrumen reverse repo semalam yang diumumkan sebelumnya oleh bank sentral resmi dilaksanakan.

Pada 29 Juni, bank sentral dalam Pengumuman Transaksi Operasi Pasar Terbuka[2026] No. 123 menyatakan bahwa mereka melakukan operasi reverse repo 7 hari senilai 157,5 miliar yuan dengan metode suku bunga tetap dan tender kuantitas, serta mengumumkan pelaksanaan operasi reverse repo semalam senilai 300 miliar yuan.

Sebelumnya, bank sentral telah "mengumumkan" operasi ini. Pada 25 Juni, bank sentral mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa untuk lebih sesuai dengan kebutuhan likuiditas jangka pendek sistem perbankan, Bank Rakyat China akan menambahkan instrumen reverse repo semalam dalam operasi pasar terbuka pada 29 Juni dan 30 Juni, dengan operasi reverse repo semalam menggunakan suku bunga tetap dan tender kuantitas.

"Operasi reverse repo semalam ini tidak hanya untuk memenuhi tekanan likuiditas lintas kuartal di akhir semester, tetapi juga merupakan langkah penting untuk mendorong transformasi kerangka kebijakan moneter." Kepala Ekonom Zhaolian, Dong Ximiao, mengatakan kepada wartawan Financial Times bahwa pada akhir Juni sistem perbankan menghadapi kesenjangan dana akibat penilaian musiman, dan hanya mengandalkan reverse repo 7 hari tidak cukup untuk secara tepat 'memotong puncak dan mengisi lembah', sementara penambahan instrumen semalam dapat lebih fleksibel memenuhi kebutuhan fluktuasi intraday.

Lebih baik mewujudkan likuiditas 'memotong puncak dan mengisi lembah'

Mengenai alasan penambahan instrumen baru, para ahli industri berpendapat bahwa ini adalah langkah penting dalam proses reformasi suku bunga pasar di China, juga sesuai dengan struktur transaksi pasar antar bank China, dan sejalan dengan arah evolusi kerangka kebijakan moneter berbasis harga internasional.

"Dari struktur operasi pasar uang China, instrumen semalam sendiri merupakan jangka waktu dengan konsentrasi transaksi likuiditas tertinggi di pasar antar bank (volume transaksi DR001 menyumbang lebih dari 90%), dan skala transaksi serta aktivitas pasar jelas lebih tinggi daripada instrumen 7 hari, sehingga perubahan harganya lebih mencerminkan ketat atau longgarnya likuiditas jangka pendek sistem perbankan. Secara internasional, bank sentral utama juga umumnya memperhatikan suku bunga semalam dalam operasi kebijakan moneter." jelas Kepala Ekonom Guosheng Securities, Xiong Yuan.

Mengenai alasan peluncuran saat ini, Kepala Ekonom Minsheng Bank, Wen Bin, berpendapat bahwa pelaksanaan operasi reverse repo semalam pada 29 Juni dan 30 Juni terutama untuk menanggapi tekanan likuiditas akhir kuartal. Dia mengatakan bahwa bank sentral sejak Maret secara aktif mengurangi penyaluran likuiditas untuk mencegah dana mengendap terlalu banyak, yang mulai menunjukkan efek pada akhir Mei, di bawah operasi bank sentral, penyaluran kredit akhir kuartal, dan percepatan penerbitan obligasi pemerintah daerah, tekanan likuiditas muncul, suku bunga dana naik signifikan sejak akhir Mei; selain itu, bank komersial memperkuat penyaluran kredit di akhir kuartal, mengkonsumsi cadangan super, ditambah dengan percepatan penerbitan obligasi khusus pemerintah daerah sejak pertengahan Juni, juga menyebabkan tekanan likuiditas tertentu.

Kepala Ekonom CITIC Securities, Ming Ming, juga memiliki pandangan serupa. Dia menganalisis kepada wartawan Financial Times, "Dari ritme operasi, pengumuman awal bank sentral tentang 'penambahan' operasi, dan secara jelas dilaksanakan pada akhir Juni tanggal 29 dan 30, mungkin mencerminkan dua informasi: Pertama, instrumen reverse repo semalam saat ini diposisikan sebagai pelengkap OMO (Operasi Pasar Terbuka) reguler, sehingga menggunakan istilah 'penambahan'; kedua, pemilihan operasi pada akhir Juni, mengingat Juni sebagai bulan besar kredit, tekanan akhir bulan dari percepatan kredit dan tekanan penilaian likuiditas meningkat, operasi ini juga mencerminkan sikap bank sentral dalam menjaga likuiditas."

Dari mode operasi, mode suku bunga tetap dan tender kuantitas konsisten dengan reverse repo 7 hari. "Sejak pertengahan 2024, suku bunga reverse repo 7 hari ditetapkan sebagai suku bunga kebijakan utama, juga menggunakan mode suku bunga tetap dan tender kuantitas, dan mode operasi instrumen reverse repo semalam kali ini serupa." analisis Ming Ming.

Mekanisme pengaturan suku bunga terus disempurnakan

"Secara mendalam, ini adalah langkah penting bank sentral sejak membangun koridor suku bunga pada tahun 2024, dari instrumen sementara menjadi instrumen reguler untuk reverse repo semalam, bertujuan menyempurnakan mekanisme pengaturan jangka pendek. Peluncuran reverse repo semalam, bersama dengan reverse repo 7 hari yang ada, membentuk kombinasi jangka waktu, membantu mencapai pengaturan yang tepat, dan lebih baik memenuhi kebutuhan dana sistem perbankan dalam berbagai skenario." analisis Dong Ximiao.

Secara keseluruhan, saat ini instrumen manajemen likuiditas bank sentral mencakup jangka waktu 7 hari, 14 hari, 3 bulan, 6 bulan, 1 tahun, dan jangka panjang. "Reverse repo semalam yang baru ditambahkan melengkapi instrumen jangka waktu 1 hari, semakin memperkaya cara penyaluran likuiditas, dapat lebih baik memenuhi kebutuhan likuiditas yang beragam dari lembaga keuangan, dan meningkatkan stabilitas operasi dana." kata Wen Bin.

Sejak Forum Lujiazui pada Juni 2024, Pan Gongsheng telah mengemukakan beberapa pertimbangan untuk mereformasi dan menyempurnakan kerangka kebijakan moneter, termasuk menegaskan suku bunga operasi reverse repo 7 hari pasar terbuka sebagai suku bunga kebijakan utama, dan mempelajari penyempitan lebar koridor suku bunga secara moderat. Para ahli industri menganalisis bahwa instrumen utama operasi pasar terbuka bank sentral China adalah reverse repo 7 hari, mirip dengan ECB, Bank of England, dll., yang dapat menyeimbangkan tingkat ketepatan operasi dan tekanan perpanjangan jatuh tempo, dan selama bertahun-tahun telah berfungsi sebagai jangkar penetapan harga pasar, secara efektif menjaga stabilitas suku bunga jangka pendek.

"Namun, pada titik waktu akhir bulan, kebutuhan dana sementara lembaga keuangan meningkat, operasi semalam lebih fleksibel, dapat lebih baik mencapai tujuan likuiditas 'memotong puncak dan mengisi lembah'." kata para pelaku industri.

Pada Juli 2024, bank sentral mengumumkan penambahan operasi reverse repo dan repo semalam sementara, dengan suku bunga operasi masing-masing dikurangi 20bp dari suku bunga kebijakan dan ditambah 50bp, sambil menonjolkan posisi suku bunga kebijakan, secara faktual membingkai 'koridor lunak' yang lebih sempit untuk suku bunga pasar, secara bertahap mengurangi volatilitas suku bunga jangka pendek. Pada Forum Lujiazui 2026, Pan Gongsheng mengumumkan penyempitan lebih lanjut lebar interval repo sementara dan penyempurnaan mekanisme penggunaan, para ahli industri menilai bahwa ini membantu lebih baik memainkan peran jangkar penetapan harga suku bunga kebijakan.

Para ahli yang diwawancarai berpendapat bahwa penambahan instrumen reverse repo semalam oleh bank sentral kali ini, selain menyesuaikan dengan kebutuhan pasar, juga membantu meningkatkan ketepatan dan efektivitas pengaturan suku bunga jangka pendek. Mengenai pengaturan operasi spesifik reverse repo semalam, terutama ditentukan berdasarkan kebutuhan pasar. "Ini juga mencerminkan pemikiran reformasi bertahap." kata para ahli industri.

Sumber artikel ini: Financial Times

Peringatan Risiko dan Klausul Penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus berhati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, situasi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini adalah tanggung jawab sendiri.