Ringkasan tren paruh pertama 2026: Diferensiasi struktural yang kejam, bagaimana menghadapinya selanjutnya!

Minggu lalu, selama empat hari berturut-turut, terjadi situasi penurunan saham individual yang sangat terpolarisasi, terutama pada hari Jumat di mana saham ikut mengalami penyesuaian besar-besaran seiring indeks, jumlah saham yang turun mendekati 4.700, saham yang turun lebih dari 5% mencapai hampir seribu, dan ada 44 saham yang turun hingga batas harian. [Taogu Bar]
Pasar saat ini sebenarnya bukan hanya pasar yang terstruktur, tetapi juga banyak saham zombie dengan volume transaksi rendah, seperti Huilong Piston, Leite Technology, Shichang Shares, Yongshun Biologi, Fangda New Materials, Hongzhi Technology, Guangsha Environmental Energy, Datang Farmasi, Aishelun, dll. di Bursa Efek Beijing, dengan volume transaksi harian hanya 3-5 juta yuan, tanpa volume transaksi, harga saham juga terus mencetak rekor terendah baru.
Banyak saham yang turun dari puncaknya bukan hanya masalah harga saham yang terpotong setengah, tetapi masalah kehilangan sekitar 70%. Misalnya Seres, dll. Pasar bull hanyalah pasar bull untuk teknologi, bagi banyak sektor lama dan saham lama, ini adalah pasar yang sangat kejam, tingkat kekejamannya sebanding dengan kerugian yang terjadi selama pasar bear tahun 2022-2024.
Sekarang, jumlah saham dengan volume harian di bawah 10 juta yuan mencapai ratusan, yang di bawah 30 juta yuan lebih dari 600, yang di bawah 50 juta yuan lebih dari 1.300, yang di bawah 80 juta yuan lebih dari 2.000, hampir setengah dari saham di pasar.
Penyebab utama rendahnya volume transaksi harian saham individu adalah efek hisap dari saham teknologi, yang menyebabkan banyak saham individu terus turun tajam.
Dalam 114 hari perdagangan tahun ini, kenaikan keseluruhan Indeks Shanghai hanya 1,47%. Saham individu yang turun lebih dari 50% ada 98, yang turun lebih dari 40% ada 347, yang turun lebih dari 30% ada 1.168, yang turun lebih dari 20% ada 2.337, yang turun lebih dari 10% ada 3.256, jauh melebihi penurunan median.
Saham dengan penurunan besar tahun ini bukan hanya saham mikro-kap, beberapa saham dengan kapitalisasi pasar di atas 10 miliar juga mengalami penurunan parah. Changshan Pharmaceutical turun lebih dari 63%, Zhejiang Dongri turun lebih dari 56%, Seres turun 50,23%, Zhongchong Shares, Hainan Airport, Putian Technology, Hongyuan Green Energy, Haixia Shares, Keboda, Jianghuai Automobile, Dongpeng Beverage, Chunzhong Technology semuanya adalah saham yang hampir terpotong setengah.
Saham turun, bahkan investor besar dalam penawaran tambahan juga mengalami kerugian besar. Bulan ini, investor ritel ternama Zhang Jianping mengurangi kepemilikan 9,235 juta saham Jianghuai Automobile dalam 9 hari perdagangan, mencairkan sekitar 290 juta yuan. Dari penawaran tambahan di bulan Februari hingga sekarang, dari 1 miliar yuan, telah kehilangan 450 juta yuan.
Sampai saat ini, lihat rasio PE dinamis dari industri tingkat 2 Shenwan, seperti bahan kimia elektronik 130 kali, kaca dan serat kaca 129 kali, komponen elektronik 100 kali, komunikasi 97,4 kali, bahan non-logam 102 kali, banyak rasio PE dinamis berada di posisi persentil 100%. Semikonduktor saat ini 141 kali, optoelektronik 65,9 kali, yang belakang seperti obat tradisional Cina 17,9 kali, logam mulia 18,1, asuransi 6,35, peralatan maritim 28, hotel dan restoran 21, game 18, sekuritas 15,3, logam industri 14. Industri-industri ini berada di posisi kurang dari 10% dari persentil historis.
Dalam hal kenaikan dan penurunan sektor, bahan bangunan karena melibatkan serat kaca elektronik, substrat papan berlapis tembaga, resin PPE, bahan hulu PCB frekuensi tinggi untuk server AI, permintaan meledak, harga melonjak, sektor naik 148%. Sektor komunikasi melibatkan modul optik, CPO, chip optik kecepatan tinggi, serat optik, naik lebih dari 75%. Sektor elektronik melibatkan papan pembawa PCB, chip memori, optoelektronik, elektronik konsumen, AIPC, seluruh rantai perangkat keras komputasi, sektor naik lebih dari 60%. Sektor lain yang relatif baik adalah peralatan mekanik naik 21,6%, logam non-besi 19,3%, peralatan listrik, kimia dasar, batu bara, pertahanan nasional. Yang turun paling depan adalah transportasi, turun hampir 30%, perdagangan eceran, pertanian, kehutanan, perikanan, perawatan kecantikan, makanan dan minuman, keuangan non-bank, real estat, peralatan rumah tangga, bank, dll.
Konsep panas termasuk bahan kimia elektronik, konsep PCB, komponen, chip memori, CPO, pengemasan canggih, serat optik, peralatan semikonduktor, mesin litografi, berlian sintetis, foil tembaga, substrat kaca, photoresist, koneksi tembaga kecepatan tinggi, silikon karbida, indium fosfida, dll. Kemungkinan besar sektor yang tidak berada dalam titik panas ini mungkin mengalami kerugian besar.
Dari segi bentuk teknis, akhir-akhir ini, garis harian dan mingguan Shanghai telah menembus dukungan pita tengah Bollinger, garis 60 menit dan 30 menit berjalan di sepanjang pita bawah, batang MACD hijau belum memendek, masih ada kemungkinan penyesuaian lebih lanjut. Garis rata-rata harian menembus banyak garis secara negatif, langsung menembus semua garis rata-rata kecuali garis tahunan, garis mingguan menembus garis 30 minggu lagi dan menutup dengan volume besar dan lilin hitam yang menembus posisi. Dari sudut pandang teknis, pergerakan pasar relatif lemah dan berbahaya. Mungkin kisaran 3800-4200 poin terus berfluktuasi sebagai tren utama.
Perdagangan yang sesuai harus hati-hati, menunggu perbaikan pasar, jangan penuh posisi dan agresif, apalagi mengejar target di posisi tinggi. Sebenarnya cara perdagangan yang lebih baik tahun ini adalah fokus pada teknologi, lalu mengikuti tren teknologi untuk melakukan band, kurangi saat tinggi, beli saat turun, lakukan berulang kali.
Fokus masih pada arah titik panas, tetapi sebelum laporan setengah tahun mungkin volatilitas cukup besar, membunuh valuasi bolak-balik. Pergi ke saham lama yang volume hariannya sudah sangat rendah juga tidak bijaksana, tidak ada partisipasi dana, penurunan ekstrem, semuanya adalah posisi terperangkap. Lebih baik pergi ke Changxin, peralatan semikonduktor, substrat kaca dan sub-arah peralihan teknologi lainnya untuk mencari peluang.
Berita penting akhir pekan:
"Subsidi negara" berlanjut! Dana gelombang ketiga sebesar 62,5 miliar yuan telah dialokasikan. Sejak awal tahun ini, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional bersama dengan Kementerian Keuangan dan departemen lainnya, secara triwulanan mengalokasikan dana obligasi Treasury khusus ultra-long untuk mendukung pertukaran barang konsumen lama dengan yang baru, mendorong ritme kerja pertukaran barang konsumen menjadi lebih stabil, penggunaan dana seimbang dan tertib, efek kebijakan terus terlihat.
Media melaporkan, Apple sedang melobi pemerintahan Trump, berharap diizinkan untuk membeli chip memori dari Changxin Memory, yang masuk daftar hitam Pentagon. Apple pada hari Kamis mengumumkan kenaikan harga iPad dan MacBook, mengatakan tidak dapat lagi menghindari dampak kenaikan biaya memori dan chip penyimpanan yang disebabkan oleh pembangunan pusat data industri AI untuk pelanggan.
Laba industri utama bulan Januari-Mei adalah sebagai berikut: pertumbuhan laba manufaktur bahan khusus elektronik 665,4%, manufaktur perangkat optoelektronik 53,8%, manufaktur perangkat semikonduktor diskrit 40,6%, manufaktur sirkuit elektronik 19,7%. Laba peleburan dan penggulungan logam non-besi naik 117,1% tahun-ke-tahun, manufaktur komputer, komunikasi dan peralatan elektronik lainnya naik 103,9%, manufaktur bahan kimia dan produk kimia naik 71,6%, pertambangan dan pencucian batu bara naik 33,5%, pertambangan minyak dan gas alam naik 17,2%, industri tekstil naik 11,7%, manufaktur peralatan umum turun 0,2%, produksi dan pasokan listrik dan panas turun 4,1%, manufaktur peralatan khusus turun 5,5%, pengolahan produk pertanian dan sampingan turun 13,3%, manufaktur mesin dan peralatan listrik turun 13,7%, manufaktur mobil turun 19,8%, peleburan dan penggulungan logam besi turun 37,4%, manufaktur produk mineral non-logam turun 48,9%, pengolahan minyak, batu bara dan bahan bakar lainnya berubah dari rugi menjadi untung.
Tiga indeks utama saham AS ditutup turun pada 26 Juni. Pada penutupan, Indeks Rata-rata Industri Dow Jones turun 44,51 poin dari hari sebelumnya, ditutup pada 51.876,11 poin, turun 0,09%; Indeks Saham Standard & Poor's 500 turun 3,47 poin, ditutup pada 7.354,02 poin, turun 0,05%; Indeks Komposit Nasdaq turun 60,98 poin, ditutup pada 25.297,62 poin, turun 0,24%. Minggu ini, Dow naik 0,60% kumulatif, Nasdaq turun 4,60% kumulatif, S&P 500 turun 1,95% kumulatif.
Pada 1 Juni, 12 perusahaan dana pertama dan 195 dana secara resmi mengadopsi tolok ukur kinerja yang disesuaikan. Dari operasi pasar dalam sebulan terakhir, penyesuaian tolok ukur gelombang pertama telah mendarat dengan lancar, dan hasil reformasi mulai terlihat. Pada malam 26 Juni, hampir 100 dana publik secara kolektif mengumumkan bahwa banyak dana di bawahnya menyesuaikan tolok ukur kinerja dan merevisi dokumen hukum seperti kontrak dana, total melibatkan ribuan produk dana, ini menandai dimulainya penyesuaian tolok ukur gelombang kedua produk dana publik, yang berarti reformasi tolok ukur dana publik telah beralih dari 'uji coba jalan' ke tahap baru 'peluncuran penuh'.
Tingkat kelahiran Korea Selatan terus meningkat, jumlah bayi baru lahir pada bulan April yang baru dirilis naik 18% year-on-year, level tertinggi sejak 2019. Alasan utama pemulihan tingkat kelahiran termasuk peningkatan jumlah pendaftaran pernikahan, dll. Beberapa komentar mengatakan bahwa pasar saham yang terus bullish membawa efek kekayaan, yang akan melepaskan permintaan pernikahan dan kesuburan. Ketika dompet orang gemuk dan percaya diri, mereka yang memiliki kebutuhan secara alami berani mengkonsumsi dan berani memiliki anak. Jumlah total bayi baru lahir di negara kita turun tajam dari 9,54 juta pada tahun 2024 menjadi 7,92 juta tahun lalu, tingkat kelahiran terendah sejak catatan tahun 1949. Selama periode yang sama, jumlah kematian meningkat dari 10,93 juta pada tahun 2024 menjadi 11,31 juta. Tingkat kematian penduduk tahunan adalah 8,04‰, tingkat pertumbuhan alami populasi adalah -2,41‰.
Ningquan Asset dan Banxia Investment memperingatkan bahwa pasar saham AI global telah membentuk 'gelembung super', risiko pecah sudah dekat. Ningquan menunjukkan bahwa gelembung AI China terkonsentrasi di bidang infrastruktur, perusahaan terkait tidak memiliki parit jangka panjang, valuasi sangat terlepas dari fundamental. Banxia berpendapat bahwa pendapatan perusahaan AI AS Anthropic tertekan, kenaikan biaya token dan persaingan yang meningkat merupakan risiko penurunan. Kedua dana tersebut mengatakan mereka tidak akan lagi berpartisipasi dalam kegilaan AI saat ini, mendesak investor untuk berhati-hati mengejar kenaikan.
DeepSeek merilis pembaruan model AI versi V4, memperkenalkan kerangka decoding spekulatif DSpark, kecepatan inferensi meningkat hingga 85%. Pembaruan ini berfokus pada optimalisasi teknik daripada iterasi arsitektur model, secara bersamaan membuka sumber alat tumpukan penuh DeepSpec untuk menurunkan hambatan penerapan. DSpark meningkatkan efisiensi dengan menghasilkan konten terlebih dahulu melalui model draf ringan dan memverifikasi dengan model utama, mengurangi pemborosan daya komputasi. Dalam pengujian lalu lintas pengguna nyata, kecepatan pembuatan pengguna meningkat 60% hingga 85% di bawah throughput yang sama. Model AI China mendorong tingkat penggunaan global dengan nilai tinggi untuk uang, pangsa telah melampaui 60%, menantang dominasi perusahaan AS.
Pada tanggal 28, menurut berita terbaru, pemerintah AS akan segera mengizinkan Anthropic untuk memulihkan akses ke model besar terbarunya, Fable 5. Sebelumnya pada 12 Juni, pemerintah AS dengan alasan keamanan nasional mengeluarkan perintah kontrol ekspor darurat kepada perusahaan AI Anthropic, memintanya untuk segera melarang entitas asing mengakses model besar terbaru Fable 5 dan Mythos 5. Berita itu sempat memicu kekhawatiran luas di pasar terhadap saham konsep AI dan daya komputasi.
Emas telah turun selama empat minggu berturut-turut. Selama sebulan terakhir, harga emas telah turun lebih dari 10%. Alat FedWatch dari Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahwa pedagang saat ini memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September sekitar 59%, turun dari 64% sebelumnya. Karena emas adalah aset tanpa bunga, pendinginan ekspektasi kenaikan suku bunga pasar biasanya menguntungkan emas, tetapi sentimen pasar tetap hati-hati. Narasi harga emas telah berubah. Sebelumnya, ketika konflik AS-Iran meningkat, emas naik dan minyak turun, keduanya menunjukkan korelasi negatif yang jelas. Namun sekarang, tren harga kedua aset ini cenderung konsisten, keduanya turun. Analis CPM Group dalam laporan memperkirakan tren penurunan harga emas akan berlanjut dalam beberapa minggu mendatang. Analis menunjukkan bahwa penurunan harga karena investor sedang menjual. Tekanan baru-baru ini pada harga emas terutama karena beberapa alasan, termasuk kinerja pasar saham global yang kuat, volatilitas pasar obligasi, pemulihan transportasi minyak mentah di Selat Hormuz yang mendorong penurunan harga minyak, pernyataan hawkish baru-baru ini dari Ketua The Fed Walsh, dan data ekonomi yang terus lebih kuat dari perkiraan.
Terobosan penting dalam penelitian dan pengembangan magnet superkonduktor reaktor fusi nuklir: Pada tanggal 27, komponen superkonduktor terbesar dari fasilitas penelitian komprehensif sistem kunci host reaktor fusi, infrastruktur sains dan teknologi utama nasional, yaitu magnet medan toroidal, menyelesaikan proses fabrikasi terakhir dan lulus penerimaan ahli. Pada saat yang sama, magnet kumparan solenoid pusat superkonduktor suhu tinggi juga menyelesaikan pengujian parameter kondisi kerja penuh, kinerja inti mencapai level terdepan internasional.