Orang yang memegang saham Micron, kebanyakan tidak bisa menjelaskan dari mana Micron menghasilkan uang.

Kuartal lalu, sebagai produsen chip HBM paling utama di AS, Micron mencatat pendapatan satu kuartal sebesar 41,5 miliar dolar AS, lebih tinggi dari pendapatan tahunan banyak perusahaan semikonduktor.
Pada periode yang sama tahun lalu, pendapatan kuartalan Micron adalah 9,3 miliar dolar, setelah empat kuartal menjadi 41,5 miliar, naik 346%.
Dari mana uang itu berasal? Mari kita lihat tiga lapis.
Lapis pertama: DRAM, 31,3 miliar dolar, 76% dari total pendapatan.
DRAM adalah memori yang hilang saat listrik padam, ada di komputer, ponsel, dan server. Micron selama ini bergantung pada ini, tetapi sebelumnya margin keuntungan sangat tipis, harga berfluktuasi liar mengikuti pasar, tahun baik untung, tahun buruk rugi sampai meragukan hidup.
Tapi sekarang berbeda. DRAM yang dipasang di server tradisional sekitar beberapa ratus GB, sedangkan server AI yang dilengkapi GPU Blackwell dari Nvidia membutuhkan DRAM 5 hingga 8 kali lipat dari server biasa.
Platform generasi baru Nvidia, Vera Rubin, belum diluncurkan secara massal. Ketika diluncurkan, kebutuhan memori per mesin akan naik ke level yang lebih tinggi.
Belanja modal pusat data AI tahun ini, dari Amazon, Microsoft, Meta, dan Google, totalnya melebihi 725 miliar dolar AS. Uang ini pada akhirnya mengalir ke GPU, jaringan, pendinginan, dan penyimpanan.
DRAM adalah komponen yang tidak bisa dihindari oleh setiap server.
Lapis kedua: NAND, 9,9 miliar dolar, 24% dari total pendapatan.
NAND adalah memori yang tidak kehilangan data saat listrik padam, digunakan di SSD dan flash ponsel. Kategori ini dulunya lebih sulit karena kapasitas produksi Samsung sangat besar, harga ditekan sangat rendah dalam waktu lama.
Namun sekarang, volume data yang dihasilkan AI sangat besar, membutuhkan penyimpanan.
SSD tingkat perusahaan Micron terjual 5 miliar dolar dalam satu kuartal, merupakan penyimpanan khusus pusat data, juga angka kuartalan tertinggi sepanjang sejarah untuk kategori ini. Logika pertumbuhannya sama dengan DRAM, bukan didorong oleh pasar konsumen, melainkan oleh infrastruktur AI.
Lapis ketiga: HBM, termasuk dalam DRAM, tetapi merupakan inti dari margin keuntungan.
HBM adalah arsitektur yang sangat berbeda. DRAM biasa dipasang datar di papan sirkuit, sedangkan HBM menumpuk beberapa lapis chip secara vertikal, dihubungkan dengan lubang tembus tembaga, lalu ditempelkan langsung di samping GPU, bandwidthnya puluhan kali lebih tinggi dari DRAM biasa.
Setiap GPU AI Nvidia harus dipasangkan dengan HBM, tanpanya GPU tidak dapat berjalan.
Pengiriman HBM4 Micron kuartal ini telah melampaui 1 miliar dolar AS, merupakan pengiriman produksi massal pertama yang disesuaikan khusus untuk platform Vera Rubin Nvidia.
Dari wafer yang sama, harga jual HBM adalah 5 hingga 10 kali lipat DRAM biasa. Inilah mengapa margin kotor Micron kuartal ini mencapai 84,9%, hampir dua kali lipat dari Apple.
Tiga lini produk meledak secara bersamaan, kekuatan pendorongnya berasal dari satu tempat: setiap pusat data AI, setiap server AI, yang membayar adalah Micron.
Dan dalam jangka pendek, tidak ada yang bisa menggantikannya.