#STRC触及历史低点 STRC menyentuh titik terendah sejarah: Struktur modal institusi Bitcoin terbesar dalam keadaan darurat

Pada Juni 2026, saham preferen abadi Seri A dengan bunga mengambang STRC yang diterbitkan oleh Strategy (sebelumnya MicroStrategy) terus jatuh, mencapai titik terendah sejarah sebesar $71,40 pada 26 Juni, diskon 28,6% dari nilai nominal $100.

Sementara itu, saham biasa MSTR turun menjadi $83,12, anjlok 81,8% dari tertinggi 52 minggu $457,22.

Kedua sekuritas runtuh secara bersamaan, menekan seluruh struktur modal Strategy ke level paling ketat dalam sejarah.

Inti dari kejatuhan ini adalah 'roda gila pendanaan' yang berhenti total.

STRC awalnya adalah alat pendanaan inti Strategy — ketika harga di atas nilai nominal $100, perusahaan menerbitkan saham tambahan melalui mekanisme ATM, dan seluruh hasil digunakan untuk membeli lebih banyak Bitcoin, membentuk siklus positif 'menerbitkan saham preferen → membeli BTC → apresiasi aset → kenaikan harga saham'.

Sekarang STRC mengalami diskon dalam yang berkepanjangan, mekanisme penerbitan tambahan berhenti total, dan perusahaan kehilangan saluran kunci untuk mengakumulasi koin dengan biaya rendah.

Penurunan tajam cadangan kas adalah pukulan fatal lainnya.

Sejak awal 2026, cadangan kas Strategy menyusut 38% menjadi $1,4 miliar, sementara kewajiban dividen tahunan melonjak dari sekitar $300 juta menjadi $1,2 miliar, kemampuan menutup dividen turun drastis dari lebih dari tujuh tahun menjadi hanya 14 bulan.

Yang lebih mengejutkan pasar adalah, Strategy menjual 32 Bitcoin untuk pertama kalinya pada akhir Mei untuk membayar dividen — narasi 'hanya beli, tidak jual' telah dipatahkan, fondasi keyakinan mulai retak.

Kejatuhan STRC bukan hanya masalah satu saham preferen.

Sebagai pemegang korporat terbesar Bitcoin, Strategy memegang 847.363 Bitcoin dengan biaya rata-rata sekitar $75.651.

Seiring Bitcoin turun di bawah $60.000, perusahaan menghadapi kerugian belum direalisasi sekitar $13 miliar.

Fokus kekhawatiran pasar telah beralih dari volatilitas Bitcoin itu sendiri ke kemampuan Strategy untuk mempertahankan model siklus modal yang bergantung pada pendanaan saham preferen dalam jangka panjang.

Saat ini, STRC telah berevolusi dari 'alat pendapatan stabil' menjadi indikator tekanan real-time kepercayaan pasar terhadap Strategy dan bahkan narasi institusionalisasi Bitcoin secara keseluruhan.

Penyesuaian suku bunga pada 30 Juni akan menjadi titik kunci berikutnya — apakah 'roda gila pendanaan' ini dapat dihidupkan kembali, tidak hanya menyangkut nasib satu perusahaan, tetapi juga apakah pembelian institusional terbesar Bitcoin dapat berlanjut.