6 Juli, kepala strategis BofA Securities Michael Hartnett dalam laporan terbaru "Aliran Dana" mencantumkan tiga ambang batas untuk memicu "penghindaran risiko total" musim panas ini: ETF Mag7 turun di bawah $60, USD/JPY turun di bawah 110, dan kurva imbal hasil terbalik lagi. Ketiga kondisi tersebut belum terpenuhi saat ini, tetapi sinyal sudah mulai terakumulasi. Saat ini, dana saham AS mencatat arus keluar bersih sebesar $8,5 miliar, pertama kalinya sejak Maret, setelah sebelumnya mengalami arus masuk bersih historis sebesar $119,2 miliar; divergensi di mana penyedia cloud skala besar terus tertinggal dari saham chip telah mendorong keberlanjutan belanja modal AI menjadi inti perdebatan pasar: Apple menaikkan harga MacBook, Microsoft menaikkan harga Xbox, keduanya terkait langsung dengan kenaikan biaya memori; harga memori rak Vera Rubin telah naik 435% secara kumulatif, Goldman Sachs memperkirakan belanja modal AI pada tahun 2027 bisa mencapai $1,4 triliun. Pertanyaan inti yang terus diajukan Hartnett adalah—seberapa besar lagi penyedia cloud harus turun agar pasar mulai memperhitungkan pemotongan belanja modal?

Dana saham AS telah beralih lebih awal, likuiditas yang keluar dari raksasa teknologi mengalir ke aset siklus seperti semikonduktor, saham kapitalisasi kecil-menengah, perumahan, dan REITs, yang ditafsirkan sebagai antisipasi pergeseran fokus kebijakan menuju "keterjangkauan". Di tingkat aset makro, Hartnett percaya emas di bawah $4.000 masih memiliki nilai alokasi yang kuat, membeli obligasi Treasury jangka panjang adalah perdagangan jangka panjang yang paling kontrarian saat ini; dolar AS hanya untuk kepemilikan jangka pendek, bukan alokasi jangka panjang, dan mengambil posisi beli jangka panjang di pasar negara berkembang adalah strateginya. Sejak Ketua Fed Kevin Warsh menjabat pada 22 Mei, obligasi Treasury AS telah naik 3,2%, sementara saham turun 1,6%, dengan obligasi memimpin secara signifikan. #0成本拿2股SK海力士