Grayscale mengatakan bahwa penjualan $3B BTC dari Strategy dapat menenangkan pasar.

Kepala Riset Grayscale Zach Pandl telah meninjau ulang kas Bitcoin Strategy. Komentarnya berfokus pada apakah penjualan BTC yang lebih besar dapat meredakan kekhawatiran investor lebih baik daripada kenaikan dividen STRC lainnya.

Ringkasan

• Pandl mengatakan bahwa penjualan Bitcoin yang lebih besar dapat menghilangkan keraguan seputar kewajiban tunai dan dividen Strategy.
• Perdagangan STRC di bawah $100 terus menekan model saham preferen Strategy dan pilihan pendanaan di masa depan.
• Laporan Crypto.news mengaitkan penjualan BTC kecil Strategy dengan kekhawatiran yang lebih luas tentang leverage dan risiko likuiditas.

Pandl mengatakan bahwa menaikkan dividen STRC sebesar 50 basis poin minggu depan akan menambah sekitar $100 juta dalam kewajiban dividen selama dua tahun ke depan. Ia mengatakan bahwa langkah tersebut 'kemungkinan tidak akan memulihkan kepercayaan pasar' karena tidak akan menghilangkan pertanyaan tentang kebutuhan tunai di masa depan.

Ia berargumen bahwa menjual lebih dari $3 miliar BTC bisa lebih efektif. Menurutnya, penjualan semacam itu dapat menutupi hampir semua kewajiban tunai selama dua tahun ke depan dan memberikan pandangan yang lebih jelas kepada investor tentang bagaimana Strategy berencana mengelola biaya saham preferennya.

Kepala Riset Grayscale: Strategy Menjual Lebih dari $3B in BTC Dapat Membantu Memulihkan Kepercayaan Pasar

Kepala Riset Grayscale Zach Pandl mengatakan bahwa menaikkan dividen STRC sebesar 50 basis poin minggu depan akan menambah sekitar $100 juta dalam kewajiban dividen selama dua tahun ke depan dan… pic.twitter.com/oB1EdoYjCs

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 28 Juni 2026

Strategy, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, tetap menjadi pemegang Bitcoin korporat terbesar. Perusahaan ini membangun identitas pasar publiknya di sekitar pembelian dan penyimpanan BTC, sambil menggunakan ekuitas, utang, dan saham preferen untuk mendanai strategi tersebut.

STRC terus menekan model kas

Perdebatan berpusat pada STRC, saham preferen dengan tingkat bunga variabel milik Strategy. Perusahaan merancang produk ini untuk diperdagangkan di dekat $100, dan saat ini membayar dividen tahunan 11,5%. Namun, STRC telah diperdagangkan di bawah level targetnya selama tekanan pasar baru-baru ini.

Seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, Strategy menjual 32 BTC senilai sekitar $2,5 juta antara 26 Mei dan 31 Mei. Penjualan tersebut kecil dibandingkan dengan kas Bitcoin-nya, tetapi menarik perhatian karena merupakan penjualan BTC pertama yang dilaporkan perusahaan sejak Desember 2022.

Penjualan itu juga mengubah cara investor memandang model pendanaan perusahaan. Strategy telah lama bertindak sebagai pembeli Bitcoin yang stabil. Bahkan penjualan kecil menimbulkan keraguan tentang apakah perusahaan mungkin perlu menjual lebih banyak BTC jika biaya saham preferen terus meningkat.

Crypto.news juga melaporkan bahwa STRC kemudian turun hingga $82,50, sementara imbal hasil efektifnya bergerak mendekati 13,2%. Imbal hasil yang lebih tinggi dapat menunjukkan bahwa investor menginginkan pengembalian yang lebih besar untuk memegang saham tersebut.

Jalur kas menjadi pertanyaan kunci

CryptoQuant memperkirakan bahwa kewajiban dividen tahunan Strategy yang terkait dengan STRC mencapai sekitar $1,2 miliar. Perusahaan juga memperkirakan bahwa cakupan dividen turun menjadi sekitar 14 bulan karena cadangan kas menurun selama tahun 2026.

Angka-angka tersebut menjelaskan mengapa ide penjualan $3 miliar dari Pandl telah menarik perhatian. Penjualan BTC yang direncanakan dapat mengumpulkan uang tunai sebelum tekanan meningkat. Hal ini juga dapat menunjukkan bahwa Strategy dapat memenuhi kewajiban tetap tanpa hanya bergantung pada penjualan saham baru atau harga Bitcoin yang lebih tinggi.

Laporan pasar terbaru mengatakan Strategy kemudian membeli 520 BTC senilai sekitar $34,9 juta, sehingga total kepemilikan menjadi 847.363 BTC. Perusahaan juga meningkatkan cadangan kas sekitar $300 juta, yang menunjukkan bahwa mereka tidak berhenti menggunakan pasar modal untuk mendukung kepemilikan Bitcoin dan kebutuhan dividen.

Bagi investor, fokus selanjutnya adalah harga STRC terhadap level $100. Jika saham preferen tetap di bawah level tersebut, Strategy mungkin menghadapi lebih banyak tekanan untuk menyesuaikan pembayaran, mengumpulkan uang tunai, atau menjual Bitcoin dengan cara yang lebih terencana.