Bitcoin mendekati rekor yang jarang terjadi dalam sejarah: penurunan selama dua kuartal berturut-turut. Kuartal pertama turun sekitar 22%, dan kuartal kedua sejauh ini turun lagi sekitar 12%. Di balik ini adalah manifestasi dari tekanan struktural: dana mengalir dari pasar kripto ke sektor semikonduktor AI, pengeluaran pembangunan pusat data AS telah mencapai 50 miliar dolar AS, melebihi total bandara, pelabuhan, dan transportasi umum. ETF Bitcoin terus mengalami arus keluar bersih, sementara saham terkait AI menyedot banyak likuiditas.

Sikap hawkish Fed mendorong Indeks Dolar AS naik, suku bunga riil yang meningkat menekan semua aset yang tidak menghasilkan bunga. Emas, perak, dan Bitcoin turun bersamaan, yang disebut logika "perdagangan devaluasi mata uang" mulai runtuh. Bitcoin bergerak bersama logam mulia dalam penurunan, tetapi juga menghadapi tekanan on-chain dari kompresi margin penambang dan harga biaya pemegang jangka pendek yang ditembus.
Data CoinGecko menunjukkan bahwa pasar bearish saat ini telah berlangsung selama 237 hari, terpanjang keempat dalam sejarah, tetapi penurunan maksimum hanya 53,4%, jauh lebih rendah dari 76%-83% sebelumnya. Penurunan kecil tidak berarti risiko rendah – partisipasi dana institusional mungkin hanya memperpanjang waktu likuidasi, bukan menghilangkan risiko.
Apakah kuartal ketiga dapat menjadi titik balik tergantung pada apakah aliran dana ETF berbalik, dan apakah gejolak investasi AI mendingin secara sementara. Struktur pasar saat ini tidak mendukung pemulihan berbentuk V, lebih mungkin terjadi osilasi berulang di area dasar, sampai tekanan struktural tertentu terserap.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #blockchain #加密市场 #komunitas kripto #web3