Banyak orang bertanya: kapan saham AS akan crash?

Tapi menurut saya, pertanyaan itu sendiri salah.
Karena crash sejati tidak pernah terjadi secara tiba-tiba dalam satu hari.
Melainkan, setelah risiko terakumulasi ke tingkat tertentu, pasar mulai melakukan revaluasi.
Jika dalam enam bulan ke depan pasar saham AS benar-benar mengalami koreksi level 20% atau lebih.
Saya pikir jendela waktu yang paling patut diperhatikan adalah:
September—November 2026.
Alasannya sederhana.
Saat ini logika inti yang menopang saham AS sebenarnya hanya tiga:
AI akan terus menciptakan pertumbuhan, The Fed pada akhirnya akan beralih ke pelonggaran, dan ekonomi AS mampu mencapai soft landing.
Selama ketiga narasi ini masih berlaku.
Valuasi setinggi apa pun akan ada yang membelinya.
Tapi masalahnya, dalam beberapa bulan ke depan, pasar akan melihat laporan keuangan kuartal kedua dan ketiga secara berurutan.
Melihat pengembalian nyata dari investasi AI, melihat data nyata tentang ketenagakerjaan, konsumsi, dan pertumbuhan ekonomi.
Jika pasar menemukan: investasi AI jauh lebih tinggi daripada pengembaliannya.
Ekonomi mulai melambat, sementara The Fed tidak dapat dengan cepat mengeluarkan likuiditas.
Maka logika yang menopang valuasi tinggi akan mulai goyah.
Yang benar-benar berbahaya bukanlah ekonomi, melainkan valuasi.