Bitcoin&Gold

$BTC $XAUT

Bitcoin turun sekitar 31% dan emas turun sekitar 6% year-to-date, menjadikan keduanya sebagai dua kelas aset utama dengan kinerja terburuk yang dilacak dalam dataset . S&P 500 naik sekitar 9%, small caps naik 19%, dan value stocks naik 15% — hampir semuanya hijau kecuali keduanya .

Itulah bagian anehnya. Menurut analisis Charlie Bilello, yang melacak return tahunan selama 15 tahun terakhir, Bitcoin dan emas belum pernah menyelesaikan satu tahun kalender sebagai dua aset dengan kinerja terbawah di antara aset-aset utama . Pada 2025, emas naik lebih dari 60% sementara Bitcoin mengalami tahun terburuknya sejak 2018 . Kini keduanya terpuruk pada saat yang bersamaan.

Apa artinya ini? Narasi seputar kedua aset ini sedang bergeser.

Pertanyaan Safe-Haven

Bitcoin dan emas seharusnya menjadi lindung nilai, tetapi tahun ini menceritakan kisah yang berbeda. Menurut Ross Maxwell dari VT Markets, volatilitas realisasi 30 hari Bitcoin selama periode konflik besar berkisar antara 40% hingga 70%, sementara emas tetap jauh lebih rendah yaitu 12% hingga 20% . Bitcoin masih diperdagangkan seperti aset berisiko, bukan pelabuhan aman.

Bahkan kredensial safe-haven emas pun dipertanyakan. Ekonom Robin Brooks berpendapat bahwa emas sekarang bertindak seperti aset high-beta, dengan korelasinya terhadap S&P 500 naik di atas 0,50 dalam beberapa bulan terakhir, menyamai korelasi ekuitas Bitcoin . Ia mengaitkan pergeseran ini sebagian dengan arus masuk ritel dari "perdagangan penurunan nilai" yang dipasarkan secara agresif pada akhir 2025 .

Ketika investor panik, uang mengalir ke kas, Treasury, dan saham AI — bukan kripto dan emas.

Apa yang Mendorong Divergensi

Penderitaan Bitcoin:

· Arus keluar ETF mencapai $1,78 miliar minggu ini saja
· 53% pasokan BTC berada dalam posisi rugi yang belum direalisasi
· Turun lebih dari 50% dari puncak Oktober 2025 sebesar $126.080
· Modal berputar menuju saham AI dan IPO megacap seperti SpaceX

Pergerakan Mendatar Emas:

· Hanya turun 6% YTD, bertahan di dekat $4.070 setelah mencapai rekor tertinggi di atas $5.000 awal tahun ini
· Masih diuntungkan oleh pembelian bank sentral dan ketegangan geopolitik
· Tetapi penjualan leverage dan arus keluar ETF telah menekan logam tersebut

Ke Mana Selanjutnya?

Rasio Bitcoin terhadap emas menceritakan kisahnya. Menurut model WisdomTree, Bitcoin saat ini undervalued terhadap emas sekitar 30% relatif terhadap kondisi makro seperti dolar yang lebih lembut, ekspektasi inflasi yang tinggi, dan arus permintaan institusional . Estimasi nilai wajar model untuk rasio BTC/emas adalah sekitar 21, tetapi rasio aktual berada di dekat 15-16 . Itu adalah divergensi yang berarti.

Beberapa analis melihat ini sebagai sinyal. RSI pada rasio Bitcoin terhadap emas telah turun di bawah 30, angka yang secara historis hanya muncul di titik terendah siklus besar — 2015, 2018, dan 2022 . Dalam setiap kasus sebelumnya, kelemahan relatif yang ekstrem mendahului fase ekspansi baru.

Namun kali ini bisa berbeda. Kedua aset kini memiliki jejak institusional yang lebih besar, dengan ETF dan alokator uang besar mempengaruhi aksi harga. Data Goldman Sachs menunjukkan posisi hedge fund di Bitcoin dan emas terus net short .

Artinya bagi Anda: Kedua aset secara historis murah relatif terhadap pasar yang lebih luas, dan rasio BTC/emas menunjukkan potensi kenaikan yang lebih besar pada Bitcoin dibandingkan emas jika kondisi makro bertahan. Namun keduanya juga membuktikan bahwa mereka bukanlah safe haven yang diasumsikan banyak orang — setidaknya tidak dalam siklus ini. Perhatikan arus ETF, kebijakan Fed, dan apakah korelasi ekuitas emas tetap tinggi. Itu akan memberi tahu Anda apakah ini peluang beli atau pergeseran struktural.

Ini bukan nasihat keuangan. Selalu lakukan riset Anda sendiri.